7月11日，中國電信官網宣布，由國家電網青島供電公司、中國電信青島分公司和華為公司聯合開發的青島5G智能電網項目一期工程正式交付投產，這標志著目前國內規模最大的5G智能電網正式建成。中國電信表示，后續將繼續與合作伙伴一同推動其他應用場景落地，讓5G智能電網更好地服務于社會生產和人們的生活。 5G時代的愿景是“信息隨心至，萬物觸手及”。5G作為萬物互聯的通用型技術，只有面向行業企業，應用到垂直領域，方能發揮最大價值，而與電網業務融合，結合電網發電、輸電、變電等生產環節對通信的需求，可以實現5G大寬帶、低時延等特性，實現視頻巡檢、配網自動化和自動抄表等智能電網各種業務場景。青島5G智能電網項目不斷探索5G新商業模式，為全行業帶來廣泛的借鑒和示范作用，推動5G SA的全球商用進程。 國電南瑞是能源互聯網建設核心企業，在國網信息化招標中，始終保持50%左右市場份額。 國網信通背靠國網信產集團，重點立足能源領域，打造國內一流的“云網融合”技術產品提供商和運營服務商。 金智科技與中興通訊達成5G戰略合作，雙方計劃就5G助力智能電網建設進行深度合作。 其他公司：恒實科技、億嘉和。 [2020-06-15] 國電南瑞(600406):投資與特高壓建設共振,估值修復在望-跟蹤報告 電網投資加速修復、特高壓密集核準招標在望,有望共同推動公司估值進入上行通道;公司龍頭地位穩固,訂單持續兌現,維持2020-2022年凈利潤預測52.11/58.86/64.49億元,給予2020年22xPE,目標價24.86元,維持"買入"評級。 估值分析:電網投資走勢與大事件共振影響。回溯公司重組后的估值變動走勢,我們認為核心影響公司估值波動的因素在于:1)電網投資整體走勢、2)電網重大事件。2020年受疫情影響,電網企業突出央企擔當,以特高壓、新型數字基礎設施、充電設備等為代表的投資快速增長,有望帶動電網基本建設投資完成額持平2019年;特高壓在二季度末逐步進入密集核準期,二者共振有望開啟公司估值修復通道。 電網投資步入加速修復通道,公司訂單兌現預期良好。預計全年電網基本建設投資完成額約4800億元,截至2020年1-4月累計完成投資額為670億元(同比-16.5％),預計5-12月電網投資額較去年同期相比有望增長約2％。公司作為電力設備自動化、智能化、信息化龍頭,廣泛受益電網升級建設,同時在近期公示的信息化、繼保等優勢領域龍頭地位穩固,市場份額約40％-50％,拿單能力穩健,業績兌現預期較好。 特高壓建設超預期投放,直流龍頭拿單穩健。年初受疫情影響,特高壓項目全年超預期投放,預計全年特高壓投資有望超1100億元,公司作為直流核心站內設備龍頭,換流閥、直流控制保護系統等市占率超50％;年內白鶴灘兩條直流線路預計將在6月及12月核準落地,后續有望伴隨集中采購,推動特高壓板塊進入業績預期及訂單驗證階段行情,進一步助力公司估值切換。 風險因素:電網投資出現較大波動,特高壓核準建設節奏不及預期,電網戰略規劃推進不及預期,行業競爭加劇。 投資建議:結合電網投資修復進入加速通道、電網重點事件特高壓建設有望迎來密集核準招標階段,我們認為公司估值修復通道已經開啟,一方面在電網投資加速釋放及前期招標逐漸公示的背景下,公司充分發揮龍頭優勢地位,拿單穩健而業績兌現預期較好;另一方面,特高壓建設逐步落地有望促進公司估值進一步切換至板塊行情階段。維持公司2020-2022年凈利潤預測52.11/58.86/64.49億元,對應EPS預測為1.13/1.27/1.40元,對應當前股價PE為17x/15x/14x,看好公司估值受電網投資及利好事件共振逐漸修復至22xPE,對應目標價24.86元,維持"買入"評級。 [2020-06-15] 國網信通(600131):數字新基建拉動千億投資,能源互聯網建設加快-事件點評 事件:根據上證報報道,國家電網有限公司6月15日在京舉行"數字新基建"重點建設任務發布會暨云簽約儀式,面向社會各界發布"數字新基建"十大重點建設任務。 點評:國網發布"數字新基建"十大重點任務,電網投資規模約250億元,預計拉動千億投資額在發布會上,國網"數字新基建"十大重點建設任務,包括電網數字化平臺、能源大數據中心等項目,"數字新基建"十大重點建設任務,聚焦大數據中心、工業互聯網、5G、人工智能等"新基建"領域,以信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施為重點,帶動上下游企業共同發展,2020年總體投資約247億元,預計拉動社會投資約1000億元。 