周期股的春天又來了？周期股獲得大摩等機構推薦

周期股的春天又來了？周期股獲得大摩等機構推薦

全球市場風格正在悄無聲息發生變化?；鸾浝碚陂_始放棄追逐高價科技股，轉而尋求價值及低估值的周期股。

兩個月以來科技股的股價一路狂飆，讓市場開始擔心泡沫出現。不少基金已經開始從這些熱門股票中退出，轉而買入那些市盈率或市凈率更低，相對價值較為便宜的股票，或者相當長一段時間內被看空的周期股。

這一操作顯然非常及時，近一個月來，全球最大市場上，價值股的表現明顯要比科技股更好。截止9月中旬，羅素1000價值股票已經由跌轉漲，且價值股票比成長股在9月的表現要高出5個百分點，并有望獲得2001年以來最好的月度相對回報。

實際上美股自3月23日觸底以來，漲幅最大的股票并不是最受關注的大型科技股。不少零售股票上漲幅度并不低，家電公司的上漲幅度也很大。

疫情緩解

低價股收益增速更明顯

有業內人士就指出，近10年來表現糟糕的價值股開始獲得投資青睞是非常有意思的。不管是經濟反彈還是疫苗研發成功，種種因素都可能會使從底部反彈。

對沖基金公司Federated Hermes就表示，從8月中旬以來開始首次增持低估值的周期股。該對沖基金經理表示，現在持有部分周期股乃地明智之舉。全球多個受到疫情沖擊的國家，三季度GDP可能會出現有史最大的反彈，一些公司就可能從經濟復蘇中獲益。

由于銀行等周期股非常容易受到經濟周期的影響，疫情導致的經濟衰退使價值股相當便宜?，F在全球多個國家的疫情逐步得到控制，企業的收益也有所好轉，投資者的風險偏好也會加大。這種種因素都利于周期股的復蘇。

分析師預期，標普500指數成分股的企業利潤，會從上個季度的低谷開始逐步反彈，預計明年二季度開始，價值類公司的收益將明顯快于成長類。

疫情后首次預期步入早周期

美國銀行近日對基金經理的一項調查發現，他們對科技股的持倉不低，80%的經理都投資了科技股。但現在，他們開始轉向價值股，價值股的持倉達到2018年1月份來的新高。

調查發現，投資者將更多現金配置在工業股、小盤股和價值型股上，而科技股、醫療保健股和大盤股則有所減少。不過，該調查發現，銀行股和能源股仍然不受歡迎。 

被調查的投資者表示，全球經濟正處于早周期階段，而不是陷入衰退，今年2月以來首次出現這種樂觀的判斷。

美銀策略師就指出，疫苗研制成功的前景與價值股的增長有著密切關聯，現在隨著疫苗準備投入使用，有效控制疫情的希望也越來越大。不管之前有多少次失敗，從成長轉為價值及周期的可能性似乎再次出現。

周期股獲得大摩等機構推薦

摩根斯坦利把下半年投資股票的關鍵點歸結于選股和市場風格的轉變。摩根斯坦利在近期發布的一份報告中就指出，大盤在經歷大漲之后，可能會落入窄幅震蕩區間，這意味著現在更應注重選股。

摩根士丹利傾向于認為隨著經濟復蘇，周期性股票是更好的選擇。這家知名投行開始推薦隨著經濟活動復蘇開始獲益的股票，以及目前尚沒有反映出復蘇苗頭但有很大潛力的股票。

摩根斯坦利指出，繼續青睞周期股而非防御股，更傾向于小市值而非大盤股，更青睞那些能夠在經濟復蘇中展現出強大杠桿運營能力的公司。

事實上每次經濟衰退后都會出現周期股的復蘇。連不少海外知名財經媒體都開始建議可以買入周期股，應該選擇那些估值便宜，整體低于歷史平均估值水平的股票。

大宗商品成為重點布局對象

根據摩根大通的研究，到7月份，全球零售額已經恢復到疫情前的水平。自疫情暴發以來，各國政府通過各種手段刺激消費者消費，這部分解釋了為什么經濟復蘇比經濟學家預期的要好。

中國作為全球第二大經濟體已經率先進入復蘇模式。近日公布的數據顯示，我國8月工業產出的擴張幅度為今年以來最大。中國在基礎設施方面的開工建設，刺激了整個工業商品領域，包括鐵礦石等商品的價格出現上漲，鐵礦石近期價格攀升至6年多來的新高，海運價格也開始快速上漲。

標準普爾分析指出，經濟復蘇的下一階段就是基礎設施的大規模投資。據其分析，在央行削減利率注入資金后，下一個階段就是基礎設施的大規模投資。這一才正刺激計劃不僅僅會出現在中國，全球范圍都會出現。

低利率成為周期股復蘇掣肘

現在還沒有確鑿的證明，價值及周期股就一定會上漲，今年以來價格便宜的價值股，數次試圖扭轉其不佳表現，但每一次都被證明非常短暫。有機構對市場的風格轉換還沒有那么確定。

法國外貿銀行投資管理公司全球市場策略主管德韋克就表示，要想讓價值股持續上漲，利率需要上升，因為銀行是這種投資風格的主導行業，而較高的利率會給銀行帶來更多利潤。

哪些行業屬于早周期 什么是早周期

德韋克就指出，利率不走高的情況下，并不會輕易實現從成長到價值的轉換?？赡苤皇窍鄬Τ砷L股下跌幅度小一些，周期輪換還沒有那么快到來。