14日國內輕稀土市場價格上漲，金屬鐠釹價格上漲2000元/噸至371000元/噸，鐠釹氧化物價格上漲1000元/噸至294500元/噸，氧化釹價格上漲1000元/噸至310000元/噸。 業內人士表示，近期國內輕稀土市場價格走勢上漲，下游按需采購為主，商家采購情緒有所提升，預計后期價格或持續上漲。隨著海外下游企業逐步復工復產，出口市場有望復蘇。此外，受打黑、環保高壓及產量指標等因素影響，預計稀土供給將會持續受限，疊加供給端收儲預期持續增強，供需基本面有望持續向好。 相關上市公司： 金力永磁：核心產品為高性能釹鐵硼永磁材料，下游主要應用于風電、汽車及空調等； 北方稀土：輕稀土產量全球第一，擁有稀土冶煉、金屬加工、磁材、儲氫、熒光材料等稀土全產業鏈布局。 [2020-05-01] 北方稀土(600111):2019年業績符合預期,輕稀土價格延續弱勢-2019年報點評 2019年業績符合我們預期北方稀土公布2019年業績:營業收入180.9億元,同比增長29.6％,歸母凈利潤6.2億元,同比增長5.6％;4Q19實現收入40.1億元,同比降低13.6％,歸母凈利潤1.6億元,同比降低24.1％。2019年業績符合我們的預期。 2019年公司收入同比大幅增加29.6％,主要因貿易業務收入同比大幅增長119.3％;毛利率同比降低2.9ppt至10.9％,主要因低毛利率貿易業務收入占比提升,而稀土原料產品/稀土功能材料產品毛利率分別同比提升2.3ppt/0.8ppt至23.7％/15.4％,主要因公司加大成本控制、加工費有所下降,且2019年精礦采購價格較2018年有所下降所致(稀土精礦協議價從1.4萬元/噸下調至1.26萬元/噸);資產減值損失同比減少64.6％,主要因計提存貨跌價準備同比減少;其他收益同比增加32.7％,主要因收到的政府補助增加。 2019年公司實現經營活動現金凈流入8.9億元,較去年同期的凈流出7億元顯著改善,主要因公司產品庫存有所消化,且更多的采用票據的方式與供應商進行結算等;投資活動現金凈流出5,576萬元,同比減少96.1％,主要因2018年公司收購甘肅稀土股權形成較高的基數所致。 發展趨勢輕稀土價格繼續走弱,2020年精礦采購價格同比持平。今年年初以來,受到輕稀土供給相對充裕、疫情抑制下游需求增長等因素,輕稀土價格延續弱勢,氧化鐠釹價格自年初的28.3萬元/噸下降6.7％至26.4萬元/噸。而重稀土價格相對堅挺,氧化鏑價格自年初的170萬元/噸上漲4.7％至178萬元/噸,主要因離子型稀土礦供應相對緊張。在成本端,2020年公司向包鋼股份采購稀土精礦價格為1.26萬元/噸,與2019年同比持平。 盈利預測與估值基于輕稀土價格走弱,且精礦采購成本同比持平,我們下調2020年歸母凈利潤預測15％至5.1億元,同時引入2021年歸母凈利潤預測6.4億元。公司當前股價對應2020/2021年64倍/51倍市盈率。維持中性評級,下調目標價26％至8.9元,對應2020/2021年63倍/50倍市盈率,較當前股價有1.4％的下行空間。 風險輕稀土需求及價格不及預期。 |
