5月25日，上海發布《關于促進中醫藥傳承創新發展的實施意見》，從優化中醫藥服務體系、發揮中醫藥在健康服務中的獨特作用、發展中醫藥產業、促進中醫藥傳承和創新、推動中醫藥開放發展等方面，為中醫藥創新發展指明方向。 有中醫藥界專家直言，這對中醫藥傳承創新發展具有積極意義，希望能盡早出臺具體的實施細則，并加大對中醫藥創新領域知識產權的保護力度。期待在政府的扶持下，有更多的社會力量積極投身中醫藥傳承創新發展，關注中醫醫療行業、中藥材種植，以及中醫藥人才的培養。 《意見》提出，要優化中醫藥服務體系，包括推進中醫醫療資源提質擴容、實現基層中醫藥服務全覆蓋、創新中醫醫聯體建設模式。其中特別強調，支持社會力量舉辦具有特色優勢的中醫醫療機構，鼓勵連鎖經營。以信息化支撐中醫藥服務體系建設，大力發展互聯網中醫藥服務。同時，構建“區域+專科專病”點面結合、全專互補的中醫醫聯體新模式。在“專科專病”上，由市級以上中醫臨床重點專科牽頭，以中醫優勢專科專病臨床協作為紐帶，帶動各級中醫醫療機構相同專科領域的中醫藥服務能力和水平提升。強化中醫醫聯體對區域醫療中心及家庭醫生團隊中醫藥服務能力建設的技術支撐。 在發展中醫藥產業方面，《意見》明確要從提升中藥產業發展水平、助力中醫藥健康服務業發展兩方面著手。在提升中藥產業發展水平方面，重點培育和扶持一批現代化中藥龍頭企業和創新型企業，提高智能制造水平，助力打響“上海制造”品牌。支持建設中藥品質與生物效應研究國家重點實驗室，支持大宗中藥材及上海特色藥材優良種質識別、保存、保護和創新技術平臺建設，推動中藥產業高質量發展。 在助力中醫藥健康服務業發展方面，鼓勵社會力量舉辦規范的養生保健機構，培育一批技術成熟、服務規范、信譽良好的中醫養生保健集團或連鎖機構。推進中醫藥與旅游深度融合，發展度假養生、食療養生等多種形式的中醫藥健康旅游。 上海中醫藥大學專家向記者表示，去年10月發布的《中共中央 國務院關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》被認為是今后一段時間內中醫藥發展的綱領性文件。此次上海發文則是對上述文件的細化和落實，將對地方促進中醫藥傳承創新發展起到引領作用。 以嶺藥業（002603）、康緣藥業（600557）、佛慈制藥（002644）、太安堂（002433）等一批優質中醫藥上市公司積極沖在抗疫一線，為疫情防控貢獻出中醫藥的智慧“良方”。4月8日，在國務院的新聞發布會上，工信部消費品工業司副司長曹學軍介紹，已經對藥品等重點醫療物資生產復工復產情況進行跟蹤監測，納入《新冠肺炎診療方案》的14種中成藥，一些重點品種企業一直是滿負荷生產，庫存相對充足，市場供應有保障。 [2020-05-07] 以嶺藥業(002603):連花清瘟高增長,放量空間進一步打開-2019年報點評 事件:1)公司公布2019年年報,報告期內實現營業總收入58.25億元,同比增長20.99％;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.07億元,同比增長1.21％; 歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為5.56億元,同比下降2.35％。2)公司公布2020年一季報,報告期內實現營業總收入23.34億元,同比增長50.56％;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.38億元,同比增長51.88％;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為4.32億元,同比增長54.77％。 1)2019年年報:收入端:2019年心腦血管類產品增長平穩,實現營業收入30.96億元,同比+10.39％,營收占比53.15％;抗感冒產品高速增長,實現營業收入17.03億元,同比+41.34％,營收占比29.24％。