據外媒報道，美國芯片巨頭高通今日宣布已與華為簽署了一項長期專利授權協議，將在第四財季從華為獲得約18億美元的收入。高通CEO Steve Mollenkopf表示，該交易將推動其未來銷量大幅增長。受到此消息影響，高通股價在7月29日盤后交易中一度飆升。 早在去年，高通也與蘋果公司達成類似的專利和解。因為一些眾所周知的原因，華為縱使有了海思，在芯片設計上可以實現獨立自主，接下來在芯片生產上也很難繞開美國控制。與高通和解，意味著高通此后也有可能成為華為在5G芯片上的供應商，華為在高端手機芯片的問題或許可以得到解決。 相關上市公司： 吳通控股：已經簽署高通5G LICENCE并且完成費用支付，5G模組和CPE研發上會加大投入推出產品。公司在互動易上還表示，公司研發中心獲得華為海思芯片授權； 歌爾股份：美國高通公司是公司重要的合作伙伴之一，在半導體芯片和相關軟件技術領域內有相應的合作。華為也是公司重要客戶。 [2020-07-22] 歌爾股份(002241):TWS耳機業務助力聲學龍頭企業開啟新一輪高成長-深度研究報告 2019年公司業績觸底反彈,開啟新一輪高速增長。2019年公司實現收入351.48億元,同比增長48.0％,歸母凈利潤12.81億元,同比增長47.6％。公司經歷2018年的低迷后,業務重心成功轉型,在TWS耳機業務帶動下,公司業績重回高速增長軌道。 AirPods引爆TWS耳機市場,公司TWS耳機業務重塑業績天花板。公司于2018年H2布局TWS耳機業務,2019年逐步釋放TWS耳機產能,并持續加大TWS耳機產線建設。2019年AirPods全球出貨量達6000萬部,占據TWS耳機市場半壁江山,公司充分受益北美大客戶TWS耳機熱賣,從2019年公司各季度業績屢超預期。2020年TWS耳機市場料將持續火爆,預計AirPods出貨量約1億部,公司作為北美大客戶TWS耳機主力供應商之一,隨著新增TWS耳機產能釋放,公司業績天花板也將重塑。 華為智能手表熱賣,公司Wearable業務迎來窗口期。HUAWEIWATCHGT2智能手表上市45天銷量突破100萬部,助力華為沖擊智能手表市場第三把交椅。2020年預計HUAWEIWATCHGT2出貨量達1300萬部,智能手表市場料將迎來新的窗口期。公司作為安卓大客戶智能手表主力供應商之一,有望受益智能手表市場發展帶來的紅利。除了TWS耳機和智能手表外,公司可穿戴產品還包括VR/AR設備,2018年全球VR/AR市場萎縮,2019年市場有所回暖但仍未有突破性發展,該業務近年表現欠佳。預計2021年會成為VR/AR創新大年,公司深度綁定VR/AR行業巨頭,前瞻性布局或將進入收獲期。 5G換機周期疊加智能終端升級,聲學元器件有望量價齊升。公司作為聲學行業龍頭,深耕聲學領域近20年,聲學元器件出貨量全球領先。聲學元器件曾是公司主要營收來源,2017年占總營收近60％,2018年受下游智能手機市場萎縮與聲學元器件創新不足影響,公司業績大幅下滑近7％,利潤下滑近60％。2020年5G換機周期開啟,智能終端或將市場回暖,結合中高端智能終端對防水性、降噪性、立體聲等性能要求提升,聲學元器件預將量價齊升,公司未來兩年聲學零組件業務業績可期。 盈利預測、估值及投資評級。公司精準卡位TWS耳機優質賽道,帶動公司業績高速成長,我們預測公司20～22年歸母凈利潤為23.13/33.00/40.05億元,對應EPS為0.71/1.02/1.23元,對應估值47/33/27倍。TWS耳機市場持續火爆,公司作為TWS耳機ODM龍頭企業有望充分受益,參考行業龍頭立訊估值(21年44倍)和公司估值中樞,給出公司21年40倍估值,目標價40.8元,首次覆蓋給予"強推"評級。 風險提示:中美貿易摩擦;新冠疫情影響;TWS耳機市場不及預期。 |
