8月27日，北京海淀區舉辦中關村北斗和空間信息服務產業高峰論壇，多項基于北斗三號的自主創新成果首次亮相，包括北斗最新一代高精度定位芯片、衛星天基測控收發信機、北斗+遙感全球應用服務平臺等。據悉，海淀區將大力發展基于通信、導航、遙感的衛星應用及航天器研制優勢產業，未來三年內將形成500億元規模空天產業。 相關概念股有北斗星通、華測導航、中國衛通等 [2020-08-17] 北斗星通(002151):公司上半年扭虧為盈,業績增幅符合預期-半年報點評報告 2020年8月16日晚間,公司披露了2020年半年報,上半年公司實現營業收入16.03億元,同比上漲20.69％,歸母凈利潤6423萬元,同比上漲248％,基本符合業績預告的6000萬到7000萬的盈利。上半年利潤顯著增加主要得益于公司導航芯片及5G陶瓷元器件市場需求增長致使凈利潤增加和信息裝備板塊訂單需求飽和。同時疫情期間公司采取降薪、控員等一系列措施降低期間費用并且政府社保優惠政策和補助使得公司支出減少。支出減少和收入顯著增加,致使公司上半年利潤上漲,并實現扭虧為盈,符合市場預期。 投資要點:北斗核心技術領先優勢:2009年公司成立子公司和芯星通主要從事與北斗為核心的高集成度芯片設計和高精度GNSS核心產品開發。現已推出新一代支持北斗三號新信號的22nm北斗/GNSS芯片,是行業領先的自主研發到導航定位芯片。同時在設備終端方面,公司有著能兼容多種衛星導航系統的多類型終端,可應用于醫療、測繪等多種行業,核心技術位列前茅。公司持續加強研發投入,完善研發體系,進一步加強和維持核心技術優勢。 多重賽道前景廣闊:如今衛星導航、5G通訊和智能汽車電子均有較大的市場,公司抓住機遇,在衛星導航方面從上游的芯片、天線,到中游的終端、系統集成,再到下游的應用服務均投入較大的資金進行高端產品研發,并有著較好的成果,未來將在北斗三號時代中占據較大的市場。而隨著信息化的進程加快,汽車智能化也在逐步提升。公司進行汽車智能相關電子產品、電氣測試和軟件開發等方面的研發和經營,并與寶馬奧迪等汽車生產產商有著穩定的合作,預計未來將在汽車電子化的過程中增加收益。同時隨著5G市場的擴大,5G基站的建設正在穩步進行,公司研發的5G基站所需的陶瓷元器件有著較好的質量和市場認可度,未來有望在5G建設的賽道中受益。 軍民市場需求疊加:北斗衛星導航系統作為中國自主研發的衛星導航定位系統,現已完成全球建網并基本實現產業鏈國產化,且其技術性能已優于GPS,未來可全面應用軍事行業等特殊機構端和普通大眾消費端。隨著強國必先強軍的理念的提出,市場對軍工行業的期待增加,為公司所細分的北斗產業帶來了較大的提升空間。同時衛星定位系統普遍存在于大眾的生活中,較強的定位系統迎帶來很大的市場,軍民需求的疊加未來將為公司帶來較大的提升和業績。 業績回升符合預期:公司2020年7月10號披露的半年度業績預告顯示公司上半年預計扭虧為盈,實現盈利6000-7000萬元。8月16披露的半年報顯示歸母凈利潤為6423萬元,同比上漲248％。在此期間,公司導航芯片及5G陶瓷元器件業務快速增長和信息裝備板塊訂單需求增加增加公司業績。同時在疫情期間公司及時采取降薪、控員、控費等降本增效措施降低期間費用并且政府的社保減免優惠降低人工成本致使公司支出減少,公司已重回業績增長通道,并且隨著公司主營業務市場的擴大,未來預計能持續增長,進一步增強市場表現。 盈利預測與投資建議:預計2020、2021、2022年公司分別實現營業收入33.08億元、38.80億元、42.00億元,歸母凈利潤1.36億元、1.80億元和2.72億元,對應當前股價的PE分別為222.8倍、168.7倍和111.6倍,長期來看,三條賽道預計將在今后幾年仍將保持較高速度的市場規模增長,維持"增持"評級。 風險因素:北斗市場滲透率不及預期的風險、中美經貿及地緣摩擦進一步加大的風險 [2020-08-06] 華測導航(300627):高精度技術積累雄厚,北斗三將促進業績快增-中報點評 事件:公司2020年上半年營業收入約為4.79億元,同比增長3.92％,歸屬于上市公司股東的凈利潤約為5351萬元,同比增長16.51％,基本每股盈利0.1588元,同比增長16.34％。 業績增長符合預期,毛利率穩中有升。公司聚焦高精度衛星導航定位核心技術研發,拓展地理空間產業市場。2020年上半年數據采集設備營業收入3.73億元,同比增長3.62％,毛利率為53.25％,同比增長2.78％;數據應用及解決方案營業收入1.07億元,同比增長4.98％,毛利率為59.74％,同比增長0.86％。 挑戰珠峰驗證公司優秀技術實力,新品研發不斷取得進展。2020年5月27日,中國珠峰高程測量登山隊攜帶華測導航研制的北斗高精度定位設備登上珠峰峰頂,這是我國首次全程采用國產北斗高精度定位設備進行珠峰高程測量。