利潤端:公司利潤端調整主要受4方面因素影響。①產品綜合毛利率下滑:部分原材料如金銀花、酸棗仁等采購價格上漲導致成本增長。②產品銷售結構性變化:毛利率相對稍低的產品如連花清瘟銷售占比增加,化藥板塊中部分低毛利率的貿易性業務占營收比重加大。③銷售費用增加(+22.38％):公司自2019年下半年起進行基層組織架構的調整,營銷人員較2018年大幅增加致使銷售人員工資薪酬和相關的培訓費用相應加大。④研發費用增加(+23.38％):報告期公司加大了在中藥、配方顆粒、經典名方、化藥創新藥、ANDA等方面的研發投入,導致研發費用同比增幅較大。 2)2020年一季報:2020年Q1,連花清瘟膠囊、顆粒,先后被列入新型冠狀病毒感染的肺炎治療方案試行第4版至第7版,以及湖北、北京等20個省衛健委和中藥管理局新冠肺炎的診療方案。受疫情需求拉動,2020Q1連花清瘟銷售額增長約一倍。該產品由鐘南山院士、張伯禮院士、李蘭娟院士擔任PI的臨床試驗已經結束,結果表明產品對于緩解新冠患者臨床癥狀(尤其輕癥患者)有明確效果。產品也已獲批新增新冠肺炎輕型、普通型患者治療的適應癥。 本次產品知名度的提升以及適應癥的拓展,將助力放量空間進一步打開。2009疫情后的放量經驗具備參考意義:連花清瘟膠囊2009年被列入《甲型H1N1流感診療方案推薦》,推薦用于輕癥患者的治療。2009年甲流疫情爆發,連花清瘟膠囊的市場需求大幅增長,2009年銷售額較2008年增長約670％。由于需求回落和消化渠道庫存等原因,2010年銷售額降至0.75億元。 但2009年流感疫情為產品提供了學術推廣和提升市場知名度的機會,其后產品成為治療病毒類呼吸道疾病的代表中成藥之一。 在2009年H1N1大流行后的10年間,連花清瘟產品銷售額由原0.75億元增長至2019年的17.03億元,年均復合增速達+41.48％。我們認為,受本次疫情推動,產品的知名度提升和適應癥拓展將進一步提升產品滲透率,連花清瘟銷售額將有望達30億元。 盈利預測及投資評級:新冠疫情中連花清瘟產品知名度的提升以及適應癥的擴展,將助力放量空間進一步打開。循證醫學支持和基層市場拓展亦將推動其他核心產品穩定增長。我們預計公司2020-2022年實現營業收入分別為72.94億、86.89億、102.81億;歸母凈利潤分別為7.92億、9.24億和10.65億;EPS分別為0.66元、0.77元和0.88元,對應PE分別為43.72、37.47和32.53,首次覆蓋給予"推薦"評級。 風險提示:行業政策調整的風險,藥品降價的風險,原材料價格波動風險,新產品開發風險。 [2020-04-14] 康緣藥業(600557):業績符合預期,持續增加研發投入力度-2019年年報點評 業績總結:公司2019年實現營業收入45.7億元,同比增長19.4％；實現歸母凈利潤5.1億元,同比增長22.5％；扣非凈利潤4.9億元,同比增長22.8％。 收入專業績增長符合預期,銀杏內酯與金振口服液銷量大幅增長。2019Q4實現收入與歸母利潤分別為12億、1.3億,同比增長12.2％、25.9％。受益于新進國家醫保目錄,銀杏二萜內酯、金振口服液兩大新品種的持續快速放量,驅動收入專業績增速加快；2019年,銀杏二萜內酯與金振口服液銷量同比增長126％與32％,增長趨勢未來有望持續。在二次議價、合理用藥監控等政策影響下,2019年熱毒寧注射液銷量下滑約10％,全年去庫存效果明顯,庫存量同比減少82％。2019年,公司綜合毛利率為78.2％,同比提升1.7個百分點,除膠囊劑毛利率略有下滑以外,其余劑型產品均有不同幅度提高。2019全年銷售費用率為49.8％,高于去年同期0.4個百分點,整體控制較好；管理費用率為4％,與去年同期基本持平。 持續增加研發投入,以中藥為基礎,積極布局化藥創新藥領域。2019年研發費用4.4億元,同比增長53％,研發費用占營業收入比例為9.7％,數額與占比均已達到國內主流藥企的水平。