近日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2020年6月工業(yè)機(jī)器人統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量20761套，同比增長29.2%，較5月的16.9%大幅回升12.3%；1-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為93794套，累計(jì)增長10.3%，較1-5月的6.7%回升3.6%。 當(dāng)前，我國生產(chǎn)制造智能化改造升級(jí)的需求日益凸顯，工業(yè)機(jī)器人需求依然旺盛，我國工業(yè)機(jī)器人市場保持向好發(fā)展，約占全球市場份額三分之一，是全球第一大工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場。據(jù)IFR統(tǒng)計(jì)，我國工業(yè)機(jī)器人密度在2017年達(dá)到97臺(tái)/萬人，已經(jīng)超過全球平均水平，預(yù)計(jì)我國機(jī)器人密度將在2021年突破130臺(tái)/萬人，達(dá)到發(fā)達(dá)國家平均水平。經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，2019年我國工業(yè)機(jī)器人市場規(guī)模達(dá)到57.3億美元，隨著2020年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)逐步復(fù)蘇，國產(chǎn)機(jī)器人有望憑借行業(yè)東風(fēng)、實(shí)現(xiàn)市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，相關(guān)概念股有埃斯頓、拓斯達(dá)等。 [2020-07-09] 埃斯頓(002747):經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好,未來業(yè)績確定性成長-點(diǎn)評(píng)報(bào)告 事件6月份,制造業(yè)PMI為50.9％,高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn),4、5月份數(shù)據(jù)分別為50.1％\50.6％,制造業(yè)穩(wěn)步恢復(fù),基本面繼續(xù)改善。 報(bào)告摘要并購CLOOS,業(yè)績?cè)鲩L確定性提高。公司于4月底完成收購海外知名機(jī)器人企業(yè)CLOOS事宜,公司以支付4.1億現(xiàn)金的方式購買控股股東南京派雷斯特科技有限公司持有的南京鼎派機(jī)電科技有限公司51％股權(quán),本次交易完成后,鼎派機(jī)電將成為上市公司的全資子公司。鼎派機(jī)電系為Cloos交易設(shè)立的特殊目的公司,主要資產(chǎn)為間接持有的德國Cloos公司股權(quán)。Cloos公司為全球焊接機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè),具有百年歷史和技術(shù)積累,擁有世界頂尖的焊接和焊接機(jī)器人技術(shù)及產(chǎn)品,尤其是在中厚板領(lǐng)域。CLOOS2018年收入達(dá)到1.44億歐元,凈利潤為0.124億歐元,20、21、22年業(yè)績承諾凈利潤數(shù)為880、948、1147萬歐元,將顯著增加營業(yè)收入及利潤規(guī)模。 制造業(yè)投資趨勢(shì)不斷向好,主業(yè)有望較快增長。根據(jù)PMI數(shù)據(jù)以及公司目前訂單情況,公司本部保持較快增長,機(jī)器人本體、集成及運(yùn)控板塊業(yè)務(wù)情況均向好發(fā)展。 運(yùn)控板塊:公司目前在自動(dòng)化核心部件及運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng),在吸收了TRIO技術(shù)后,形成了基于TRIO運(yùn)動(dòng)控制器搭配公司EtherCAT總線伺服驅(qū)動(dòng)器、機(jī)器人及視覺產(chǎn)品,為光伏、3C電子、包裝等行業(yè)提供智能控制單元運(yùn)動(dòng)控制解決方案,為客戶提供智能單元一站式服務(wù),提高客戶產(chǎn)品精度及效率;針對(duì)鋰電池行業(yè),公司加強(qiáng)對(duì)疊片、焊接、包裝、物流等工藝環(huán)節(jié)的深度開發(fā),已經(jīng)具備鋰電池整體生產(chǎn)線的電控設(shè)計(jì)和交付能力,并獲得關(guān)鍵客戶大訂單。 機(jī)器人板塊:埃斯頓機(jī)器人堅(jiān)持"通用+細(xì)分"的戰(zhàn)略定位,具有高度自主的機(jī)器人核心部件的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)。除此之外,公司更懂國內(nèi)市場客戶需求,具有多年積累行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)及客戶資源渠道,可以為客戶提供有競爭力的全方位服務(wù),包括快速的服務(wù)響應(yīng),遠(yuǎn)程服務(wù)等。推出了諸如光伏組建裝配機(jī)器人產(chǎn)品、鈑金折彎機(jī)器人產(chǎn)品等。