受白俄羅斯總統選舉引發的社會動蕩影響，一些關系到白俄羅斯經濟命脈的關鍵企業相繼宣布停工停產，其中就包括世界兩大鉀肥卡特爾之一的白俄羅斯鉀肥廠（Belarus Potash Company ，BPC）。據悉，BPC從8月17日開始已部分停工停產，等待國內局勢的好轉。 BPC控制著全球約20%的鉀肥供應，其國內存儲能力有限，鉀肥出口是白俄羅斯重要的美元收入來源。BPC的主要買家包括中國、印度等，和兩國簽署的供應合同也被視為鉀肥市場的基準。商務部數據顯示，2019年我國進口白俄羅斯氯化鉀187萬噸，僅次于加拿大和俄羅斯。業內分析人士認為，鉀肥市場未來的情況取決于停工時間，如果停工長達幾周，對市場將會產生重大影響。 相關概念股主要有冠農股份、富邦股份等。 [2020-08-20] 冠農股份(600251):Q2業績回暖,存貨周轉率提升-中報點評 事件:公司2020年上半年實現營業收入15.87億元,同比下滑5％;歸屬于上市公司股東凈利潤1.77億元,同比增長74.85％;扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤1.26億元,同比增長34.73％,對應EPS0.2278元。。 二季度恢復迅速,營收、凈利潤高增長。公司二季度單季實現營業收入12.52億元,同比增長70.38％,歸母凈利潤1.41億元,同比增長123.53％,扣非歸母凈利潤1.41億元,同比增長143.47％。上半年業績主要因為一季度受到新冠疫情影響較大,營收略有回撤,但不影響整體業績的穩步攀升。 存貨大幅削減,存貨周轉率顯著提升。上半年公司存貨為5.1億元,相較去年同期減少了6.49億元。其中原材料賬面余額為0.16億元,相較去年同期減少了0.26億元;庫存商品賬面余額為4.32億元,相較去年同期減少了6.6億元。存貨周轉天數從178天下降至132天,存貨周轉率從1.01提升至1.36。 股權激勵提升核心人才積極性。公司在6月1日審議通過了《關于向激勵對象首次授予限制性股票的議案》,向106名公司高管、中層管理、核心技術人員等激勵對象授予648萬股限制性股票,授予價格為2.72元/股。我們認為公司通過股權激勵計劃,可以有效提升核心骨干的積極性,確保核心團隊穩定。 盈利預測:我們預測公司2020-2022年實現歸屬于母公司凈利潤分別為2.96億元、3.26億元、3.44億元,對應EPS分別為0.38元、0.42元、0.44元,當前股價對應PE分別為24.5/22.2/21.1倍。維持"審慎推薦"評級。 風險提示:產品銷售不及預期的風險;行業景氣度下滑的風險;資本市場系統性風險等。 [2020-04-03] 富邦股份(300387):疫情期間保供應+數字農業業務多維變現,20Q1業績迎來開門紅! 事件:公司發布2020年第一季度業績預告,報告期間預計實現歸母凈利潤4128.50萬元至4316.16萬元,較上年同期增120％-130％。 核心觀點:公司在新冠疫情背景下仍取得2020年第一季度開門紅,原因有三:1)疫情期間提供穩定供貨能力,保障國內外生產基地、營銷網絡正常運轉,確保下游客戶需求得到滿足。國際方面,公司于摩洛哥OCP進行的技改項目正常實施;國內方面:公司通過與中化國際(600500.SH)旗下主營化工物流的思爾博公司、中鐵物流等合作,確保肥料助劑的供應及服務在疫情期間仍可穩定持續地開展。根據公司于20年2月發布的投資者關系活動記錄表,有相當多的客戶在疫情期間向公司尋求支援、應急,為公司增加市場份額取得先機。從Q1業績預告來看,公司因解決疫情期間運輸難問題,及時滿足了下游客戶需求,也使市場份額進一步得到提升;同時,公司還通過在線銷售服務,使銷售費用得到了進一步降低。 2)疫情期間組織直播活動,發揮國內數字農業領先企業影響力,打開數字農業業務線上營銷渠道。 公司作為中國農業技術推廣協會數字農業分會會長單位,在疫情期間組織了"抗疫情、保春耕"系列直播活動,提升了公司在數字農業領域的影響力及知名度,使土壤檢測、特種肥料等數字農業技術相關的新業務的收入得到較大增長;3)數字農業技術成果應用商業化持續變現中,公司發展第二曲線漸成。公司于2016年向數字農業方向轉型升級以來,以"土壤"為核心積累了大量數字農業"卡脖子"技術,現已可基本覆蓋種植鏈各環節需求,有效提高種植效率。2020年1月,公司發布與中關村大數據產業聯盟擬設土壤大數據研究院的相關公告,將加速土壤大數據成果產業化。2月的投資者關系活動記錄表中,公司提及將通過提供知識產權轉讓等服務來打造公司發展的第二曲線。根據第一季度業績預告,公司與知識產權轉讓業務相關的技術咨詢等服務類業務收入快速增長,包括技術咨詢、工藝設計、專供設備及配套助劑等產品與服務。我們認為,公司在數字農業技術成果轉化方面已有可行變現模式,未來隨公司技術漸獲市場認可,公司發展的第二曲線將逐漸成形,并將為公司業績增長提供穩定勢能。 盈利預測與投資建議:1)根據公司2019年業績預告修正,受疫情影響,公司與摩洛哥OCP關于數字農業與肥料的知識產權轉讓系列合同涉及收入回款進度受影響;2)國內傳統助劑業務受下游化肥零增長影響縮減業務規模,我們下調公司2019-2021年營收為5.9/8.0/10.4億元(前值7.2/9.4/12.3億元),凈利潤0.7/1.3/1.9億元(前值1.0/1.5/2.3億元)我們看好公司在境外業務的擴張,以及數字農業商業化進程加速推進,維持"買入"評級。 風險提示:正式公告業績變動風險,公司發展/業務合作開展不及預期 |
