據報道，中環、協鑫、京運通等部分企業上調硅片報價。以166mm的單晶硅片為例，最新報價達到2.7元至2.75元，較低點調漲約0.3元/片。東吳證券曾朵紅認為，硅料價格大幅上漲和下游需求回升，推動了此次硅片價格集體調漲。下游需求方面，國內平價項目推動，以及海外市場需求回升，將大幅提升光伏市場裝機量，預計四季度需求非常強勁。相關公司有金辰股份、晶盛機電等。 [2020-04-30] 金辰股份(603396):受疫情影響業績下滑,研發支出維持高位-2020年一季報點評 1)一季度受疫情影響業績下滑。受疫情影響,客戶現場安裝調試驗收有所延遲,公司業績出現一定下滑。期間公司實現營業收入1.59億元,同比增長-24.6％;實現歸屬母公司股東凈利潤0.15億元,同比增長-35.6％。 2)毛利率企穩,研發投入持續較快增長。期間公司綜合毛利率為39.9％,同比增加了約3.3pcts,近兩個季度都維持在約40％,開始企穩。期間研發開支為0.14億元,同比增長63.1％,研發支出占收入比達8.7％,持續維持在較高水平,主要是投向電池片工藝設備所致。 3)公司積極向電池設備領域拓展。為享受光伏設備行業廣闊的市場,公司立足組件設備的同時,積極向HJT及TOPCon高效電池核心設備領域拓展。公司擬發行可轉債券募集約3.8億元,其中約2.8億元將投資于"年產40臺(套)光伏異質結(HJT)高效電池片用PECVD設備項目";同時公司變更部分IPO募投項目,將約1.5億元投向"年產40臺(套)隧穿氧化硅鈍化接觸高效太陽電池用平板式PECVD設備項目"。目前國內對高效電池相關設備需求明確,公司若拓展成功,將可實現進口替代,打開成長空間。 4)盈利預測與投資評級。我們預測公司2020-2022年EPS分別為0.82/1.07/1.32元,對應市盈率分別為21.5/16.5/13.3倍,低于行業水平。公司為光伏組件設備龍頭,疊瓦產品鞏固組件設備領域優勢的同時,緊隨行業技術發展趨勢積極拓展高效電池片設備領域,可望打開成長空間。維持對公司"增持"的投資評級。 5)風險提示:疫情影響及海外需求下滑風險;新技術產品研發風險;市場競爭風險;行業政策變化及周期波動風險等。 [2020-07-16] 晶盛機電(300316):中環混改塵埃落定,半導體設備訂單加速推進 TCL取得中環集團混改,中環半導體有望加速建設。中環股份于7月15日公告,TCL科技集團股份有限公司通過競價,成為中環混改項目的最終受讓方,摘牌收購中環集團100％股權。TCL科技主營面板業務,本次收購將與中環半導體材料形成有效協同,并有望依靠平臺資金優勢,進一步加大中環對于大硅片等半導體材料的投入。根據公司公開消息,中環12寸輕摻產品己實現CopFree,目前己進入28nm的技術節點；重摻產品己全面通過客戶認證,搭配特色工藝正穩步增量。產能方面,中環8寸天津、宜興兩地工廠已實現產能50萬片/月,2021年實現總產能70萬片/月；12寸天津產線已實現2萬片/月量產,宜興全自動生產線8月即將通線,年內可實現產能5-10萬片/月,2021年實現產能15萬片/月,隨著7月6日中環定增獲得核準,半導體產能有望加速建設。 半導體設備訂單有望持續落地,實現估值、業績同步提升。晶盛作為國內半導體硅片生長設備龍頭,同時也是中環半導體設備的主要供應商,將充分受益于中環產能的建設推進。晶盛早于2018年簽訂中環半導體硅片設備4.03億元訂單,若按照上述中環產能規劃,我們測算中環對晶盛單晶爐、拋光機設備招標總額高達7.3億元。此外,晶盛2019年以來陸續中標有研等大硅片廠商的大尺寸設備訂單,目前晶盛在半導體大硅片生長爐、拋光機等設備布局情況良好,將充分受益于中環、有研、神工等大硅片廠商的產能推進,實現估值、業績的同步提升。 疫情短期影響相對有限,新簽大單保障業績增長。盡管今年一季度受疫情推遲開工影響,但受益于光伏、半導體行業景氣度受影響相對較小,公司按計劃推動在手訂單的交付、驗收工作,實現收入和業績的穩定增長。截止2020年Q1,公司未完成合同總計29.81億元,同比增長17.59％,其中未完成半導體設備合同4.7億元。6月30日,公司公告與中環協鑫簽訂光伏五期第二批訂單12.27億元,其中長晶爐12.10億元,明年1月31日前完成交付；截斷機0.17億元,今年11月30日前完成交付。按照交付周期,我們預計中環有望于今年底啟動第三批訂單招標,同時疊加去年下半年新簽訂單,將進一步厚增公司今年整體收入業績。 投資建議:我們預計公司2020年-2022年凈利潤分別為8.61、11.55、14.86億元,對應EPS分別為0.67、0.90、1.16元,成長性突出；給予買入-A投資評級,6個月目標價為31.50元,相當于2021年35倍動態市盈率。 風險提示:產品價格出現波動,下游訂單招標不及預期 |
