數據顯示，6月9日，鐠釹氧化物價格上漲8500元/噸至28.45萬元/噸，較月初已上漲4.98%；鐠釹合金價格上漲7000元/噸至35.75萬元/噸，較月初已上漲5.61%；金屬釹、氧化釹較月初分別上漲3.95%、3.93%。 據了解，除永磁廠家備貨需求增加外，輕稀土供應端也出現缺口。我國稀土資源儲量全球第一，稀土的下游應用持續往精深加工方向發展的趨勢已經形成。鐠釹市場報價上漲，主要原因是氧化物歷史供應缺口出現，廢料產能下降和部分原礦投料不足，使得市場貨源緊張。 上市公司方面，廣晟有色、五礦稀土、盛和資源等主營稀土產品。 【2020-05-11】廣晟有色(600259)中重稀土資源深厚 黑鎢閃耀再添助力 廣晟有色主營稀土和鎢，是一家集有色金屬投資、采選、冶煉、應用、科研、貿易、倉儲為一體的大型國有控股上市公司。公司擁有龐大的稀土資源和鎢資源。當下新能源汽車、航空航天、5G 手機需求旺盛，拉動稀土儲氫材料、永磁材料、耐熱涂料、硬質合金等下游產品的需求增長，公司所擁有的豐厚資源有望為公司未來發展增添更多助力。 投資要點: 新能源汽車需求不減，永磁與儲氫材料需求旺盛：隨著環保政策不斷推行，新能源汽車的全面推廣勢在必行。根據"十三五"規劃對2020 年一年新能源汽車產銷量的規劃，預計相關稀土需求量為釹鐵硼7000 噸，鐠釹1960 噸，鋱106 噸，鏑210 噸，超出廣晟有色相關產量。旺盛的需求增添了公司永磁與儲氫材料的消費熱度。 深空探索勢在必行，耐熱材料與鎢產品未來可期：根據國家航天局的相關規劃，預計將于20 年發射"嫦娥五號"月球探測衛星；并將在20 年首次發射火星探測器，實施火星環繞著陸巡視探測；還計劃在30 年實施小行星、木星探測等多次深空探測任務。一系列重大的航天工程勢必將推動稀土耐熱材料與火箭的鎢制噴嘴等高端材料的應用端需求快速上漲。 5G 手機換機潮加速，手機更替拉動硬質合金需求增長：近日，IDC報告顯示，隨著5G 手機的價格下滑，中國市場用戶換機比例明顯提升。目前，國內5G 智能手機出貨量累計達2,380 萬臺，而平均單價也在迅速下探，2020 年第一季度已降至$600（美元不含稅基準）以內。工信部數據，截至3 月底，全國已建成5G 基站達19.8 萬個，5G 手機時代已全面到來，與此相關的硬質合金材料也將迎來新一輪的消費端需求增長。 盈利預測與投資建議：預計20-22 年公司歸母凈利潤分別為0.50、0.53 和0.58 億元，EPS 分別為：0.16、0.18 和0.19 元，因公司擁有龐大的稀土資源和鎢資源，以及稀土永磁材料、硬質合金等下游產品的需求增長預期，首次覆蓋給予"增持"評級。 風險因素：宏觀經濟波動、國家行業政策變化、下游需求不及預期。 [2020-05-02] 盛和資源(600392):產品價格下滑,企業盈利惡化-2019年年報及2020年一季報點評 事件:2019年,公司實現營收69.60億元,同比增加11.76％,實現歸母凈利1.02億元,同比下滑64.55％,扣非后歸母凈利0.51億元,同比下滑81.56％。2020年一季度,公司實現營收17.78億元,同比增長12.30％,實現歸母凈利0.11億元,同比下滑69.02％,扣非后歸母凈利0.07億元,同比下滑78.43％。 點評:2019年公司歸母凈利下滑,主要受1)輕稀土產品價格同比下滑影響。2019年氧化鐠釹均價為30.47萬元/噸,較2018年均價32.95萬元/噸同比下滑7.5％,稀有稀土金屬板塊2019年毛利率為4.72％,較2018年下滑5.87個百分點；2)商譽減值因素,2019年計提商譽減值準備1.73億元。 