億緯鋰能(300014)出售麥克韋爾輕裝上陣 聚焦鋰電再謀發展
報告要點 事件描述 億緯鋰能發布公告，公司擬將持有的麥克韋爾50.1%股權轉讓給控股股東億威實業。 事件評論 轉讓麥克韋爾股權，剝離電子煙業務。公司今年4 月以4.39 億元收購麥克韋爾50.1%股權，本次公司以4.4467 億元將其轉讓給控股股東億威實業，其中包括現金支付1.4467 億元，以及此前收購尚未支付的3 億元債務資金。針對公司本次股權轉讓，我們認為：1）麥克韋爾主營為一次性電子煙產品，2014年受市場需求回落影響，盈利情況低于預期，難以完成此前業績承諾，本次股權出售將使得公司消除商譽減值的風險；2）完成麥克韋爾股權出售后，公司完全剝離電子煙業務，聚焦鋰電池業務，有利于公司在新能源汽車電池、儲能等鋰電市場拓展；3）本次股權轉讓將貢獻2014 年投資收益567 萬元。 聚焦鋰電市場，加大新能源汽車與儲能市場布局。完成本次股權轉讓后，公司將聚焦鋰電池業務發展。公司鋰電池業務包括鋰原電池與鋰離子電池兩大類，其中，鋰原電池業務主要應用于智能表計、智能交通、安防、汽車電子、消費電子、探測、醫療等領域；鋰離子電池主要應用于高端數碼產品、電子煙、儲能、電動車、電動自行車等領域。受益于智能交通、銀行動態密碼器等市場需求增長，公司鋰原電池業務持續快速增長，上半年收入同比增長24.87%；鋰離子電池方面，公司持續加大新能源汽車電池與儲能電池等市場開拓，推動與南京金龍、特銳德等新能源汽車相關企業合作，而湖北金泉新材料公司鋰離子電池也進入試生產階段，后期公司動力電池、儲能電池等相關業務有望實現快速發展。 非公開增發布局高性能鋰電池，定位新能源汽車與消費鋰電市場。公司于今年6 月份發布非公開增發預案，計劃增發不超過5000 萬股，募集資金不超過6億元，用于“年產6720 萬支高性能鋰離子電池”項目建設，預計項目建設期18 個月，達產期12 個月。該項目定位高端電子消費與高性能新能源汽車市場，項目達產后有望貢獻年收入8 億元，利潤超1 億元，總投資收益率達21.1%。 此次剝離麥克韋爾，減弱了公司業績下滑幅度。今年由于受監管以及消費習慣變化等影響，公司電池主業表現低于預期，但是我們仍然看好公司長期發展潛力，預測2014、2015 年EPS 分別為0.28、0.41，對應PE 為60、41 倍，維持推薦評級。 |
