28日，中國疾病預防控制中心病毒病預防控制所和中國生物北京生物制品研究所聯合研制的新型冠狀病毒滅活疫苗I/II期臨床揭盲。結果顯示，該疫苗具有較好的安全性和免疫原性。此前，中國生物下屬的另一家單位武漢生物制品研究所研發的新冠滅活疫苗I/II臨床試驗進行了階段性揭盲，并成為全球首個新冠滅活疫苗國際臨床（三期）試驗正式在阿聯酋啟動。數據顯示，中國生物持有北京生物制品研究所、武漢生物制品研究所100%股權。 另外，值得一提的是，北京生物制品研究所已經建成了全國首個、唯一的高等級生物安全生產設施，投入使用后新冠疫苗產能將達到年產1.2億劑，這也是目前全球最大的新冠滅活疫苗生產車間。中國生物稱，新冠滅活疫苗生產車間的建成填補了國內重大新發突發傳染病防控在疫苗領域的生物安全空白，對新冠肺炎疫情的藥品和疫苗研發生產意義重大。此外，武漢生物制品研究所新冠滅活疫苗車間建設預計將于6月底或7月初完成。屆時中國生物兩個研究所加起來，年產能可達2億劑以上，保證新冠滅活疫苗的可及性。 兩款新冠疫苗揭盲結果均安全有效，疊加全球排名前列的新冠滅活疫苗生產車間，中國生物概念股關注度繼續升溫。 相關上市公司： 天壇生物：與武漢生物制品研究所同屬于中國生物的一級子公司； 衛光生物（002880）：二股東為武漢生物，持股比例7.25%。 [2020-04-30] 天壇生物(600161):疫情影響20Q1業績,看好公司中長期發展-2020年一季報點評 事件:公司發布2020一季報,實現營收7.6億元,同比增長7.4％,實現歸母凈利潤1.3億元,同比增長0.3％,實現扣非后歸母凈利潤1.3億元,同比下滑1.4％。 疫情影響當期業績,采漿量穩步增長,看好公司中長期發展。1)銷售端方面,截止2019年,公司覆蓋終端總數達15114家,同比增長28.3％,其中藥店覆蓋5017家,同比增長36.11％;進入標桿醫院31家、重點開發醫院52家,已基本覆蓋除港澳臺地區外的各省市地區主要的重點終端,公司終端數量目前居國內領先地位,銷售終端的挖掘有望帶動公司產品進一步放量。2)采漿量方面,截止2019年,公司在全國13個省/自治區的單采血漿站(含分站)數量達到58家,其中在營52家;2019年期間公司發展新獻漿員12.29萬人,同比增長9.15％,采漿量約1706噸,同比增長8.8％,無論是漿站數量還是采漿規模公司均位于全國前列。 產能瓶頸即將打開,新產品放量帶動公司快速成長。1)新產能方面,子公司成都蓉生的永安血制項目和上海血制的云南基地設計產能均為1200噸,包含白蛋白、丙球類和因子類產品,其中永安血制項目土建施工已完成約80％,安裝工程施工約完成70％,建成后將極大提升公司投漿能力,同時規模效率的提升也將帶動成本進一步降低,貢獻更多利潤。2)產品線方面,成都蓉生的狂犬病人免疫球蛋白已獲得藥品注冊批件,人凝血酶原復合物完成臨床試驗,人纖維蛋白原和擁有自主知識產權的層析工藝靜丙開展Ⅲ期臨床試驗;蘭州血制的人凝血酶原復合物獲得藥品臨床試驗通知書;成都蓉生注射用重組人凝血因子Ⅷ產品進入Ⅲ期臨床研究,重組人活化凝血因子Ⅶ按計劃推進。隨著新產品不斷推出,公司的噸漿利潤水平將明顯提高。 盈利預測與估值。預計2020-2022年歸母凈利潤分別為7.3億元、8.8億元和10.4億元,對應估值分別為50倍、41倍和35倍,考慮到公司是國內血制品行業龍頭,但產能利用率還有較大提升空間,公司成長空間較大,維持"買入"評級。 風險提示:行業競爭加劇的風險;公司經營效率提升不及預期的風險 [2020-04-23] 衛光生物(002880):業績符合預期,公司步入穩健成長期-年度點評 事件:2020年一季度,公司實現營收1.9億元,同比增長12.2％；歸母凈利潤3168萬元,同比增長17.4％；扣非歸母凈利潤3145萬元,同比增長22.6％。 業績符合預期,盈利能力顯著提升。2019年,隨著公司經營效率不斷提升,帶動公司噸漿收入顯著提升,從噸漿收入和利潤來看,我們預計2019年公司噸漿收入達到205萬元/噸(對應采漿量),相比于2016-18年平均179萬元/噸顯著提高；2019年公司噸漿利潤達到42萬元/噸(對應采漿量),相比于2016-18年平均45萬元/噸略有下滑,預計主要與研發費用投入加大有關,2019年公司研發費用率為4.9％,相比于2018年提升1.4個百分點。2020Q1,公司主要品種批簽發顯著提升,分產品批簽發來看:1)白蛋白:批簽發約34.7萬瓶(換算成10g/瓶),同比增長約26％；2)靜丙批簽發約22.2萬瓶(換算成2.5G/瓶),在去年同期低基數基礎上同比增長約93％。 新產品拓展穩步進行,未來有望成為公司重要增長點。員工持股計劃提升積極性,公司經營活力逐步釋放。2019年7月,公司公布員工持股計劃,參與對象為包括董監高在內150人,截止2020年1月,員工持股計劃累計買入公司39萬股,成交金額2013萬元。公司的人纖維蛋白原已取得上市許可,人凝血酶原復合物完成Ⅲ期臨床研究,人凝血因子Ⅷ項目已啟動Ⅲ期臨床,凍干人用狂犬病疫苗已進行藥審中心的臨床前溝通會,隨著新產品研發進展不斷推進,上市后有望帶動公司增長加速。 盈利預測與評級:預計2020-2022年EPS分別為1.94元、2.35元和2.80元,對應估值分別為37倍、31倍和26倍。參考可比公司2020年平均估值約44倍,考慮到公司在研產品不斷推進,盈利能力不斷提升,給與公司2020年業績45倍PE,對應目標價87.30元,上調為“買入”評級。 風險提示:市場競爭加劇的風險；血制品放量不及預期的風險。 |