積極布局上游稀土礦,補足資源短板國內:12年10月公司受托經營管理四川漢鑫礦業,搶占國內優質礦山； 15年公司收購冕里稀土,進一步保障稀土精礦原料供應。國外:16年9月收購格陵蘭；17年5月投標美國稀土礦山項目MountainPass,公司擁有礦山的采礦權和相關專利的使用權(初始年限為30年)。公司的技術團隊繼續與美國芒廷帕斯礦山管理團隊合作,穩定礦山生產指標,提升稀土精礦產量,至2019年6月,稀土精礦產量已經超出預期水平。 有序擴大產能,穩步推進投資項目為擴大產能規模,公司推進了部分投資項目,包括:晨光稀土“年產12000噸稀土金屬及合金智能化技改項目”,在原有年產8000噸稀土金屬生產設施基礎上,新增年產4000噸稀土金屬及合金生產能力,并實施智能化改造； 公司結合市場情況,穩步推進上述投資項目,后續有望增厚公司業績。 盈利預測我們預計未來上游輕稀土供給較為寬松,價格或持續低迷,且下游需求受新冠疫情影響,我們下調公司盈利預測,預計公司2020~2021EPS分別為0.06、0.06,新增2022EPS為0.07元,基于公司積極布局上游資源,稀土儲量排名行業前列,業績彈性較大,維持公司“增持”評級。 風險提示:稀土價格下滑,下游需求不及預期。 [2020-05-01] 北方稀土(600111):2019年業績符合預期,輕稀土價格延續弱勢-2019年報點評 2019年業績符合我們預期北方稀土公布2019年業績:營業收入180.9億元,同比增長29.6％,歸母凈利潤6.2億元,同比增長5.6％;4Q19實現收入40.1億元,同比降低13.6％,歸母凈利潤1.6億元,同比降低24.1％。2019年業績符合我們的預期。 2019年公司收入同比大幅增加29.6％,主要因貿易業務收入同比大幅增長119.3％;毛利率同比降低2.9ppt至10.9％,主要因低毛利率貿易業務收入占比提升,而稀土原料產品/稀土功能材料產品毛利率分別同比提升2.3ppt/0.8ppt至23.7％/15.4％,主要因公司加大成本控制、加工費有所下降,且2019年精礦采購價格較2018年有所下降所致(稀土精礦協議價從1.4萬元/噸下調至1.26萬元/噸);資產減值損失同比減少64.6％,主要因計提存貨跌價準備同比減少;其他收益同比增加32.7％,主要因收到的政府補助增加。 2019年公司實現經營活動現金凈流入8.9億元,較去年同期的凈流出7億元顯著改善,主要因公司產品庫存有所消化,且更多的采用票據的方式與供應商進行結算等;投資活動現金凈流出5,576萬元,同比減少96.1％,主要因2018年公司收購甘肅稀土股權形成較高的基數所致。 發展趨勢輕稀土價格繼續走弱,2020年精礦采購價格同比持平。今年年初以來,受到輕稀土供給相對充裕、疫情抑制下游需求增長等因素,輕稀土價格延續弱勢,氧化鐠釹價格自年初的28.3萬元/噸下降6.7％至26.4萬元/噸。而重稀土價格相對堅挺,氧化鏑價格自年初的170萬元/噸上漲4.7％至178萬元/噸,主要因離子型稀土礦供應相對緊張。在成本端,2020年公司向包鋼股份采購稀土精礦價格為1.26萬元/噸,與2019年同比持平。 盈利預測與估值基于輕稀土價格走弱,且精礦采購成本同比持平,我們下調2020年歸母凈利潤預測15％至5.1億元,同時引入2021年歸母凈利潤預測6.4億元。公司當前股價對應2020/2021年64倍/51倍市盈率。維持中性評級,下調目標價26％至8.9元,對應2020/2021年63倍/50倍市盈率,較當前股價有1.4％的下行空間。 風險輕稀土需求及價格不及預期。 |
