據報道，近日有消息人士透露，騰訊公司正在積極推動國內兩大知名直播平臺斗魚和虎牙進行合并，目前具體的細節還沒有敲定。因為騰訊對兩家公司都進行了巨額的投資，所以能夠推動這次合并。消息還提到，此次合并最快實現可能今年底、明年初，在這之前虎牙還將迎來新高層，以及新戰略目標。斗魚方面對此表示不予置評。 推動斗魚虎牙合并的背后，是騰訊近年來對戰略投資企業的管理收緊，以及騰訊在PUGC（專業用戶生產內容）領域的焦慮。騰訊希望這部分用戶留在自己的生態內，但B站、抖音正在吸引這部分用戶。斗魚虎牙合并后，收入將超過B站，和抖音、快手等位居同一級別。 相關上市公司： 大眾公用：通過控股子公司投資了斗魚； 奧飛娛樂：董事長參股斗魚。 [2020-06-08] 奧飛娛樂(002292):動漫龍頭再出發,迎來線上布局契機 奧飛娛樂是A股市場頭部動漫公司。目前公司旗下擁有原創動力、四月星空(有妖氣)、狼煙動畫等10多個原創動漫工作室,已打造出覆蓋全年齡段的精品IP矩陣:其中包括面向K12人群的"喜羊羊與灰太狼"、"鎧甲勇士"、"巴啦啦小魔仙"、"超級飛俠"、"萌雞小隊"、"貝肯熊","機靈寵物車"等IP;面向青少年以及全年齡段人群的"十萬個冷笑話"、"端腦"、"雛蜂"、"鎮魂街"、"貝肯熊"、"太極鼠"、"功夫料理娘"等IP。據公司公告,2019年公司實現營業收入27.27億,凈利潤1.20億,營收略有下滑,凈利潤表現相對亮眼。 公司現已完成全面組織架構調整。董事長讓出經營權,任命行業專家為執行總裁,業務主管換血。從2019年年初開始,執行總裁何總負責經營,擁有全面人事權以及實施薪酬激勵機制。對業務部門,進行現金激勵,按比例提成,上不封頂。對管理層,實行企業合伙人制度,將部分利潤作為激勵池。管理發生改善后,激勵承諾兌現情況良好,團隊執行力度加強,經營成果較為明顯。 本次調研,我們認為公司2020年有望在線上業務探索上超預期:1)疫情帶來業績影響,但也加速了線上業務的布局契機。疫情對公司業績帶來一定影響。據公司公告,2020Q1公司實現營業收入4.98億元,同比下降25.74％;歸母凈利潤虧損3930.3萬元。疫情在一季度對奧飛的收入專利潤的影響主要是來自于國內,包括玩具業務以及電影延期。但與此同時,公司加速線上布局。據調研數據,奧飛娛樂2019年線上線下銷售占比約為3:7,但2020年3月該數據已接近5:5,疫情推動公司線上的銷售占比不斷增長;2)基于公司已有的內容制作優勢、品牌優勢,公司在MCN業務上有望長線發力。MCN相關業務上,短視頻、直播帶貨等方面的規劃目前被公司定義為最高級的戰略高度。奧飛娛樂從2019年開始嘗試做IP的短視頻運營,在快手、抖音、B站、西瓜視頻等各大短視頻平臺均注冊賬號運營,形成短視頻IP矩陣聯動,如喜羊羊在抖音上面帳號粉絲已經超過550萬,通過做短視頻與直播來提高IP的影響。疫情影響下,今年奧飛娛樂同時啟用淘寶、抖音、快手直播,在春節以后,以大規模的導購員轉型線上直播帶貨的方式探索轉型。 投資建議:公司業務梳理與管理層改善后經營表現明顯好轉,2020年發力線上一方面對沖疫情帶來的損失,另一方面有望建立新的銷售增長極。公司作為品牌方,在我們對MCN的整體判斷框架中,有望借助于其品牌優勢、IP優勢、內容制作優勢做大MCN業務規模,我們預計公司2020-2022年將實現歸母凈利潤為1.53億、2.42億、3.75億,對應EPS為0.11元、0.18元、0.28元。若MCN業務明顯規模開始放大,則有望進一步提升公司的估值水平,給予公司"買入-A"評級。 風險提示:海外業務受疫情影響超預期、內容制作能力平穩過渡至MCN內容的不確定性、與平臺具體合作方式的試錯風險。 |
