據報道，氫燃料儲能產業規劃最近已完成規劃內容編制工作，很可能即將上報國務院，預期將于2020年內發布。這份規劃涉及了制氫、儲氫、加氫和氫燃料電池車四個環節，加氫站和氫燃料車在2025-2035年期間，有程度不同的規劃建設或生產數量。 5月30日，新華社在刊發的“2020年國民經濟和社會發展計劃的主要任務”中，首次提到氫能/儲能產業發展戰略規劃，是今年的國民經濟和社會發展計劃的主要任務之一。 相關概念股主要有厚普股份、道氏技術、雄韜股份等。 【2020-04-19】厚普股份(300471):2019年扭虧為盈 實現凈利潤2082.76萬元 厚普股份（300471）4月19日晚披露2019年年報。2019年公司實現營業收入5.43億元，同比增長46.55%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2082.76萬元，實現扭虧為盈，上年同期為虧損4.79億元；基本每股收益0.06元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.12元（含稅）。 報告期內，公司按照發展戰略在清潔能源領域進一步加大了市場開拓力度及氫能源和船用市場的部署，公司品牌的認可度得到了進一步提升，且成效顯著；同時公司通過整合營銷隊伍、調整營銷政策、推行降本增效理念，打造、提升核心技術實力和服務能力等措施，在市場上取得了較好的訂單規模，公司營業收入和毛利額較上年有明顯增加，各項費用總額較上年同期明顯減少。 年報顯示，氫能業務方面，報告期內，公司在穩定發展加氣站建設的前提下，集中資源嘗試氫能源業務的拓展，目前在加氫站建設方面已具備批量交付的能力。同時，公司全資子公司安迪生公司自主研發的氫燃料電池電動汽車加氫槍與加氫質量流量計率先打破了國際壟斷，填補國內空白，實現了進口替代，均已批量生產及銷售。此外，安迪生公司還研發出了國內首臺用于加氫機的檢定裝置——壓縮氫氣加氣機檢定裝置，解決加氫站貿易結算的計量溯源問題，并正在參編國家計量技術規范《壓縮氫氣加氣機檢定規程》以及廣東省地方計量技術規范《汽車用壓縮氫氣加氣機檢定規程》。 報告期內，由公司EPC總承包的山東兗礦集團綜合能源加氫站正式投入運營，該站為融合“油、氣、電、氫、醇”為一體的能源補給站；由公司EPC總承包的中石化浙江嘉善善通加油加氫站于2019年10月19日正式投入運營，這也是公司與法液空合作后落地的第一個項目；由公司EPC總承包的廣東強勁荔村加氣加氫站于2019年12月18日成功運營。 報告期內，公司氫能項目全年訂單（合同/中標）總金額約4500萬元，為公司積極推動國內氫能源市場打下了的基礎。 船用業務方面，報告期內，公司進一步優化設計，加大海船LNG系統技術研發投入，發揮公司的技術優勢和船用LNG成套設備的集成能力，推行模塊化產品，有效控制成本，拓展船用領域業務范圍，進一步提高公司在該細分市場的占有率。報告期內，公司被授予“內河客船新能源試驗基地設備配套研發單位”。 在發展戰略中，公司表示，在業務發展方面，2020年公司仍將繼續聚焦清潔能源及相關應用領域，并集中資源嘗試各種新業務的拓展。在保持傳統車用業務基本發展穩定的前提下，繼續加強在氫能源業務和船用業務上的資源布局和業務培育力度，抓緊落實天然氣、氫能等清潔能源加注站點運營及清潔能源氣體貿易等業務，積極發展國際業務和軍民融合業務，以進一步加大公司在清潔能源領域的市場影響力，并增強公司的抗風險能力。 [2020-05-18] 道氏技術(300409):陶瓷龍頭加碼新能源材料,迎業績拐點-動態研究 陶瓷行業龍頭地位顯著,創新產品維持高毛利率。公司是國家高新技術企業,是國內唯一的陶瓷產品全業務鏈服務提供商,公司的研發實力、產品應用開發與技術服務能力,在業內處于領跑地位。公司作主要產品涉及陶瓷墨水、全拋印刷釉和基礎釉,客戶涵蓋了諸如東鵬、金意陶、新明珠、新中源、馬可波羅等國內最知名的陶瓷墻地磚生產企業。近年來,我國建筑陶瓷市場競爭激烈,行業洗牌加劇,例如2019年中國瓷磚產量82億平米/yoy-8.8％。但公司堅持穩中求進,全力配合客戶的新產品開發,成為建筑陶瓷行業技術進步和產業升級的主要推動力,2019年雖受行業影響公司釉面材料銷量12.16萬噸,同比下降11.86％,但仍保持32％較高毛利率,龍頭地位顯著。 持續加碼新能源材料,打開成長空間。全球持續推進電動化,核心零部件動力電池的需求實現高速增長,市場規模自2012年2.7GWh增長至2019年113.4GWh,期間CAGR高達71％。公司順應市場需求,積極開拓鋰電材料應用,布局了三元前驅體、鈷鹽以及導電劑等多業務,形成了較強的綜合實力,為公司打開成長空間。2019年公司實現新能源材料產銷3.43萬噸/3.33萬噸,同比分別+3.05％/7.65％。 鈷鹽/三元前驅體。子公司佳納能源主要產品氯化鈷、硫酸鈷、碳酸鈷和草酸鈷和三元前驅體,由于鈷銅伴生,公司同時經營電解銅。2019年公司三元前驅體實現營收7.9億元,毛利率13.8％;鈷鹽實現營收5.4億元,毛利率20.9％;電解銅實現營收2.9億元,毛利率34％。公司三元前驅體產品技術成熟、質量穩定,擁有振華科技、廈門鎢業等優質客戶,高鎳前驅體已經實現量產并通過下游客戶驗證,奠定良好的發展基礎。2019年公司推進前驅體產能建設,目前具備2.2萬噸/年的三元前驅體產能,未來將進一步釋放業績彈性。展望未來,類似2019年的鈷價格大幅下跌以及計提存貨減值等利空因素大概率消除。目前鈷價格已處于歷史底部區域,有望隨著需求復蘇實現價格反彈,公司的鈷鹽業務有望邊際向好。導電劑:子公司青島昊鑫是國內率先實現納米材料導電劑規?；a的龍頭企業,其主要產品為石墨烯和碳納米管導電劑,2019年實現營收2.4億元,毛利率35.5％,主要客戶為比亞迪等鋰電龍頭企業。2019年產能達2萬噸,隨著下游動力電池需求高速增長,公司有望持續受益,該業務有望高速增長。同時,公司推進原材料自給,加大上游粉體、漿料產能建設,原材料自給率的提升有望帶動公司導電劑產品質量和盈利能力的提升。 前瞻布局氫能材料,推動氫燃料電池產業發展。膜電極作為燃料電池系統關鍵部件之一,其性能和成本直接影響到質子交換膜燃料電池的性能、壽命及成本,占電堆成本的60-70％,目前該產品高度依賴進口。根據GGII調研數據顯示,2019年我國膜電極市場銷售規模為2.28億元。GGII預計,到2025年中國車用領域氫燃料電池膜電極市場需求有望達到23億元。2019年公司與重塑科技、馬東生共同出資設立道氏云杉,從事膜電極材料的研制和銷售,馬東生先生是國鴻氫能的創始人之一,國鴻氫能為巴拉德合資公司,目前已建成全球最大的燃料電池電堆生產線。目前道氏云杉組建了以DustinBanham博士(曾就職Ballard,深耕膜電極研發領域)為核心的氫燃料電池膜電極研發團隊。合作方重塑科技是國內重要的燃料電池動力系統公司,目前占國內氫燃料電池系統約50％市場份額。目前公司正結合國內商用車應用場景做前期開發,預計2020年將有1～2款產品進入市場,有望在2021年貢獻業績。 