29日國務院常務會議指出，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，提高新冠病毒檢測能力是關鍵性手段。要調動各方力量，加快檢測時間短、靈敏度高、操作簡便的產品研發上市，加緊培訓檢測人員，合理增加機動檢測力量，確保秋冬季前實現全國三級綜合醫院、傳染病醫院、各級疾控機構及縣域內1家縣級醫院具備核酸檢測能力。 分析師認為，近期各級政府部門接連發文，推動基層醫院醫學實驗室建設落地，有望使未來一至兩年成為集中建設期。這將給醫療器械廠商和實驗室建設服務商帶來業績增量，并在中長期提升對試劑盒的需求。 相關上市公司： 潤達醫療：體外診斷產品集約化服務龍頭，疫情中負責雷神山醫院檢驗科建設； 凱普生物：可生產全自動核酸提取儀、醫用核酸分子快速雜交儀等產品； 金域醫學：能為醫療機構提供2700多項高水平的醫學檢驗及病理診斷服務。 [2020-06-11] 潤達醫療(603108):上游自主產品+下游實驗室建設持續推進,新冠試劑將借道放量-事件點評 事件:公司公告,與北京納捷診斷試劑有限公司簽署《戰略合作協議書》,取得了"新型冠狀病毒2019-nCoV核酸檢測試劑盒(熒光PCR法)的全球銷售權。 點評:IVD服務龍頭上下游延伸,自主新冠試劑將借道放量,20Q2業績回升在即。公司作為IVD集約化服務龍頭,持續延伸上下游,以深度綁定客戶,并提高毛利率。上游方面,本次新冠試劑即是公司和北京納捷聯合研發,目前已經取得CE認證、國內注冊證,并進入商務部醫療物資出口"白名單",將借助公司渠道快速放量;下游方面,公司集約化及區域檢驗中心業務收入增長較快,2019年收入已達20.63億(同比+21.24％),深度綁定的客戶數量達300多家。20Q1受疫情短暫沖擊,新冠檢測和核酸實驗室建設等新業務有望增厚業績,20Q2業績回升在即。 有望持續受益于后續醫院建設、專項貸款支持。疫情中,公司全面負責雷神山醫院檢驗科建設、物資配送等,服務能力得到廣泛認可。疫情后,公司有望持續提高市占率,并受益于各層級醫院檢驗科建設,如公司已承接大量的PCR實驗室建設訂單。另外,公司引進國企杭州市下城國投為第一大股東后,并享受專項低息貸款支持,后續財務費用有望大幅節省。服務能力不可替代價值凸顯,有望價值重估。公司并非單純的IVD配送公司,而是以服務能力為核心,IVD產品僅是計價的載體。公司有大量的后臺支持人員,可以實時響應醫院檢驗科的需求,甚至為檢驗科提供整體解決方案。這也是國藥、柳藥等大型流通商選擇和潤達合作的原因,國潤過去幾年快速增長即是最好的證明。 盈利預測與投資評級:公司作為IVD綜合服務商龍頭,將充分受益于行業集中度提升。我們維持公司20-22年EPS預測為0.65/0.86/1.05元,同比增長21％/33％/22％,現價對應20-22年PE為20/15/12倍,維持"買入"評級。 風險提示:疫情持續;IVD耗材降價超預期;商譽減值風險。 [2020-06-21] 凱普生物(300639):核酸診斷龍頭,產品線布局齊全進入收獲期-深度研究 核酸檢測疫情期間大放異彩,極大促進核酸檢測條件完善核酸檢測對設備、檢測場所和人員要求高,在國內得到重視和普遍使用度不足。新冠肺炎檢測促進了核酸檢測的理念普及和軟硬件條件的建立,會極大促進建立核酸檢測實驗室。本次疫情,會極大促進核酸檢測行業的發展,未來國內具備過萬家核酸檢測能力的機構,核酸檢測的操作和人員壁壘不復存在。核酸檢測企業會極大受益于核酸基建完善帶來的核酸檢測行業的發展。 公司核酸產品布局得當,市場空間大;檢驗所業務即將進入收獲期HPV檢測目前市場12億元,我們測算市場空間超過60億元,兩癌篩查HPV檢測常規化和核酸檢測替代TCT均會促進市場的持續增長;地貧和耳聾基因檢測市場空間超30億元,目前市場不到10億元,還有3倍發展空間;STD十聯檢推出,市場空間百億元,目前還處于市場的早期推廣階段。公司在核酸檢測試劑產品持續推出,不僅在HPV領域有領先優勢,在梯隊產品以及產品布局,為公司業績長遠增長奠定了基礎。 公司檢驗中心目前已經建立21家(18家獲得醫療執業資格),定位高端,已有檢測項目600余項;公司的檢驗所大部分是2015～2016年建立,即將進入盈利期。 首次覆蓋,給予"買入"評級我們預計,公司2020～2022的營收分別為9.68/12.93/16.88億元,增速為32.7％/33.6％/30.5％;2020～2022的歸母凈利潤分別為1.94/2.42/3.02億元,增速為31.8％/24.9％/24.6％,對應2020～2022年的PE為49X/39X/32X;公司戰略清晰,核酸診斷產品線布局得當兼顧長遠發展,醫學檢驗有特色并且度過了最早期的發展階段即將進入收獲期,我們首次覆蓋給予"買入"評級。 風險提示HPV產品銷售不達預期,梯隊產品銷售不達預期,醫學檢驗所運營效率不達預期。 [2020-05-04] 金域醫學(603882):業績超預期,高質量發展顯效-2019年報點評 本報告導讀:公司前期新建實驗室逐步渡過培育期,客戶產品結構優化+規模效應+精細化管理顯效,高質量發展下盈利能力提升,規模和技術優勢持續領先,維持增持評級。 投資要點:[維持增持評級。r考慮公司新冠病毒檢測增量,上調2020/2021年EPS至1.19/1.50元(原為1.12/1.50元),預測2022年EPS1.97元,參考可比公司估值,上調目標價至83.30元,對應2020年PE70X,維持增持評級。 業績超此前預告上限,超市場預期。公司2019年實現營業收入52.69億元(+16.44％),歸母凈利潤4.02億元(+72.44％),扣非歸母凈利潤3.19億元(+67.29％),,業績超此前預告上限,超市場預期。 結構優化+規模效應+精細化管理顯效,盈利能力進一步提升。公司37家省級中心實驗室前期布局完畢,逐步渡過培育期(19年扭虧4家,累計盈利27家),廣州、四川、昆明、長沙、貴州5家成熟實驗室凈利潤分別增長21％、17％、11％、32％、55％,合計貢獻歸母凈利潤3.18億,其他實驗室及業務合計貢獻歸母凈利潤約8397萬元(19年同期虧損2474萬),未來有望加速貢獻業績。公司注重高質量發展,主動優化產品和客戶結構,毛利率提升0.65pct至39.48％,得益于精細化管理和規模效應,期間費用率平穩下降(-1.22pct),凈利率7.88％(+2.24pct),盈利能力進一步提升。 高端特檢占比持續提升,研發+合作占領技術創新高地。公司以臨床和疾病為導向營銷轉型持續推進,19年完成100多個套餐升級和260多個新項目開發,特檢項目收入增長20.99％(收入占比46.49％)。公司通過自主研發和戰略合作(GDN、華為、默克等),依托大網絡、大樣本和大數據等核心資源優勢,探索新產品、新技術、新服務領域,挖掘新增長點。 風險提示:疫情影響下業務恢復不及預期,新業務拓展低于預期。 |
