據報道，微信近日發布《微信內容服務商開放入駐公告》，該公告介紹，微信籌備上線了內容服務（MCN）專區，該專區支持內容類代運營服務。這也是微信首次公開邀約MCN機構入駐，意味著微信商業化在服務端又進了一步。 微信的商業化場景日漸清晰。從產品形態上可區分為社交生態、內容生態、交易生態和開放生態。每個生態不僅有重合之處，而且都擁有巨大的資源供商家使用。行業分析人士認為，向MCN開放反映出微信想通過MCN平臺服務廣大的商家群體，加速商業變現。微信巨大的流量疊加MCN的營銷能力，兩者的整合將帶來巨大的商業變現前景。 相關上市公司： 嶺南股份（002717）：子公司微傳播依托微信開展互聯網營銷業務，已在抖音、快手開展短視頻營銷及網絡帶貨等MCN業務并取得豐厚收益，為該業務領域的主要服務提供商之一。 [2020-05-08] 嶺南股份(002717):融資環境好轉或帶動公司業績回升,子公司擬分拆上市助力公司發展-年報點評報告 公司近期公告2019年年報,當年實現營收79.57億,同減10.02％;歸母凈利潤3.28億,減少57.9％。2020年一季度實現營收2.99億元,同減72.49％;歸母凈利潤-1.71億元。 此外,公司近日發布關于子公司恒潤科技分拆上市預案。點評如下: 融資環境收緊下公司營收有所下行,毛利率小幅下降2019年公司全年實現收入79.57億元,同減10.02％,主因融資環境趨緊、地方財政支付壓力加大、PPP項目規范等多方面因素所致。其中生態建設業務實現營收31.54億元,同減26.63％;水務業務實現營收37.67億元,同增19.58％;文旅業務實現營收10.35億元,同減25.71％。在疫情影響下財政和貨幣政策出現寬松窗口的背景下,公司2020年業績有望有所回升。2020年一季度實現營收2.99億元,同減72.49％,主因疫情影響公司擬建、在建項目進度。2019年公司整體毛利率為23.66％,略降1.36個百分點。其中,生態建設業務毛利率為22.55％,較上年略增1.48個百分點;水務業務毛利率為18.46％,較上年減少4.28個百分點;文旅業務毛利率為46％,較上年增加3.61個百分點。 期間費用率有所提升,2019年計提減值顯著超過2018年同期公司2019年期間費用率為14.82％,較2018年提高2.08個百分點。其中銷售費用率為1.77％,管理費用率為6.14％,兩項基本穩定;財務費用率為3.17％,提升0.71個百分點; 研發費用率為3.75％,增加1.24個百分點。2019年公司共計提減值損失2.62億元,同增加1.02億。公司凈利率4.42％,降低4.62個百分點。2019年實現歸母凈利潤3.28億元,同減57.92％。2020年一季度實現歸母凈利潤-1.71億元。此外,2019年子公司嶺南水務集團實現利潤1.03億元,同增29％,略超承諾業績;恒潤集團實現利潤6854萬元,同減48％,德馬吉實現利潤4190萬元,同減5.9％。公司參股21.86％的微傳播主營業務系廣告信息服務及自媒體,2019年實現營收4.65億元,凈利潤9609萬元,同比變化分別為15.85％和-10.68％,隨著MCN(網紅孵化運營和營銷業務)行業風口的到來,微傳播有望為公司貢獻更多的投資收益。 經營現金流顯著好轉,恒潤科技擬分拆上市或增強公司文旅板塊競爭優勢公司2019年收現比0.90,2018年為0.60;付現比0.76,2018年為0.59。同期經營性活動產生現金凈流入12.7億元,同比顯著提升,其中Q4經營性現金凈流入14.07億元,主系公司加大回款力度匯款增加。資產負債率73.39％,較上期增加1.65個百分點。公司2020年一季度經營性現金凈流出4.45億,較2018年小幅減少。2020年一季度資產負債率71.95％,同比略增1.18個百分點。2020年5月公司發布《關于分拆所屬子公司上海恒潤數字科技集團股份有限公司至創業板上市的預案》,近期中央深改委通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》,有望縮短IPO周期,若該子公司順利分拆上市,未來有望加強公司文旅板塊的競爭優勢,同時也有利于市場對于公司文旅板塊形成更加清晰的認知。 投資建議2019年融資環境收緊下公司業績有所收縮。隨著目前中央提振內需相關政策路徑逐漸清晰、流動性進入寬松窗口期,公司2020年業績或有所回升。子公司恒潤科技若分拆上市成功,公司文旅板塊有望得到進一步加強。基于2020年疫情影響以及2019年增速低于預期的情況,我們下調公司2020年以及2021年業績預期,預計公司2020-2022年EPS為0.33、0.40、0.47元/股(原2020-2021年預期EPS為0.35、0.45元/股),對應PE為14、11、9倍。維持"買入"評級。 風險提示:疫情對我國投資影響超預期,公司項目回款不達預期,文旅板塊開拓不達預期,子公司分拆上市受阻 |