首次覆蓋,給予公司"買入"評級:預計公司2020-2022年分別實現歸母凈利潤1.52、2.51、3.52億元,對應EPS分別為0.33、0.55、0.77元。公司作為陶瓷釉料龍頭,全面布局新能源材料,公司有望在2020年形成中長期向上的業績拐點,首次覆蓋,給予公司"買入"評級。 風險提示:政策風險;原材料價格風險;產能建設低于預期;疫情擴散導致需求下滑;新材料研發及進度不及預期。 [2020-04-29] 雄韜股份(002733):業務結構改善,新興業務增長向好-2019年年報及2020年一季報點評 公司2019年業務結構改善,新興的鋰電池、燃料電池業務增長向好。公司堅定轉型道路,20Q1業績略超預期,2020年燃料電池政策強調"優質區域"和"核心部件",公司完善產業鏈布局和先發優勢有望在未來兌現收益。維持公司2020-2021年EPS0.53/0.78元的預測,新增2022年EPS預測為0.86元,對應PE39/26/24倍,維持"增持"評級。 2019年資產減值拖累扣非歸母凈利潤。公司2019年營收/歸母凈利潤/扣非歸母29.32/1.71/0.15億元(同比-0.82％/+81.77％/-65.71％,下同),其中非經常損益主要由政府補助0.62億元、公允價值變動和投資收益兩項共計1.03億元組成。 2019年計提資產/信用減值0.29/0.34億元(主要系計提長期股權投資參股公司鉑鹿物流/應收賬款減值),兩項累計0.63億元,同比增長2.7倍,拖累扣非歸母凈利潤同比大幅下降。 鋰電池增長迅速,燃料電池有望放量。分業務看,鉛酸/鋰電/燃電營收21.76/6.01/1.42億元(-4.64％/+26.23％/+69.89％),毛利率分別為15.46％/21.00％/50.29％(+5.19/+3.86/+0.54pcts)。從業務結構上看,鉛酸電池營收收窄,系部分出貨被公司鋰電產品替代;另一方面公司持續開拓鋰電用戶,雙因素作用下鋰電營收增長迅速。2019年公司燃料電池系統出貨170臺(+7.5倍),營收突破億元大關;2019年公司共有13款配套車型進入工信部《推薦目錄》,意向訂單達3000臺套,燃料電池業務爆發在即。盈利能力方面,公司各業務毛利率均同比提升,系公司產業轉移戰略下降本初顯成效。 20Q1業績略超預期,堅定深化轉型道路。公司20Q1營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤4.3/0.28/-0.06億元(-27.02％/+16.33％/+60.16％),略超預期,其中非經常損益主要包括政府補助和出售惠州雄韜股權產生的投資收益。20Q1內深圳和越南工廠訂單飽滿,春節期間公司照常生產完成交付。燃料電池方面,子公司廣州雄韜氫恒科技獲得開沃、南京金龍訂單,將武漢工廠原材料、零部件運至大同、廣州工廠生產并順利交付。我們認為在燃料電池補貼政策強調"優質地區"和"核心部件"的背景下,公司在燃料電池方面的布局有望在未來幾年兌現收益。 風險因素:燃料電池補貼政策不及預期,燃料電池系統訂單落地不及預期。 投資建議:公司2019年業務結構改善,新興的鋰電池、燃料電池業務增長向好。 公司堅定轉型道路,20Q1業績略超預期,2020年燃料電池政策強調"優質區域"和"核心部件",公司完善產業鏈布局和先發優勢有望在未來兌現收益。 維持公司2020-2021年EPS0.53/0.78元的預測,新增2022年EPS預測為0.86元,對應PE39/26/24倍,維持"增持"評級 |
