據(jù)媒體報(bào)道，騰訊云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁湯道生日前對外宣布，騰訊未來五年將投入5000億元，用于新基建的進(jìn)一步布局。云計(jì)算、人工智能、服務(wù)器、大型數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)等都將是重點(diǎn)投入領(lǐng)域。其中在數(shù)據(jù)中心方面，騰訊將陸續(xù)在全國新建多個(gè)百萬級服務(wù)器規(guī)模的大型數(shù)據(jù)中心。 此前阿里云4月20日宣布，未來3年再投2000億元，用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)等領(lǐng)域。民生證券包江麟認(rèn)為，騰訊、阿里加碼云計(jì)算及數(shù)據(jù)中心，再次彰顯數(shù)據(jù)中心作為新基建的重要性所在。數(shù)據(jù)流量增長和云化趨勢，將推動(dòng)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)發(fā)展，加速云計(jì)算滲透率提升。 相關(guān)上市公司： 東華軟件：擬定增募資布局云計(jì)算、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)，升級擴(kuò)建云數(shù)據(jù)中心，騰訊為公司股東； 四維圖新：在高精度地圖和車載芯片領(lǐng)域競爭力位居行業(yè)前列，騰訊為公司第二大股東。 [2020-05-16] 東華軟件(002065):擬定增募資40.13億元,加碼云計(jì)算、AI等新興產(chǎn)業(yè),加快信創(chuàng)步伐 核心觀點(diǎn) 事件:2020年5月16日,東華軟件發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬募集資金總額不超過40.13億元,發(fā)行股票數(shù)量不超過公司發(fā)行前總股本11％(即342,703,061股)。 募資40.13億深度布局云計(jì)算、AI等新興產(chǎn)業(yè),加快信創(chuàng)步伐,轉(zhuǎn)型升級綜合服務(wù)提供商:公司此次非公開發(fā)行募集資金總額不超過40.13億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于1)信創(chuàng)鵬霄項(xiàng)目7.50億元；2)東華云都項(xiàng)目12.45億元；3)Avatar(阿凡達(dá))工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)項(xiàng)目4.23億元；4)AI城市超級大腦項(xiàng)目1.80億元；5)人工智能運(yùn)維平臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目1.85億元；6)數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目1.90億元；7)智慧公安大數(shù)據(jù)及AI賦能產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目2.37億元；以及補(bǔ)流8.03億元。本次定增預(yù)案募資金額較大,項(xiàng)目涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)前沿領(lǐng)域,重點(diǎn)聚焦信息創(chuàng)新及已有項(xiàng)目的擴(kuò)建與升級,將助于公司核心競爭力的進(jìn)一步強(qiáng)化,實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)軟件企業(yè)向解決方案和綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標(biāo)。 升級擴(kuò)建云數(shù)據(jù)中心,搶占云服務(wù)市場實(shí)現(xiàn)快速成長:此次非公開募資涉及金額最大的項(xiàng)目為東華云都,擬投入12.45億元,主要為公司現(xiàn)有云數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。目前公司已在海南三亞、儋州、安徽馬鞍山運(yùn)營云數(shù)據(jù)中心,項(xiàng)目除對上述城市擴(kuò)建之外,還同時(shí)在山東的青島、壽光、菏澤分別新建云數(shù)據(jù)中心,6個(gè)云數(shù)據(jù)中心共同形成“東華云都”。其中馬鞍山云都(二期)定位為金融云數(shù)據(jù)中心,其他五個(gè)均定位為政務(wù)云+行業(yè)云數(shù)據(jù)中心。在全國信息化建設(shè)加速背景下,地方政府、企業(yè)上云需求大幅提升,公司持續(xù)構(gòu)建覆蓋面廣闊的云服務(wù)網(wǎng)絡(luò),進(jìn)一步完善云服務(wù)體系,未來將不斷滿足更大的云服務(wù)市場需求,有望乘“云”之風(fēng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績騰飛。 另外,Avatar(阿凡達(dá))工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)項(xiàng)目對接能源電力行業(yè)需求,對現(xiàn)有工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)軟件產(chǎn)品進(jìn)行SAAS化改造；AI城市超級大腦項(xiàng)目通過整合能力層+垂直功能型(SAAS平臺)的組合創(chuàng)新模式,促進(jìn)公司智慧城市板塊業(yè)務(wù)創(chuàng)新及盈利提升。隨著軟件產(chǎn)業(yè)服務(wù)化、平臺化、融合化趨勢越漸明顯,新一代信息技術(shù)加速滲透推動(dòng)著傳統(tǒng)軟件企業(yè)不斷更新升級,公司作為全國領(lǐng)先的綜合性軟件企業(yè),深度參與云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、智慧城市等建設(shè),在新基建帶動(dòng)IT產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展政策背景下,有望迎來快速發(fā)展期。 