商務部等7部門聯合印發關于開展小店經濟推進行動的通知。通知明確，通過開展小店經濟推進行動，培育一批試點城市，推動社區、批發市場、商圈、特色街等小店集聚區轉型升級，推進電商平臺、物流企業、商貿企業、中央廚房等“以大帶小”、賦能小店，加快發展“產品優、服務好、環境美、營銷廣”為標準的特色小店，并要求地方加強聯動，全國一盤棋，至2025年，形成小店集聚區1000個，達到“百城千區億店”目標。 小店經濟是就業的重要來源，是人間的煙火，是中國的生機。實體小店是我國經濟建設的重要組成部分，國家市場監督管理總局的數據顯示，目前，我國登記在冊的個體工商戶8331.3萬戶，帶動就業人口超2億人。助力“小店經濟”恢復元氣，既是加快恢復經濟社會正常秩序的重要一環，也是“保就業”的重要途徑?！靶〉杲洕笔欠€定就業的“蓄水池”，保住了就業、基本民生和市場主體，就有收入，就會拉動消費、擴大市場需求。 相關上市公司： 青島金王：在全國各地擁有9500多家“小店”。基于公司線下“小店”優勢，騰訊、阿里分別與公司合作，致力于構筑高認知度美妝營銷運營體系； 蘇寧易購：旗下蘇寧小店開啟加盟開放步伐，目標是3年內規模擴大至10000家。 [2020-05-06] 青島金王(002094):化妝品業務下滑,期待數字化破局-2019年年報暨2020年一季報點評 化妝品行業競爭加劇,公司化妝品業務收入下滑,2019年公司確認商譽減值2.5億元拖累業績。關注公司經銷商渠道、營銷創新和美妝新零售平臺建設。 收入增長承壓,凈利潤大幅下滑。2019年,公司實現營業收入/歸屬凈利潤54.7億/0.2億元,同比+0.4％/-79.7％；扣非歸屬凈利潤-2.6億元,同比-389.3％。2020Q1,受到疫情影響,公司實現營業收入/歸屬凈利潤/扣非歸屬凈利潤8.2億/-0.2億/-0.2億元,同比-39.3％/-170.9％/-181.7％。2019年,由于職工薪酬減少、應付票據增加等原因,公司實現經營性現金流凈額1.2億元,同比+196.6％。 商譽減值侵蝕利潤,月灃、韓亞業績不達預期。2019Q1公司出售杭州悠可100％股權,實現投資收益3.1億元,回收流動資金16億元,減少商譽賬面價值7.86億元。2019年公司確認商譽減值損失2.5億元,其中韓亞/月灃分別確認商譽減值準備1.3億/0.6億元。剔除出售杭州悠可股權的收益3.1億元與本期商譽減值2.5億元影響后,2019年公司歸屬凈利潤同比-61.8％。 化妝品業務收入下滑,貿易業務占比提升。2019年,公司化妝品/蠟燭/油品貿易業務分別實現營業收入26.0億/6.0億/22.7億元,同比-27.3％/+0.3％/+77.6％?；瘖y品業務毛利率較高,銷售人員薪酬支出大。受競爭加劇、渠道分流影響,2019年公司化妝品業務毛利率同比-6.24pcts至25.49％。貿易業務收入占比同比+18.06pcts至41.53％。 全渠道布局,打造完整產業鏈,發力智慧新零售。公司圍繞化妝品研發、生產、銷售、品牌運營、智慧零售的整體產業規劃和布局,逐步建設形成完整的化妝品產業鏈；在20多個省份設立了100余家子公司,形成了覆蓋全國主要省份的化妝品營銷網絡；持續探索智慧新零售業務,已有11家"眾妝優選"智能化智慧新零售美妝店投入運營；牽手騰訊,在支付/場景/系統開發/大數據方面展開合作；開展數字化升級,應用智能POS終端,打通零售會員系統,形成統一的會員運營和服務體系,公司打造的"數字化新零售SaaS科技服務平臺"已在全國多地試運行。 風險因素:CS渠道遭遇嚴重分流；美妝新零售平臺建設速度低于預期。 投資建議:鑒于公司化妝品業務下滑及疫情的影響,下調公司2020-2021營業收入預測至45.7億/48.9億元(原預測為54.4億/57.7億元),下調2020-21年歸屬凈利潤預測至1,041萬/2,537萬元(原預測為:11.1億/12.9億元),新增2022年營業收入/歸屬凈利潤預測分別為51.7億/2,577萬元,對應2020-22年EPS分別為0.02/0.04/0.04元。因公司油品貿易和蠟燭業務受疫情影響較大,線下經銷商景氣下滑,下調評級至"增持"。 [2020-07-15] 蘇寧易購(002024):三十年積淀,全渠道布局開啟規模擴張新篇章-深度報告 蘇寧在30年零售道路上面對挑戰和機遇都快速做出戰略調整,步伐穩健。成立初至10年,蘇寧借助空調零售起家,隨后借助供應鏈、經營模式和治理優勢,打敗國美,發展成為全國第一家電連鎖企業。10-17年,面對電商大潮的席卷,蘇寧快速做出戰略調整,通過自建平臺+合作聯盟大力發展線上業務,構建全渠道零售能力壁壘。17年至今,下沉市場趨勢中,蘇寧又迅速通過零售云及供應鏈物流優勢積極應對。 作為全渠道新零售的領頭者,蘇寧擁有其他企業難以逾越的寬廣護城河。蘇寧憑借在零售領域的規模與經營優勢,多維推進全場景全渠道零售發展。線上蘇寧易購平臺規模增勢顯著,線下通過各種專業店、直營店和加盟店擴展全品類渠道增量,收購家樂福和萬達百貨加速超市店等新渠道拓展,整合物流、金融等方面能力助力全渠道協同發展。 下沉市場空間巨大,蘇寧零售云成為突破下沉市場的利刃。家電行業至少有40％的份額集中在縣鎮,成為各企業重點布局渠道。蘇寧零售云對加盟店實現供應鏈、物流、金融等全價值鏈和全場景數字化的賦能,在鄉鎮市場快速滲透,為蘇寧開啟在下沉市場規模擴張新篇章。 投資建議:蘇寧在各渠道、場景都建立了寬廣護城河,未來看好在下沉、商超和到家業務的增量。我們預計公司2020-2022年實現歸母凈利潤分別為17.0、41.3和65.7億元,對應EPS分別為0.18/0.44/0.71元/股,7月14日收盤價對應PE分別為68.5、28.3和17.8倍;按照分部估值法,預計公司綜合價值1339億元,維持"審慎增持"評級。 風險提示:線上競爭加劇,市場需求不足,新業務協同效應有限 |
