發改委、科技部、工信部、生態環境部、銀保監會、全國工商聯等六部門近日聯合印發《關于營造更好發展環境 支持民營節能環保企業健康發展的實施意見》，在石油、化工、電力、天然氣等重點行業和領域，進一步引入市場競爭機制，放開節能環保競爭性業務，積極推行合同能源管理和環境污染第三方治理。積極支持民營企業參與大氣、水、土壤污染防治攻堅戰，引導民營企業參與污水垃圾等環境基礎設施建設、危險廢物收集處理處置等。 相關概念股有雪浪環境、龍凈環保等。 [2019-12-31] 雪浪環境(300385):過戶登記手續已完成,國資加持,協同效應有望展開 事件:公司實際控制人楊建平先生、許惠芬女士及股東無錫惠智投資發展有限公司、楊珂先生和楊婷鈺女士于2019年10月14日共同與新蘇環保簽署了《股份轉讓協議》,上述股東擬將其合計持有的雪浪環境20.67％股份轉讓給新蘇環保。此后,上述股東將所持標的股份質押給了新蘇環保,作為本次交易的履約擔保。 公司近日公告公司實際控制人楊建平先生、許惠芬女士及股東楊珂先生和楊婷鈺女士(自然人股東)質押給新蘇環保的標的股份已解除質押,且自然人股東與新蘇環保的協議轉讓事項已經在中登公司完成了過戶登記手續。 點評:1、自然人股權轉讓完成過戶,新蘇環保為第二大股東本次自然人股東協議轉讓股份過戶完成后,楊建平先生仍為公司第一大股東,楊建平先生和許惠芬女士仍為公司實際控制人,公司實際控制人未發生變化。新蘇環保持有公司無限售流通股2948萬股,占公司總股本的14.16％,為公司第二大股東。根據《股份轉讓協議》的約定,惠智投資擬將其持有的1355萬股雪浪環境股份轉讓給新蘇環保,當前,深圳證券交易所已就該標的股份的轉讓出具了合規確認函,惠智投資及新蘇環保將依據協議約定繼續推進后續股份轉讓事宜。 2、國資入駐,優勢互補,業務協同性強新蘇環保實控人為常州市新北區人民政府,是以資源再生利用為主業的國有環保企業。公司實力雄厚,注冊資本10億元,以“投資開發+技術研發”雙輪驅動,針對有機垃圾資源化(生物天然氣)、工業廢水治理與再生利用、工業污泥資源化等三大核心業務產業進行投資布局；目前已形成集投資、建設、運營、研發為一體的環保產業鏈。雪浪環境當前主營業務主要包括煙氣凈化與灰渣處理業務、以及危險廢棄物處置相關業務；從業務層面而言,雙方優勢互補,協同性強,雙方未來有望發揮協同效應,實現業務拓展。 3、三季報同比高增,未來煙氣凈化+危廢有望實現雙輪驅動,保障業績增長公司前三季度收入8.72億元,同增35.4％,歸母凈利潤0.83億元,同增67.5％。 前三季度業績快速增長和傳統煙氣凈化業務受益下游垃圾焚燒發電項目持續釋放以及環保趨嚴,行業景氣度較高,以及南京卓越納入合并范圍導致投資收益增加有關。我國十三五規劃垃圾焚燒產能59.1萬噸/日,近幾年項目新增產能有望維持20％以上增長,促進煙氣凈化行業高景氣度持續；危廢方面,南京卓越已具備2萬噸/年的焚燒、3萬噸/年的物化和2.5萬/噸的填埋處置能力,已開展運營,公司增資參股的上海長盈已于2018年12月取得了危廢經營許可證,已開展運營,未來隨著危廢項目的產能持續爬坡,將有效貢獻業績,實現雙輪驅動。 4、盈利預測及投資建議:預計公司2019-2021年業績為1.12/1.4/1.67億元,對應PE為22.4/18.0/15倍,給予審慎推薦評級。 5、風險提示:新增訂單及實施不達預期,危廢投運不達預期,大盤系統性風險。 [2020-05-08] 龍凈環保(600388):非電訂單持續放量助力大氣主業穩增長,非氣業務打開成長新空間-2019年報及2020年一季點評 公司發布2019年年報和2020年一季報。公司2019年實現營收109.35億元,同比增長16.30％,歸母凈利潤8.51億元,同比增長6.22％,扣非歸母凈利潤6.71億元,同比下降4.51％,業績符合預期。2020年一季度,公司實現營業收入15.09億元,同比下降-7.40％,歸母凈利潤0.68億元,同比下降-35.10％,一季度業績下滑主要考慮受疫情影響,項目現場施工推遲,一季度結算的收入及確認的利潤減少所致。隨著國內疫情防控形勢平穩向好,公司復工復產工作的推進,公司業績有望恢復。 事項點評業績符合預期,公司打造"高端裝備制造+EPC工程服務+公用設施運營"新模式公司2019全年實現新增合同148.40億元,營業收入109.35億元,歸屬于上市公司股東凈利潤8.51億元,全面展開垃圾發電、危廢處置、工業廢水、VOCs治理、土壤修復、生態修復等業務。2019年公司業務之一的除塵器及配套設備及安裝營收同比下降13.61％,主要考慮2019年鋼材價格處于相對高位,對于少部分在前期鋼材價格相對低位時簽訂的合同且在鋼材價格相對高位時排產的項目,其盈利空間將受到影響。隨著2019年末以來鋼價相對低位且變幅趨于緩和,后續業績有望恢復。2020年一季度業績主要受疫情影響有所下滑,但一季度公司經營活動產生的現金流量凈額比上年同期增加4.51億元,主要系銷售商品提供勞務收到的現金增加2.81億元所致,較上年同期有大幅增加及改善。此外,2019年公司發行20億可轉債,能有效緩解財務費用壓力,2020年全年凈利潤增速有望恢復。 非電業務持續放量保障大氣治理主業成長公司大氣治理業務地盤堅實,技術優勢續航主業成長。公司除塵、脫硫脫硝等工程及運營服務在非電領域增長明顯,2019年公司訂單份額中,新增非電訂單99.37億元,年末在手96.61億元,電力行業新增49.03億元,在手98.19億元。從增速上來看,非電新增訂單金額同比增長19.72％,一季度新增電力行業訂單5.73億元,非電訂單10.64億元,仍維持一個較高增速。訂單持續放量,有望對公司業績形成支撐。 布局水污染治理、垃圾焚燒等非氣領域,有望打開成長新空間公司積極拓展非氣環保領域業務,全年新簽VOCS合同0.52億元,土壤修復合同1.17億元,污泥干化業務0.22億元,管帶輸送合同8.01億元,水處理合同5.91億元,新興業務持續突破。在垃圾焚燒方面,目前已投產的生活垃圾處理規模合計1400噸/天的生活垃圾,合計2700噸/天的生活垃圾、20噸/天的餐廚處理規模在建,且公司2020年擬投資建設陳莊工業園固廢處置中心項目(焚燒2萬噸/年、物化1萬噸/年、填埋3萬噸/年)、山東中濱環境保護固體廢物綜合處置中心項目(穩定固化4.5萬噸/年、填埋1.5萬噸/年),項目投產后,公司公用設施運營類的收入和利潤將進一步增長,打開業績成長新空間。 投資建議預測2020-2021年公司實現歸屬母公司的凈利潤分別為10.16億元、10.78億元,同比增長分別為19.43％、6.10％;EPS分別為0.95元、1.01元,對應的動態市盈率分別為9.46倍、8.91倍。公司是大氣污染治理龍頭企業,看好公司技術優勢續航主業成長,非氣領域后續打開成長新空間。未來六個月內,維持"增持"評級。 風險提示市場競爭加劇導致毛利率下降風險;項目進度不達預期風險。 |