鵬霄服務(wù)器產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)力,推動(dòng)信創(chuàng)進(jìn)程加速:本次非公開募集資金中約有7.50億元用于鵬霄項(xiàng)目,主要基于國家信創(chuàng)戰(zhàn)略大背景,依托鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè),采用華為鯤鵬處理器,打造公司自有的鵬霄服務(wù)器。項(xiàng)目將在北京、青島和寧波三地實(shí)施,其中,北京建設(shè)東華信創(chuàng)鵬霄管理總部；寧波建設(shè)東華鵬霄生產(chǎn)管理總部；青島建設(shè)東華鵬霄生產(chǎn)基地。此前,首批寧波基地自產(chǎn)的鵬霄服務(wù)器已于今年1月在寧波市政務(wù)云中心應(yīng)用；公司也于2月與青島市政府相關(guān)部門簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,共建東華信息創(chuàng)新生態(tài)基地,實(shí)現(xiàn)鵬霄服務(wù)器生產(chǎn)及中間件研發(fā)的落地。我們認(rèn)為隨著國家信創(chuàng)步伐的不斷加速,國產(chǎn)服務(wù)器必將迎來廣闊市場空間,公司有望憑借與華為的深度合作及自身的技術(shù)優(yōu)勢與客戶資源積累,開拓國產(chǎn)服務(wù)器的一片天地。 投資建議:公司在醫(yī)療、金融、政務(wù)、智慧城市等領(lǐng)域均保持領(lǐng)先優(yōu)勢并實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長,此次非公開募資重點(diǎn)發(fā)力云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿行業(yè),積極響應(yīng)國家新基建、信創(chuàng)需求,公司核心競爭力有望得到顯著提升,同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。預(yù)計(jì)公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.04億元、106.33億元以及120.11億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤7.75億元、10.11億元以及12.45億元,對應(yīng)PE分別為54X、41X、34X,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示:鵬霄服務(wù)器、云數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；與騰訊、華為合作不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療、金融等市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。 [2020-05-17] 四維圖新(002405):高精度地圖前景廣闊,五位一體再現(xiàn)新進(jìn)展-深度報(bào)告 持續(xù)保持導(dǎo)航業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先地位,加速推進(jìn)五位一體布局公司在導(dǎo)航電子地圖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面,具有全球第五、國內(nèi)第一的領(lǐng)先地位。公司深耕導(dǎo)航業(yè)務(wù)近二十載,近年導(dǎo)航業(yè)務(wù)年度營收維持在8億元左右。公司具有導(dǎo)航電子地圖制作的甲級資質(zhì),同時(shí)該業(yè)務(wù)高成本、具規(guī)模效應(yīng)、高客戶黏性的自然壟斷屬性也為公司建立起高行業(yè)壁壘。公司圍繞"智能汽車大腦"戰(zhàn)略愿景,積極完善芯片、車聯(lián)網(wǎng)、位置大數(shù)據(jù)、導(dǎo)航地圖、自動(dòng)駕駛的五位一體布局,致力于成為自動(dòng)駕駛時(shí)代一體化解決方案提供商。 高精度地圖迎百億級空間,上游與政策雙重驅(qū)動(dòng)高精度地圖是自動(dòng)駕駛車輛的核心配置。自動(dòng)駕駛車輛量產(chǎn)臨近,驅(qū)動(dòng)高精度地圖逐漸放量。近年來,我國頻繁出臺車聯(lián)網(wǎng)政策,助力自動(dòng)駕駛生態(tài)圈的完善。四維圖新成為國內(nèi)首家獲得L3及以上高精度地圖訂單的供應(yīng)商,驗(yàn)證了公司在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)軍地位。根據(jù)經(jīng)典的創(chuàng)新擴(kuò)散理論,我們預(yù)測自動(dòng)駕駛車輛市占率增長將符合正態(tài)分布累計(jì)函數(shù)曲線,將驅(qū)動(dòng)高精度地圖在2023、2025、2030年分別實(shí)現(xiàn)近18億元、76億元、420億元的市場空間。 芯片研發(fā)量產(chǎn)新進(jìn)展,業(yè)績爆發(fā)可期公司于2017年收購杰發(fā)科技,補(bǔ)全了公司算力能力。2019年,四維圖新實(shí)現(xiàn)TPMS芯片量產(chǎn),有望打破海外巨頭在國內(nèi)市場的壟斷。TPMS芯片性能比肩國外巨頭,集成度優(yōu)于國內(nèi)競品。新政策規(guī)定自2020年起,所有在產(chǎn)乘用車強(qiáng)制安裝TPMS芯片。預(yù)測新政驅(qū)動(dòng)TPMS芯片2020-2022年將迎接13.45億元、14.36億元、15.04億元市場空間。 首次覆蓋予以"增持"評級預(yù)計(jì)公司2020-2022年?duì)I業(yè)收入分別為26.10億元、33.41億元、41.76億元,歸母凈利潤分別為3.77億元、5.18億元、6.66億元。公司歷史上一直是高研發(fā)投入,導(dǎo)致費(fèi)用和收入形成錯(cuò)配。考慮到公司所處的行業(yè)的成長性以及公司處于云轉(zhuǎn)型的初期,我們認(rèn)為PS估值可能更適合公司。歷史上看,公司的PS基本上處于10-20倍之間。我們看好公司所在行業(yè)的發(fā)展前景,其估值彈性將隨著行業(yè)回暖將打開,首次覆蓋,給予"增持"評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示1)研發(fā)投入不及預(yù)期;2)L3及以上自動(dòng)駕駛推進(jìn)不及預(yù)期 |
