8月5日，斗魚美股盤前一度漲近29%，虎牙美股盤前漲21%。據彭博社消息，騰訊擬將牽頭合并斗魚和虎牙的談判。在這之前就有消息稱，斗魚和虎牙擬合并，這一合并案將由他們共同的股東騰訊促成，預計最快今年年底或明年年初完成合并。 據了解，騰訊持有虎牙36.91%股份，同時持有斗魚38.01%股份，大量直播平臺的內容以游戲直播為主，直播游戲包括騰訊的《英雄聯盟》《和平精英》等，同時也會引進國外游戲賽事直播版權。第三方數據平臺APP Growing數據顯示，2020年一季度，游戲行業在抖音上投放了最多的廣告，2月份比例超過30%，更有小游戲通過抖音2億播放量，拉新用戶1200多萬。一旦騰訊整合完畢將形成新游資直播巨頭，相關公司有望受益。 游族網絡：攜手華為云、云鷺科技、以及斗魚直播率先推出“云游戲互動直播”解決方案； 天龍集團：與斗魚和虎牙有營銷代理服務合作。 [2020-03-17] 游族網絡(002174):全球領先游戲發行商 公司立足全球化游戲研發與發行,知名IP管理,大數據與智能化,泛娛樂產業投資四大業務板塊全面發展,在海外積累1000多個合作伙伴,發行版圖遍及歐美、中東、亞洲及南美等200多個國家及地區,全球累計近10億用戶。 新手游上線量走低,游戲出海大勢所趨。2019年我國移動游戲市場實際銷售收入達到1513.7億元,較2018年同比增長13.0％。自2013年來國內移動市場銷售收入增速處于下行通道,疊加諸多政策影響,新游上線量明顯走低,為了尋找更多機會,開發商選擇拓展海外市場也是大勢所趨。 中國開發商積極改變,海外市場空間仍然很大。隨著國內游戲研發技術的不斷提升,2019年我們看到動作類和冒險類游戲的占比有較為顯著的提升,這種變化也能反映出中國開發商的研發實力正在不斷提升。印度、美國、英國和德國市場,休閑類游戲的占比高,而這塊領域中國廠商涉足較少。加強休閑游戲在海外的發行,可以進一步提升中國游戲開發商未來的發展空間研發代理雙管齊下,優秀作品蓄勢待發。新游《少年三國志2》表現穩定,上線后三個月依然保持較高的收入水平。儲備游戲《山海鏡花》獲得版號,并開啟刪檔測試,預約人數超120萬,潛力巨大。同時今年3月公司將代理發行《荒野亂斗》,有望進一步增厚業績。 盈利預測:我們預測公司2019-2021年營業收入分別為35.16億元、53.9億元和70.3億元,實現歸屬母公司所有者凈利潤分別為5.4億元、11.2億元和15.43億元。按照公司3月15日收盤價測算,對應的市盈率分別為35.36倍、17.07倍和12.39倍。公司移動游戲業務今年發展加速,確定性強,且游戲儲備豐厚,能夠在國內外市場共同發力,我們預計2020年公司業績有望超越市場預期。當前股價對應2020年市盈率將低于可比公司均值,估值上升空間大,投資價值凸顯。首次覆蓋,給予"推薦"的投資評級。 風險提示:游戲發行進度不及預期、國內游戲政策變化、市場系統性風險。 [2020-04-27] 天龍集團(300063):退市風險解除,關注營銷新生態布局-2019年年報點評 2019年業績扭虧為盈2019年公司實現營業收入86.73億元、歸母凈利潤7619萬元,同比分別增長8.86％、108.41％,對應全面攤薄EPS為0.10元。在2017/2018年受商譽計提等因素影響大額虧損之后,2019年實現扭虧為盈,暫停上市風險消除。 營銷服務占比進一步提升,新生態布局持續推進1)2019年公司互聯網營銷業務實現營業收入77.19億元,同比增長13.7％,占營收比重提升3.81pct至85.18％；其中移動端投放達到53.53億元,收入占比69.35％；2)合作平臺上,巨量引擎已經成為公司的第一大合作媒體,同比增長超50％。騰訊社交廣告實現200％的增長；3)公司已設立控股子公司"快道互動"、"三影互動",引入高端專業人才,著力布局短視頻業務。同時公司內部孵化建立短視頻營銷團隊、創意制作和技術開發團隊。通過規范視頻創意制作流程、與專業化制作及演藝人員簽約合作、在山西設立專業視頻制作基地等一系列措施,有效提升視頻制作素材的質量并實現量產,實現短視頻等業務新形態的新發展；4)同時公司收購睿道科技亦在推進之中。 投資建議:維持盈利預測,維持"增持"評級。不考慮并購貢獻預計2020/21/22年EPS分別為0.15/0.16/0.18元；若考慮睿道科技貢獻以及股本攤薄影響,對應備考EPS分別為0.20/0.22/0.24元(未考慮配套融資攤薄),當前股價對應同期27.9/25.0/23.0倍PE；3)在直播電商、MCN等新生態推動之下,營銷行業商業模式和產業鏈價值具備重塑可能,公司有望持續進行全新業務布局,當前估值和市值均處于較低水平,繼續維持"增持"評級。 風險提示:并購審核風險；商譽風險；宏觀經濟波動風險等。 |
