據報道，華為官網日程顯示，華為搜索將在國內首次亮相，9月11日進行主題演講。此前華為已經在海外市場率先上線搜索服務PetalSearch（花瓣搜索）以替代谷歌搜索。 業內表示，華為搜索APP被視作華為HMS生態系統的一部分。華為搜索將在國內首次亮相，支持華為和榮耀設備，并有望取代Google應用程序，華為HMS已經支持170多個國家，月活用戶高達4億。 相關概念股主要有佳云科技、科達股份、智度股份等。 [2020-02-24] 佳云科技(300242):面向控股股東定增,經營活力及穩定性可期 事件概述 2020年2月23日,佳云科技披露非公開發行A股股票預案,發行對象為公司控股股東佳速網絡和公司董事張冰。本次非公開發行股票擬募集資金總額不超過6.74億元,擬增發股票數量不超過190,366,567股(含本數),不超過本次發行前公司總股本的30％,其中佳速網絡擬認購股票數量占比本次增發數量80.5％,張冰擬認購股票數量占比為19.5％。 歷史概述:商譽減值風險已消除,佳兆業股東背景雄厚 佳速網絡為佳兆業集團(1638.HK)旗下全資投資平臺,根據公司2017年12月5日公告,佳速網絡收購了彼時的明家聯合控股股東周建林21.25％的公司股份,重組董事會及公司管理層,并于2018年1月26日發布公告披露通過全資子公司金源互動以1080萬元收購了多彩互動80％股份,明家聯合于2018年5月22日更名為佳云科技。本次非公開發行完成后,佳速網絡持股占比將由21.31％提升至34.97％,進一步提升了控股比例。張冰為多彩互動董事長,持有多彩互動20％的股份。多彩互動作為佳兆業入局后引入的資產,為其他子公司的移動互聯網廣告業務注入活力,在2018、2019H1的業績占比持續提升,未來有望超過80％。根據公司2018年年報披露,公司對旗下子公司金源互動、云時空、微贏互動、華騰時代分別計提了0.97(剩余3.00)、2.92(剩余0.19)、8.00(全額計提)、0.0046(全額計提)億元商譽減值。由于多彩互動為金源互動子公司,云時空為盈利狀態,我們認為公司未來存在商譽減值的可能性較小。 定增展望:佳兆業核心高管保駕護航,定增資金將有效優化公司內部生態 過去兩年,佳云科技董事會及管理層結構持續優化,佳兆業集團核心高管先后進入董事會參與管理決策。2018年1月,郭曉群入選董事會,任公司董事。2019年1月鐘亮入選董事會,并于同年10月任總經理職務,曾理同年11月新任董事會秘書,2019年12月,郭曉群新任董事長,孫越南、翟曉平、張冰入選董事會。郭曉群為佳兆業實控人之一郭英成長子,2018年5月至今在佳兆業旗下金融、地產子公司任職高管；鐘亮歷任佳兆業集團投資銀行部總經理及集團總裁助理,孫越南現任佳兆業集團董事局副主席兼執行董事；翟曉平現任佳兆業集團高級副總裁及旗下金融集團副總裁等職務；張冰歷任騰訊、百度、360搜索KA部負責人,2016年11月創辦多彩互動,目前擔任董事長兼總經理。佳兆業集團多位核心高管出任董事及高管職務,有望注入佳兆業積累多年的經營管理經驗,持續優化佳云科技的資源整合,為公司發展帶來活力。多彩互動作為公司的核心資產,張冰作為創始人、董事長兼總經理出任董事,有望進一步發揮其在移動互聯網廣告領域的經營優勢,夯實公司核心資產的競爭力。 根據公司公告,本次募集資金將全部用于補充流動資金,符合公司業務運營及發展需要,有利于優化公司資本結構,提升上市公司短期償債能力,增強公司抵御財務風險的能力,提高公司盈利能力,彰顯股東及高管的信心及決心。在"史上最寬松"的再融資新規出臺的背景下,佳云科技本次非公開發行股票面向公司控股股東佳速網絡及董事張冰,我們認為本次定增事件實際上是控股股東及核心高管的增持行為,佳速網絡定增股份解禁期不低于36個月,張冰不低于18個月,同時公司發布2020-2022年股東回報規劃,進一步彰顯控股股東及核心高管對公司未來發展的信心。 核心業務展望:低位收購多彩互動顯戰投能力,移動互聯網廣告空間廣闊 2018年1月,公司發布公告披露子公司金源互動以1080萬元的價格收購了多彩互動80％的股權,收購多彩互動新增商譽1070萬元,目前不存在減值風險。多彩互動主要為客戶提供一站式整合營銷解決方案,在業內具備較強的競爭力,是OPPO、vivo、小米、三星、華為等頭部媒體多年的核心商業化合作伙伴。根據公司公告披露,近期公司已陸續取得了小米廣告2020年生活服務行業效果獨家代理、vivo2020年網服行業核心代理以及OPPO2020年效果廣告電商金融及游戲雙行業核心代理資質。與此同時,公司加大了在信息流廣告及短視頻等內容營銷領域的布局,2019年、2020年連續兩年取得了巨量引擎(字節跳動旗下的今日頭條、抖音、西瓜視頻、火山小視頻等超級流量平臺)年度廣告業務代理商。 