中泰證券指出，金融機構“接管”的政策意圖及影響。1）金融政策的意圖：托底經濟的同時，金融政策還是要降低金融系統風險。接管表明監管思路是延續的：控制金融風險；未來或推動中國金融體系打破剛兌。2）金融機構“接管”更多會影響結構：流動性的分化與經濟的分化。事件發生后，金融機構的分化會加大，這種分化會帶來流動性的分化（金融機構資金來源的分化），流動性分化帶來經濟的分化（金融機構資產的分化）。3）中長期看，逐漸打破剛兌，有利于融資體系向“市場化”方向和“股權類”方向轉型。 投資建議：1、利于優質的金融機構。“接管”體現政策導向：強調股權及公司治理，對不合法、不規范的容忍度低；優質頭部公司競爭力會持續增強，合規風控弱的中小機構逐漸邊緣甚至淘汰。2、繼續推薦券商板塊。打破金融牌照剛兌，有利于股權文化的形成。今年持續推薦券商板塊的核心邏輯：政策支持直接融資的力度和寬貨幣下資本市場的行情。3、推薦優質的銀行股。銀行業行業格局未來會發生變化，優質的銀行會有α行情，看好招商銀行、寧波銀行；以及平安銀行和常熟銀行。 |