攜手四大科技公司,共同推進能源互聯網建設除重點建設任務發布外,本次國家電網公司與華為、阿里、騰訊、百度4家公司簽署戰略合作協議。本次簽訂合作協議的涉及范圍較廣,國網公司所屬17家省電力公司及5家直屬單位與屬地政府、相關企業及科研院所共37家單位簽署合作協議,共同致力于建設能源領域新型數字基礎設施,構建互利共贏能源互聯網生態圈。看好能源互聯網建設持續推進,國網信通是核心標的今年國網信息化設備采購和服務采購的招標略有滯后,信息化服務采購遲遲沒有進行,國網發布的"數字新基建"十大重點任務有望推動國家電網在信息化領域投資加速,我們判斷后期國網公司在信息化方面的招標采購額將有明顯增長。 國網系公司在國網信息化建設業務方面具備天然優勢,國電南瑞、國網信通和信產集團市場份額超過70％。2019年第四批信息化設備采購,國網信通份額達17.28％。為保障國網信通在"云網融合"業務方面的核心平臺地位,信產集團和國家電網承諾未來5年通過業務調整或資產、業務重組等方式消除相關的業務重合,未來國網信通將在電力物聯網領域占據主導地位。 投資建議:預測2020-2022年公司將實現歸母凈利潤6.88、8.90和10.62億元,對應PE為36.7、28.38和23.78倍,我們看好公司未來將受益于能源互聯網建設持續推進,維持"買入"評級。 風險提示:能源互聯網建設不及預期的風險、行業競爭加劇的風險、電網投資不及預期的風險 [2020-07-02] 億嘉和(603666):帶電作業機器人迎批量需求,公司打開全新成長空間-點評報告 事件:近日,國網瑞嘉配網帶電作業機器人項目中標候選人公示,億嘉和作為兩個標段的第一中標候選人合計中標2.87億元(不含稅)。 繼2019年底帶電作業機器人試點以來,2020年迎來批量化需求。根據人民網報道,2019年底,"黎明牌"配網帶電作業機器人在津正式發布,并在天津配網帶電作業機器人產業化基地交付至首批應用單位。此前,配網帶電作業機器人已經在國網天津電力10家供電單位試點應用,成功完成現場作業29次,在全國殘運會等大型保電、服務客戶快速接電等任務中發揮了重要作用。2020年第二季度,浙江、江蘇兩省相繼發布帶電作業機器人招標公告,其中,浙江省電網招標總量為100臺,兩省帶電作業機器人項目均由南瑞集團中標。上述事件標志著繼2019年底帶電作業機器人在津試點以來,2020年迎來批量化需求。 浙江、江蘇兩省帶電作業機器人項目供應商均為合資公司國網瑞嘉。根據中國招投標公共服務平臺公開的招標信息,南瑞集團浙江及江蘇配網帶電作業機器人項目均由國網瑞嘉中標。國網瑞嘉是由億嘉和、國電南瑞、天津三源電力共同出資設立的合資公司,三家分別占比40％、40％和20％,主要開展帶電作業機器人的研發、制造、應用和技術服務。合資協議規定,在競業禁止方面,未經合資公司同意,各方不得自行開展帶電作業機器人整機研發、生產、銷售等業務。因此,三家公司各自帶電作業機器人業務將僅通過合資公司開展,有利于更加深入地拓展帶電作業機器人業務,加快實現帶電作業機器人產品的研發和產業化。 此次中標帶電作業機器人項目,充分彰顯公司競爭實力,有望打開長期成長空間。根據此次帶電作業機器人中標金額,我們預計中標數量約為150臺左右。帶電作業機器人為億嘉和國內首創,技術壁壘較高,且億嘉和是目前唯一能提供商業化產品的公司,彰顯公司自主研發能力。同時,通過合資公司,億嘉和的研發能力與國網銷售渠道強強聯合,從而打開全國銷售渠道(歷史上江蘇省占公司巡檢機器人銷量70％左右),公司成長瓶頸就此打消。我們根據國內帶電作業班組數量及帶電作業機器人單價測算,國內帶電作業機器人市場容量有望達200-300億元,發展前景廣闊,將為公司帶來足夠的業績縱深,有望打開長期成長空間。 維持"買入"評級。繼2019年底帶電作業機器人試點以來,2020年迎來批量化需求,公司作為目前唯一能提供商業化產品的公司,有望充分受益。帶電作業機器人可為公司帶來兩方面收益:其一是來自合資公司40％投資收益;其二是公司向合資公司供應帶電作業機器人獲得的收入。帶電作業機器人有望為公司打開長期成長空間,未來高增長可期。預計2020-2022年公司凈利潤分別為3.53億元、5.29億元、7.32億元,對應PE分別為35、23、17倍。維持"買入"評級。 風險提示:帶電作業機器人招投標進程不及預期;客戶集中度較高風險;省外市場開拓不及預期的風險;市場規模不及預期。 |