根據公司2018年半年報、年報及2019年半年報,多彩互動業績穩定,營業收入分別為14.21、39.46、19.28億元,凈利潤分別為2794、3595、3562萬元,公司盈利能力呈持續上升態勢。公司多年深耕移動互聯網廣告領域,隨著移動互聯網廣告市場空間的不斷釋放,移動廣告占比互聯網廣告不斷提升,預計2021年移動廣告占網絡廣告的比例將超過85％,多彩互動未來發展空間廣闊。我們認為多彩互動作為佳云科技的核心資產,目前市場顯著低估了其競爭力和市場價值。我們認為以多彩互動為主的移動互聯網廣告業務的市場競爭力和盈利能力有望進一步得到提升。 投資建議:首次覆蓋,給予"增持"評級本次控股股東及核心高管通過定增增持并承諾了嚴格的解禁條件,一方面表現出其對公司未來發展的信心,另一方面通過定增資金的注入公司將大大緩解資金面壓力,為公司經營帶來活力。我們預計公司2019-2021年將實現營業收入分別為54.98、60.10、65.04億元,實現歸母凈利潤分別為0.12、0.81、1.29億元,EPS分別為0.02、0.13、0.20元,對應當前股價的PE分別為257、39、24倍,首次覆蓋給予"增持"評級。 風險提示宏觀經濟下行風險,核心人才流失風險,供應商過于集中風險。 [2020-07-03] 智度股份(000676):深耕互聯網媒體,布局人工智能及區塊鏈-深度報告 全面轉型互聯網,互聯網媒體+數字營銷引領公司高速成長。公司2016年通過兼并收購正式轉型,形成互聯網媒體和數字營銷兩大核心業務齊頭并進的發展戰略。2019年公司營收突破百億至108.7億元,歸母凈利潤6.2億元,轉型后復合增長率分別為66％和25％,若2019考慮扣除股權激勵費用影響,凈利潤7.87億元。公司的主要盈利來源為互聯網媒體業務,2019年收入占比17.7％,毛利占比達62％,重點業務布局為海外流量入口,未來將逐步拓展移動端。公司大股東智度集團致力于構建以金融綜合服務為支撐,以互聯網和智能制造為兩翼的產業鏈布局,各板塊間協同效應強,戰略穩步推進。 "三位一體"模式打造全球移動互聯網生態閉環。公司注重流量入口平臺和流量經營平臺,專注于流量的引流和整合,高效率、高質量挖掘用戶從而達到精準商業變現。 1)Spigot是公司布局的海外第三方搜索入口龍頭,以算法和大數據驅動形成技術高壁壘; 全球搜索引擎市場約340億美元,Spigot日均有效搜索量超過1000萬,業務涵蓋超過50個國家,重點深耕北美及歐洲,并致力于發展新興經濟體。已成為公司重要的利潤來源,2016-2018年均超額完成業績承諾。 2)FMOBI(獵鷹移動廣告聯盟)是公司在國內移動廣告聯盟領域的重要平臺,是公司目前重要的移動端流量入口布局。基于大數據分析為廣告主提供豐富的用戶畫像及精準定位。 3)數字營銷業務是公司重要的收入來源,智度亦復作為阿里、百度、搜狗、360等頭部媒體的代理商,不斷拓展新用戶如VIVO、小米等媒體廠商的代理資質,且智度獵鷹布局物聯網流量經營業務逐步見效,取得了2020-2022年芒果TV-OTT的獨家代理權,布局大屏廣告業務等。數字營銷業務通過挖掘互聯網廣告全產業鏈價值,已形成優質客戶群體。 募資布局人工智能+區塊鏈技術,助力新興媒體變革。隨著互聯網移動化提升,網民規模和上網時長逐年增長,當前中國互聯網用戶數已超過9億,人均每周上網時長30.8小時,短視頻及直播等新興媒體將助力流量入口多樣化。公司2020年5月擬通過非公開發行募集資金不超過16.23億元,用于智能化廣告、營銷業務數據中臺、直播電商與MCN內容生產以及區塊鏈基礎設施的建設,抓住新興媒體變革紅利;并且通過與國光電器在人工智能應用及區塊鏈應用場景方面進行戰略合作。 盈利預測與估值:公司自2016年開始全面轉型互聯網領域,目前已經形成以流量入口為主的媒體業務以及數字營銷業務兩塊主要布局,并且逐步加大互聯網產業服務布局,重點發展人工智能及區塊鏈領域。通過非公開發行加強公司現有業務與技術的結合,以適應行業變化。我們預計2020-2022年,歸母凈利潤分別7.31、8.96、11.22億元,對應EPS為0.55、0.68、0.85元/股,若考慮增發2020年完成,預計新增不超過2.81億股,對應攤薄后EPS分別為0.45、0.56、0.70元/股,對應PE分別為19/15/12倍。參考可比公司情況,營銷業務行業20年平均PE36倍,互聯網技術服務行業20年平均PE43倍。 首次覆蓋,給予公司"買入"評級。 風險提示:市場競爭風險,人員管理與人才流失風險,海外資產融合不及預期,行業監管趨嚴及平臺政策變更 |