后續(xù)還有多個(gè)細(xì)分行業(yè)布局。 明年有望迎來制造投資大年。今年以來,光伏、鋰電和風(fēng)電等新能源行業(yè)需求比較好;近2-3個(gè)月3C自動(dòng)化需求復(fù)蘇明顯,特別是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,基本達(dá)到去年同期水平;汽車行業(yè)的投資也能看到復(fù)蘇的跡象。另外,上半年口罩機(jī)、噴溶布設(shè)備需求井噴。我們認(rèn)為盡管今年受疫情影響比較大,估計(jì)整體自動(dòng)化需求同比仍有增長,有不少訂單延遲到明年,預(yù)計(jì)明年是自動(dòng)化大年。 盈利性預(yù)測(cè)與估值。我們認(rèn)為公司時(shí)國內(nèi)為數(shù)不多的具有自主技術(shù)的控制器、伺服系統(tǒng)、減速裝置、視覺技術(shù)等機(jī)器人核心部件的機(jī)器人企業(yè)之一,將不斷鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位、大力加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新、提升核心競爭力,趕超國際品牌。預(yù)計(jì)2020-2021年公司凈利潤分別1.882、2.65億,對(duì)應(yīng)PE分別為69、49倍,維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),技術(shù)突破低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn) [2020-07-16] 拓斯達(dá)(300607):業(yè)績超預(yù)期,下游穩(wěn)步復(fù)蘇-點(diǎn)評(píng)報(bào)告 核心觀點(diǎn): 快速響應(yīng)市場需求,業(yè)績預(yù)告超預(yù)期:公司發(fā)布公告,預(yù)計(jì)20H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.82-4.08億元,同比增長345％-375％;由此可以計(jì)算公司二季度歸母凈利潤在2.28-2.54億元,同比增長382％-437％。公司業(yè)績超市場預(yù)期,主要在于疫情帶來的需求結(jié)構(gòu)變化,公司在短時(shí)間內(nèi)研發(fā)出口罩機(jī)并技術(shù)迭代,形成穩(wěn)定出貨能力,保障國內(nèi)外市場需求,抗疫產(chǎn)品鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較好的業(yè)績。傳統(tǒng)主業(yè)方面,注塑機(jī)及輔機(jī)設(shè)備、智能能源業(yè)務(wù)、自動(dòng)化業(yè)務(wù)均穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤的影響約為850萬元,上年同期為146萬元。 制造業(yè)投資持續(xù)復(fù)蘇,深挖客戶需求:2019年末下游制造業(yè)投資整體呈復(fù)蘇趨勢(shì),短期內(nèi)受到疫情因素的擾動(dòng)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),20年6月我國制造業(yè)PMI為50.9％,連續(xù)4個(gè)月站在榮枯線以上,工業(yè)企業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正,帶動(dòng)投資意愿提升。中游設(shè)備端,根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),5月份我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量17794臺(tái),同比增長16.9％,1-5月累計(jì)同比增長6.7％。工業(yè)自動(dòng)化作為當(dāng)前技改升級(jí)的主要方式,有望全面參與制造業(yè)的降本增效過程,大周期持續(xù)向好。而公司歷經(jīng)多次產(chǎn)品升級(jí)+戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,實(shí)現(xiàn)了逆周期的成長,有效開拓了韶能股份、新能源NVT等大客戶需求,有望充分受益客戶資本開支周期的擴(kuò)張,釋放利潤彈性。 投資建議:我們預(yù)計(jì)公司20-22年實(shí)現(xiàn)收入30.15/34.03/38.62億元,EPS分別為2.12/2.16/2.35元/股,最新股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為21/21/19x。基于公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)、智能能源環(huán)境業(yè)務(wù)的收入和盈利能力,并結(jié)合各業(yè)務(wù)的可比公司估值情況,我們給予20年合理PE估值28x,對(duì)應(yīng)合理價(jià)值59.46元/股,給予"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響行業(yè)需求的風(fēng)險(xiǎn)。 |
