宇通客車:四季度迎來開門紅
宇通客車 600066 汽車和汽車零部件行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：余兵,王德安 撰寫日期：2014-11-04 事項(xiàng): 公司發(fā)布公告:2014年10月銷售各型客車4580輛,同比增長11.2%;1-10月累計(jì)銷售客車43768輛,同比增長7.6%。 平安觀點(diǎn): 10月銷量同比增長逾10%,四季度開局良好。2014年10月,公司共銷售各類客車4,580輛,同比增長11.2%。其中,大、中、輕型客車銷量分別為2,288輛、1,780輛和512輛,分別同比增長42.6%、-13.8%和13.8%。我們判斷新能源客車是本月銷量增長主要?jiǎng)恿?大型新能源公交和E7分別為大型和輕型客車貢獻(xiàn)增量,四季度開局良好。考慮到四季度是傳統(tǒng)的客車銷售旺季,加之今年新能源客車產(chǎn)銷明顯更具規(guī)模,預(yù)計(jì)公司四季度銷量將再創(chuàng)新高。 推廣條件基本成熟,新能源客車有望迎來大爆發(fā)。二、三季度各試點(diǎn)城市忙于制定新能源汽車推廣整體方案以及相關(guān)細(xì)則,主要涉及確定推廣數(shù)量、財(cái)政補(bǔ)貼和充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),只有少量領(lǐng)先的城市提前進(jìn)入政策落實(shí)階段,啟動(dòng)新能源客車采購。進(jìn)入四季度,大部分試點(diǎn)城市有望完成政策及細(xì)則的落實(shí)工作,新能源客車大面積推廣的條件已基本成熟。在推廣指標(biāo)的壓力驅(qū)動(dòng)之下,四季度和2015年全年新能源客車市場有望迎來大爆發(fā)。 公司電動(dòng)客車技術(shù)獲科技部認(rèn)可。11月1日,國家電動(dòng)客車電控與安全工程技術(shù)研究中心落戶宇通,總投資3.3億元,重點(diǎn)研究電動(dòng)客車的電控技術(shù)與安全技術(shù),用于提高電動(dòng)客車經(jīng)濟(jì)性、可靠性和安全性。這一方面充分說明國家科技部對(duì)公司在電動(dòng)客車技術(shù)研發(fā)和科技成果轉(zhuǎn)化方面的認(rèn)可,另一方面也為公司未來電動(dòng)客車技術(shù)的進(jìn)步和突破打下良好基礎(chǔ),進(jìn)一步拉開與競爭對(duì)手的距離。 盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)。我們看好宇通新能源客車的產(chǎn)品競爭力以及客車新能源化為公司帶來的上升空間,考慮到公司零部件產(chǎn)業(yè)鏈更加完善,公司銷售規(guī)模、經(jīng)營效率、盈利能力都將邁上新臺(tái)階,我們維持公司業(yè)績預(yù)測為2014/2015/2016年EPS 為1.82/2.28/2.87元,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),合理股價(jià)32元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:1)政策落實(shí)不到位,推廣進(jìn)度不能如期達(dá)標(biāo);2)宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致地方財(cái)政壓力大;3)客車市場競爭加劇。 |