公司持續投入研究GNSS基帶算法、精密定位定軌算法、衛慣組合導航算法、多源融合算法、SWAS衛星廣域增強服務系統等核心技術領域,保持公司技術先進性和夯實核心競爭力。 北斗三完成全球組網,千億市場有望獲得加速發展。作為繼美國GPS、俄羅斯格洛納斯、歐洲伽利略后的全球第四大衛星導航系統,北斗擁有自主知識產權和核心技術,全產業鏈所有關鍵元器件已基本實現國產化。2019年中國衛星導航與位置服務產業總體產值達3450億元,同比增長14.4％。其中,與衛星導航技術研發和應用直接相關的產業核心產值1166億元。此次北斗全球組網完成,北斗三代全面建成,將為高精度衛星導航定位GNSS設備、解決方案帶來巨大商機。 投資建議:我們預測公司2020-2022年歸母凈利潤分別為1.92億/2.20億/2.50億元,對應EPS分別為0.56/0.64/0.73元,給予"增持"評級,目標價30元。 風險提示:新品研發不及預期;海外疫情影響市場拓展; [2020-04-30] 中國衛通(601698):業績符合預期,有望受益衛星互聯網-一季點評 公司公告:公司發布2020年一季報,Q1實現營收6.08億元,同比下降7.54％,實現歸屬母公司股東凈利潤0.87億元,同比下降9.9％;實現扣非后歸屬母公司股東凈利潤4.08億元,同比下降6.48％。 業績符合預期,受疫情影響而波動。公司2020年一季度實現營業收入6.08億元,同比下降7.54％;實現歸母凈利潤0.87億元,同比下降9.9％;綜合毛利率為31.4％,同比下降10.18pct。從費用端看,公司2020年一季度銷售費用為0.08億元,同比下降34.08％;管理費用為0.41億元,同比增長2.52％,;財務費用為-0.23億元,同比下降267.39％;研發費用為0.09億元,同比下降26.64％。公司收入凈利有所下滑的主要原因是新冠肺炎疫情影響了部分業務的開展;毛利率有所下滑的主要原因是去年新發射衛星,本期增加衛星折舊、測控費用等影響;銷售費用下降的原因是受新冠肺炎疫情影響,營銷活動推遲;此外,公司于2020年1月3日召開董事會會議,為提高資金使用效率,將對中星18號衛星保險賠款共計2.5億美元進行人民幣現金管理,截止至3月底已購買現金管理產品的金額為人民幣13.89億元。整體來看,公司經營穩健,保持增長趨勢。 衛星互聯網納入新基建,國家戰略推動產業發展。4月20日,國家發改委在線新聞發布會中明確新基建的范圍,將衛星互聯網首次納入新基建的范疇。衛星互聯網產業鏈主要由衛星制造及火箭發射、地面基站及終端設備和衛星通信運營三部分組成。中國衛通作為國內唯一擁有自主可控商用通信廣播衛星資源的衛星通信運營商,共運營著15顆商用通信廣播衛星,擁有的轉發器頻段資源涵蓋C頻段、Ku頻段以及Ka頻段等,其中C頻段、Ku頻段的衛星轉發器資源約520個,Ka頻段的點波束有26個,衛星通信廣播信號覆蓋包括中國全境、澳大利亞、東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲等地區,2017年,公司成功發射我國首顆Ka頻段高通量衛星中星16號,具備了國際先進、自主可控的衛星互聯網應用服務能力,我們認為,在促內需和擴大有效投資推動經濟增長的背景下,國家戰略推動產業加速發展,公司作為產業龍頭,有望充分受益行業紅利。 5G技術的有效補充,多場景應用市場空間大。衛星通信與移動通信、地面光通信一樣是現代通信重要方式之一,具有覆蓋廣、容量大、可靠性高等優點,廣泛應用于軍、商、民等多個領域。從應用場景上看,未來高清節目上星與"動中通"等新需求將驅動衛星通信行業加速發展,具體來看,高清節目上星成為廣播電視行業的發展方向,廣播電視臺對于廣播電視節目衛星傳輸的帶寬需求不斷增加;衛星通信是"動中通"唯一或最經濟的通信解決方式,對于船載通信而言,全球海洋衛星通信帶寬嚴重不足,對于機載通信而言,未來國內機載WiFi的普及率有望大幅提升,對于車載通信而言,高通量衛星信號更穩定,覆蓋范圍更廣闊;同時,偏遠地區與"一帶一路"有望帶來新的增長空間。 投資建議:公司作為國內唯一擁有自主可控商用通信廣播衛星資源的衛星通信運營商,擁有優質的通信衛星資源與豐富的頻率軌道資源,具備國際先進、自主可控的衛星互聯網應用服務能力,市場占有率高。未來伴隨高通量衛星的建設運行,將為公司業績增長帶來新空間。我們預計公司2020-2022年凈利潤分別為4.77億元/5.09億元/5.45億元,EPS分別為0.11/0.12/0.12,維持"增持"評級。 風險提示事件:境外經營的風險;高通量衛星市場拓展未達預期的風險;不同通信手段競爭的風險;宏觀經濟周期波動的風險;市場系統性風險 |