公司圍繞現代中藥研發為核心,持續加大對化學創新藥研發投入。公司依托子公司“康緣華威”作為化學藥研發平臺,開展了多個創新藥與特色仿制藥的研發工作。2019年,公司公司研發投入前5品種有:醋酸戈舍瑞林植入劑、喹諾利辛片、氟諾哌齊片、紫辛鼻鼽顆粒、馬來酸依那普利片,除紫辛鼻鼽顆粒為中藥以外均為化學藥物,且喹諾利辛片、氟諾哌齊片為1類創新藥。公司已積累了數量可觀的研發成果,2019公司獲得2個1類化學創新藥臨床批件,在研1類化藥總數已達7個,涉及抗腫瘤、老年癡呆、精神分裂等重大適應癥；根據公司研發計劃,7個創新藥中有4個品種已處于臨床I期,2個獲臨床批件,1個處于臨床前研究階段。此外,持續開展醫保或基藥重點品種的上市后深入研究,有序推進金振口服液、杏貝止咳顆粒、熱毒寧注射液等主要品種的循證醫學臨床研究,同時,深入做好銀杏二萜內酯葡胺注射液、桂枝茯苓膠囊等品種的功效成分、質量標志物及作用機制等基礎研究,為上市品種的學術推廣及臨床合理用藥提供有力支撐。 盈利預測與評級。預計2020-2022年EPS分別為1.03元、1.27元、1.48元,未來三年歸母凈利潤將保持20％的復合增長率。受益于新進醫保,銀杏二萜內酯、金振口服液等品種快速放量,驅動公司短期業績快速增長；化藥平臺的布局,為公司中長期發展提供眾多仿制與創新藥品種,維持“持有”評級。 風險提示:熱毒寧銷售持續受臨床限制而下滑、藥品研發進度不達預期等風險。 【2020-04-23】佛慈制藥(002644)2019年營收凈利雙增長 持續優化產品結構與市場布局 4月23日晚間，佛慈制藥發布2019年年度報告。2019年，公司實現營業收入6.29億元，同比增長15.47%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7485.25萬元，同比增長0.77%。擬每10股派發現金股利0.60元（含稅），共計分配現金3063.94萬元。 佛慈制藥表示，2019年，公司積極應對，奮力開拓市場，優化市場布局及產品結構，加大品牌宣傳推廣力度；持續強化內部管理、推進改革創新，生產運營整體平穩。 2019年，佛慈制藥的中藥產品實現營收6.24億元，占總營收的99.29%，同比增長15.06%；公司的阿膠糕、“肖助理”草本飲料等大健康產品實現營收443.55萬元，占總營收的0.71%，同比增長131.50%。 佛慈制藥的主營業務為中成藥、配方顆粒及大健康產品的研發、生產和銷售，中藥材種植及銷售，中藥飲片加工及銷售。 從產品方面來看，佛慈制藥常年生產丸劑、片劑、顆粒劑、膠囊劑、膠劑等11種劑型的110多種產品。截至目前，公司現有藥品生產批準文號467個，擁有參茸固本還少丸、定眩丸、竹葉椒片、二益丸、復方黃芪健脾口服液等10個全國獨家產品。此外，共有215個品規產品進入2019版國家醫保目錄，獨家品種舒肝消積丸和特色產品濟生橘核丸進入醫保目錄乙類范圍。 報告期內，佛慈制藥投資設立了蘭州佛慈科創有限公司，以佛慈科創公司為平臺，引入具有營銷渠道和資金實力的合作伙伴，激活公司閑置藥品批準文號，實現藥品批準文號資源整合共享，將進一步豐富產品結構、優化市場布局、提升盈利能力和市場競爭力。 在市場拓展方面，2019年，佛慈制藥加大了對上海、江浙、廣東等重點培育市場和醫院市場的開發力度；與大連鎖開展深度合作，與九州通集團達成戰略合作，實現公司15個產品在全國營銷渠道推廣銷售；大力實施“走出去”戰略，加強海外市場拓展，完成收購香港佛慈藥廠，協助巴西官方開展中醫藥立法工作，實現配方顆粒國際市場銷售。 談及2020年經營計劃，佛慈制藥表示，2020年，公司將緊緊圍繞“經營、創新、金融”三輪驅動發展戰略，深化“大產業、大生產、大市場、大流通、大研發、大品牌”生態體系建設，做大做強中成藥制造主業，持續強化品牌建設力度，全面提升綜合管理能力，實現公司整體競爭力和綜合實力的快速提升。 |
