8月14日華為智能汽車解決方案BU總裁王軍在2020中國汽車論壇上正式公布華為鴻蒙車載系統：鴻蒙座艙操作系統HOS、智能駕駛操作系統AOS和智能車控操作系統VOS。 目前鴻蒙座艙操作系統HOS、智能駕駛操作系統AOS已有大量合作伙伴進行開發，而智能車控操作系統VOS可支持包括恩智浦等在內的芯片供應商。跨域集成軟件框架VehicleStack可對鴻蒙座艙操作系統HOS、智能駕駛操作系統AOS和智能車控操作系統VOS進行控制管理。 鴻蒙系統（HarmonyOS）是基于微內核的全場景分布式OS，未來將適配手機、平板、電視、智能汽車、可穿戴設備等多終端設備。 相關上市公司： 亞太股份：在互動易平臺表示，公司的車聯網模塊可兼容鴻蒙系統； 四維圖新：為華為1+N公路生態合作伙伴聯盟，公司車聯網業務中包含向客戶提供TSP服務、車載操作系統、硬件系統等。 [2020-07-21] 四維圖新(002405):高精地圖及汽車半導體驅動新一輪增長-動態研究 導航地圖先驅,打造"智能汽車大腦"。四維圖新成立于2002年,是中國導航地圖開拓者,是擁有甲級導航電子地圖制作資質的21家廠商之一。近年來公司通過外延并購,圍繞汽車場景不斷拓展業務范圍,目前擁有導航、ADAS、車載芯片、位置大數據、車聯網五大業務,五位一體打造"智能汽車大腦",致力于成為自動駕駛一體化解決方案提供商。車載導航和車聯網是公司主要業務,2019年收入占比分別為35.97％和30.17％。公司車載導航業務面向中高端汽車前裝市場,產品包括地圖數據、數據編譯及導航軟件,客戶涵蓋國內外主流整車廠。2019年公司實現營收23.10億元,同比增長8.25％,實現歸母凈利潤3.39億元,同比下降29.2％,利潤下滑主要受芯片業務拖累。 自動駕駛核心廠商,高精度地圖卡位優勢凸顯。公司在傳統導航業務領先的同時,不斷推進高精度地圖、高精度定位、自動駕駛、汽車芯片、位置大數據、車聯網等新業務,積極打造面向自動駕駛時代的"數據+云+AI+芯片+軟硬一體化"綜合解決方案,是智能汽車核心廠商。公司擁有面向L2-L4不同等級自動駕駛高精度地圖數據動態更新能力,高精度地圖卡位優勢明顯。2019年2月公司與寶馬簽署供貨協議,公司將為寶馬在2021-2024年在中國銷售的量產汽車,提供L3級及以上級別自動駕駛地圖及相關服務,成為國內首家獲得L3及以上高精度地圖訂單的供應商。2019年11月,公司與華為簽訂高精度地圖數據供貨協議,共同完成華為自動駕駛驗證項目。我們認為,高精度地圖是自動駕駛核心配置,合作寶馬與華為將利于公司獲得更多車企客戶。 芯片業務多品類拓張,持續突破。2017年公司通過收購杰發科技布局汽車芯片設計,目前杰發科技主要芯片產品包括IVI車載信息娛樂系統芯片、AMP車載功率電子芯片、MCU車載控制芯片、TPMS胎壓監測芯片四類,除IVI芯片以后裝市場為主外,其余三種芯片產品主要面向整車廠和Tier-1客戶。杰發科技是IVI芯片后裝市場龍頭,2020年6月杰發科技與德賽西威簽訂車規級SoC芯片供貨協議,IVI芯片前裝市場迎來重大突破。公司MCU芯片于2018年推出,是國內首顆車規級MCU芯片,打破海外巨頭壟斷,已經被數十家企業導入終端產品設計并量產。公司TPMS芯片于2019年11月量產,是國內首顆自主研發的車規級TPMS全功能單芯片,性能對標英飛凌等海外巨頭。國家政策文件規定2019年起中國市場所有新認證車輛強制安裝TPMS,2020年起所有在產乘用車強制安裝TPMS,公司將受益于TPMS芯片市場的爆發。 盈利預測和投資評級:首次覆蓋給予"買入"評級。我們認為,公司立足傳統導航業務,全方位拓展ADAS、車載芯片、位置大數據、車聯網業務,打造"智能汽車大腦",未來將受益于智能汽車產業發展。我們預計,公司2020-2022年EPS分別為0.19/0.27/0.34元,對應當前股價PE分別為108/75/61倍,首次覆蓋給予"買入"評級。 風險提示:1)智能汽車推進速度不及預期的風險;2)商譽減值的風險;3)乘用車銷量不及預期的風險;4)公司業績不及預期的風險;5)系統性風險。 |
