愛康科技2014年三季報點評：光伏發電大幅貢獻業績，并網高峰即將到來
愛康科技 002610 電力設備行業 研究機構：世紀證券 分析師：郭江龍 撰寫日期：2014-10-29 三季度業績超預期。2014年前三季度，公司實現營業收入17.73億元，同比增長45.2%；實現凈利潤8051萬元，同比增長977%。第三季度，公司實現營業收入7.72億元，同比增長52%；實現凈利潤4425萬元，同比增長1403%。同時，公司預告全年實現凈利潤9000-13000萬元，同比增長1065%-1537%。 光伏發電業務貢獻主要業績。根據公司已并網發電的電站規模數據測算，預計三季度公司光伏發電的電費收入超過8000萬元，利潤額超過2500萬元，占三季度總利潤額比重超過50%。光伏發電業務已成為公司業績貢獻最多的主業。此外，毛利率相對較高的焊帶產品銷售收入繼續保持較快增長，以及邊框、支架產品盈利能力回升，進一步推動了公司業績增長。 即將迎來電站完工并網高峰期。根據公司公告，公司目前持有的并網電站規模為176.33MW，在建、擬建、擬收購的電站規模(含分布式)達到582MW，其他已備案的電站規模達到205MW。根據電站建設工期推測，今年四季度將是公司在建電站完工并網的高峰期，四季度完工并網的電站規模預計將超過400MW。 融資方式多元化。9月下旬，公司定向增發募集的10億資金到位，260MW募投項目順利推進。此外，為滿足營運資金需求，公司擬發行不超過10億元短期融資券。此前，公司還與多家租賃公司、信托公司及產業基金展開業務合作。豐富的融資渠道、創新性的融資方式，為推動公司光伏電站投資建設提供了資金保障。 盈利預測：預計公司2014-2016年EPS分別為：0.40元、0.89元、1.46元，對應10月28日收盤價，PE分別為：48倍、22倍、13倍。繼續看好公司對光伏電站的投資運營，維持“買入”評級。 風險提示：電站收益低于預期；電站建設速度低于預期；其他。 |
