昨日，微信支付面向平臺超5000萬小微商家發布“全國小店煙火計劃”，從線下線上一體化、福利補貼、商家教育、經營四方面支持小微商家數字化。騰訊方面表示，微信支付將持續通過低門檻的數字化工具能力推動“地攤經濟”、“夜經濟”提檔升級，讓小微商家實現長期可持續經營。同時，另一巨頭阿里也于近日發布“地攤經濟”幫扶計劃，將提供超過700億元的免息賒購，通過源頭好貨、數據智能、金融扶持、客戶保障四大維度賦能，為超3000萬“攤主”提供全方位的進貨和經營支持。 人間煙火味，最撫凡人心。總理6月1日在山東煙臺考察時指出，地攤經濟、小店經濟是就業崗位的重要來源，是人間的煙火，是中國的生機，會給予支持。《2020年政府工作報告》明確提出，通過穩就業促增收保民生，提高居民消費意愿和能力。同時，中央文明辦也明確要求不將占道經營、馬路市場、流動商販列為今年文明城市測評考核內容。“地攤經濟”將成為經濟復蘇的新動力。一方面，低端消費品如啤酒、調味品等將直接受到提振，另一方面，就業提升也將推動餐飲旅游、商貿零售、農林牧漁、食品飲料等大消費行業的盈利持續修復。 青島金王（002094）在全國各地擁有9500多家“小店”。基于公司線下“小店”優勢，騰訊、阿里分別與公司合作，致力于構筑高認知度美妝營銷運營體系。 博彥科技（002649）與騰訊在小程序方面展開合作，包括“小程序的認證審核服務”以及“企業的小程序開發需求”。 信雅達（600571）旗下科匠信息的“微匠”平臺致力于為微信及支付寶的中小商戶提供移動解決方案。 [2020-05-06] 青島金王(002094):化妝品業務下滑,期待數字化破局-2019年年報暨2020年一季報點評 化妝品行業競爭加劇,公司化妝品業務收入下滑,2019年公司確認商譽減值2.5億元拖累業績。關注公司經銷商渠道、營銷創新和美妝新零售平臺建設。 收入增長承壓,凈利潤大幅下滑。2019年,公司實現營業收入/歸屬凈利潤54.7億/0.2億元,同比+0.4％/-79.7％；扣非歸屬凈利潤-2.6億元,同比-389.3％。2020Q1,受到疫情影響,公司實現營業收入/歸屬凈利潤/扣非歸屬凈利潤8.2億/-0.2億/-0.2億元,同比-39.3％/-170.9％/-181.7％。2019年,由于職工薪酬減少、應付票據增加等原因,公司實現經營性現金流凈額1.2億元,同比+196.6％。 商譽減值侵蝕利潤,月灃、韓亞業績不達預期。2019Q1公司出售杭州悠可100％股權,實現投資收益3.1億元,回收流動資金16億元,減少商譽賬面價值7.86億元。2019年公司確認商譽減值損失2.5億元,其中韓亞/月灃分別確認商譽減值準備1.3億/0.6億元。剔除出售杭州悠可股權的收益3.1億元與本期商譽減值2.5億元影響后,2019年公司歸屬凈利潤同比-61.8％。 化妝品業務收入下滑,貿易業務占比提升。2019年,公司化妝品/蠟燭/油品貿易業務分別實現營業收入26.0億/6.0億/22.7億元,同比-27.3％/+0.3％/+77.6％。化妝品業務毛利率較高,銷售人員薪酬支出大。受競爭加劇、渠道分流影響,2019年公司化妝品業務毛利率同比-6.24pcts至25.49％。貿易業務收入占比同比+18.06pcts至41.53％。 全渠道布局,打造完整產業鏈,發力智慧新零售。公司圍繞化妝品研發、生產、銷售、品牌運營、智慧零售的整體產業規劃和布局,逐步建設形成完整的化妝品產業鏈；在20多個省份設立了100余家子公司,形成了覆蓋全國主要省份的化妝品營銷網絡；持續探索智慧新零售業務,已有11家"眾妝優選"智能化智慧新零售美妝店投入運營；牽手騰訊,在支付/場景/系統開發/大數據方面展開合作；開展數字化升級,應用智能POS終端,打通零售會員系統,形成統一的會員運營和服務體系,公司打造的"數字化新零售SaaS科技服務平臺"已在全國多地試運行。 風險因素:CS渠道遭遇嚴重分流；美妝新零售平臺建設速度低于預期。 投資建議:鑒于公司化妝品業務下滑及疫情的影響,下調公司2020-2021營業收入預測至45.7億/48.9億元(原預測為54.4億/57.7億元),下調2020-21年歸屬凈利潤預測至1,041萬/2,537萬元(原預測為:11.1億/12.9億元),新增2022年營業收入/歸屬凈利潤預測分別為51.7億/2,577萬元,對應2020-22年EPS分別為0.02/0.04/0.04元。因公司油品貿易和蠟燭業務受疫情影響較大,線下經銷商景氣下滑,下調評級至"增持"。 [2019-10-25] 博彥科技(002649):邁入新一輪的成長放大期、估值修復和切換帶來疊加向上空間 復盤全球IT外包龍頭在經濟觸底和復蘇初期的領漲表現:經濟下坡期,企業大量裁員,技術部門做為成本項會規模縮減,而復蘇初期大量企業采用保守的人員招聘規則,業務擴張時產生了對IT支撐系統的供求差,從控制成本的考慮大量增加外包需求。投資收益主要由值修復和估值切換的雙重空間疊加,具備與科技行業其他公司相當的漲幅空間。做為案例:Infosys和Wipro做為全球領先IT解決方案公司,均在09-10年的時間維度里獲得較大的投資回報率,與科技行業中各類公司相比存在較大優勢。 公司國內高增長依舊,海外市場增速提振。公司經歷多輪戰略升級,保持了長期穩定的成長性。公司18年儲備了大量工程師團隊,19年產能釋放,獲得收入和利潤的同向高速增長,前三季度實現收入增速34％,凈利潤同比增長21％,扣非凈利潤同比增長60％,估值得到快速消化。19年人均創收、人均創利指標有望實現拐點向上。國內的互聯網業務和海外的一帶一路新市場推進拉動,貢獻了公司的主要增長。 行業的成長潛力點:互聯網業務中網絡內容審核、識別類業務特征點標注是主要市場需求缺口；海外市場中"一帶一路"國家將為中國企業貢獻穩健的外包業務需求；我國經濟周期下行壓力下,國內客戶自發性的控成本而產生的外包需求放大等三大因素構成國內軟件外包服務公司主要的成長點。預計公司2019-2021年的EPS分別為0.55元、0.71元和0.90元,維持"買入"評級。 風險因素:經濟復蘇節奏存在不確定性；公司員工薪酬存在上行壓力；新產品研發需要持續性投入,獲得規模經濟效益的時間存在不確定性。 |
