眾所周知，華為Mate系列和P系列手機在拍照方面一直有著不凡的表現。據報道，即將發布的華為Mate40系列手機后置將搭載四攝，其中主攝將搭載全新的5000萬像素液態鏡頭。據了解，新搭載的液體鏡頭擁有快速的自動對焦和深度檢測功能，能提供更好的圖像穩定，并消除了飛行時間（ToF）傳感器和額外的圖像穩定硬件的要求。 液態鏡頭就是可以通過改變電壓去改變對焦的焦距，可以加速對焦和變焦。比如現在變焦鏡頭是固定焦距，只有在3倍才能實現光學變焦，液態鏡頭可以實現1-3倍之間都是光學變焦，在變焦與對焦能力方面實現提升。一旦此項技術的得到廣泛應用，未來或將可以實現一個鏡頭代替現在的主攝+超廣角+變焦。 永新光學已成功開發多款液體變焦鏡頭，并實現批量出貨。 聯創電子為華為Mate系列手機提供光學鏡頭。 [2020-04-28] 永新光學(603297):業績符合預期,新興業務加速布局-年度點評 事件:公司于4月28日發布2019年年度報告及2020年第一季度報告。2019年公司實現營業收入5.73億元,同比增長2.09％,歸屬于上市公司股東凈利潤1.39億元,同比增長14.12％。2020年第一季度公司實現營業收入1.24億元,同比增長5.2％,歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.31億元,同比增長19.38％。 毛利率穩步提升,產品結構持續優化。受下游客戶產品調整原因,公司2019年營業收入僅略微增長,毛利率為40.78％,同比上升2.01pct,主要系光學元件及顯微鏡系列原材料成本下滑所致。其中光學元件系列收入為3.00億元,同比增長1.52％,毛利率為45.75％,同比增長0.66pct,顯微鏡系列收入為2.57億元,同比增長3.15％,毛利率為34.99％,同比增長3.71pct,主要系公司產品結構持續優化,高附加值產品比重持續提升所致。公司2019年期間費用率為17.94％,同比上升0.28pct,主要是由于公司加大研發,研發費用率提升0.32pct至7.92％所致。2020年第一季度公司總體毛利率為42.94％,同比增長2pct,繼續維持穩定增長態勢,期間費用率為15.70％,同比下滑3.88pct,主要是由于匯兌收益帶來的財務費用率下滑8.19pct所致。 公司多方面布局,新興業務將成為未來盈利增長點。(1)顯微鏡系列:報告期內公司通過亞馬遜供應商認證并進入其供應鏈系統,有望在今年實現銷售額的進一步提升,此外公司在嵌入式顯微鏡業務上加速布局,部分產品已批量供貨并與美國BD等世界知名醫療設備公司開始業務合作。(2)光學元件系列:車載鏡頭前片穩定出貨,去年出貨量超過250萬片,物流類激光雷達鏡頭攝像模組也已開發并實現小批量出貨,除此之外,液體變焦鏡頭及專業醫療及康復類AI眼鏡攝像模組也完成開發并小批量出貨。 維持“買入”評級。考慮公司產品毛利率穩步上升及匯兌收益影響,我們小幅調高原盈利預期,并調高其目標價,預計2020~2022年EPS分別為1.46/1.71/2.05元,對應PE為21.83/18.69/15.59倍,維持“買入”評級。 風險提示:疫情控制不及預期、客戶產品銷量不及預期。 [2020-05-07] 聯創電子(002036):持續深耕光學賽道,擴產彰顯公司信心-2019年報及2020年一季點評 事件:公司于4月28日發布2019年年度報告及2020年第一季度報告。2019年公司實現營業收入60.82億元,同比增長26.65％,歸屬于上市公司股東凈利潤2.67億元,同比增長8.81％。2020年第一季度公司實現營業收入9.75億元,同比下滑6.69％,歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.24億元,同比下滑40.40％。 點評:光學和觸顯業務快速增長,受疫情影響,Q1產能利用率有所下滑。觸控顯示收入為33.04億元,同比增長38.44％,毛利率為15.76％,同比增長0.08pct;光學產品收入為12.75億元,同比增長92.44％,毛利率為31.80％,同比下滑5.81pct;集成電路產品收入為14.70億元,同比增長29.97％,毛利率為0.03％,同比下滑0.03pct。2019年公司總體毛利率為15.26％,同比上升2.15pct,期間費用率為9.50％,同比上升1.90pct,主要是因為和客戶的產品聯合研發持續擴大,研發費用和財務費用提高所致。2020年第一季度公司凈利潤同比下滑主要是因為疫情停產將近1個月,導致整體勞動效率不高,疊加政府補貼確認的延后,公司Q1毛利率為12.44％,同比下滑1.74pct,期間費用率為10.54％,同比下滑1.1pct。其中,銷售費用率和管理費用率略有上升,研發費用率為2.41％,同比下滑1.59pct,主要原因為報告期部分研發項目已研發完成投產;財務費用率為3.27％,同比下滑0.60pct,主要原因為報告期歸還銀行貸款及外匯匯率變動。 公司光學訂單充沛,擴產動能強勁。公司在手機鏡頭及手機影像模組領域客戶包括華勤、聞泰、中興、聯想等國內知名客戶,玻塑混合鏡頭也已量產出貨,屏下光學指紋鏡頭也應用于知名手機品牌中。公司模組將從6kk擴產至10kk,預計年中完成,鏡頭將從11kk擴產至18kk,預計7月份完成。公司約十多余款車載鏡頭也獲得了國際知名車廠的認可并量產出貨。 維持"買入"評級。我們預計公司2020-2022年EPS為0.61/0.81/0.98元,對應PE為23.42/17.40/14.53倍,維持"買入"評級。 風險提示:疫情控制不及預期,產品銷量不及預期,市場競爭加劇。 |
