近日，國內首條采用“超級電容+鈦酸鋰電池”儲能供電裝置的有軌電車工程完工，目前正緊張進行試運行調試，為年底全線開通運營奠定了基礎。據介紹，這條線路在全國首次采用“超級電容 + 鈦酸鋰電池”混合儲能供電裝置技術。線路系統超級電容單體容量達9500法拉。車輛達到站點時，在乘客上下車間隙，車輛就自動完成充電，用時不到30秒，實現車輛能耗和補給動態平衡，確保車輛全程不間斷運行。同時，車輛配置鈦酸鋰電池可在突發狀況和緊急狀態下為車輛補償供電，極大的提升了車輛運行的應急能力。車輛制動時將80%以上的制動能量回收至超級電容形成電能儲存，實現能量循環利用，做到了高效節能。 相關概念股主要有新筑股份、宏達電子等。 [2020-09-01] 宏達電子(300726):非鉭電容業務動力十足,民品需求有望助推公司營收持續增長-2020年中報點評 事件:公司發布2020年中報,2020年上半年公司實現營業收入(5.20億元,+28.99％),歸屬母公司凈利潤(1.92億元,+6.00％),扣非后歸母凈利潤(1.71億元,+24.13％),毛利率(66.57％,-1.78pcts)。 投資要點:二季度訂單補償性增長,公司業績向好。2020年上半年公司實現營業收入(5.20億元,+28.99％),歸屬母公司凈利潤(1.92億元,+6.00％),扣非后歸母凈利潤(1.71億元,+24.13％)。今年一季度受疫情影響業績略有下降,二季度陸續復工后訂單出現補償性增長,疊加中美貿易摩擦的大背景下,國產化需求增加,公司業績出現明顯好轉。二季度實現營業收入(3.75億元,同比增加73.61％,環比增加158.62％)。公司毛利率(66.57％,-1.78pcts)下降主要由于毛利率較低的非鉭電容收入占比增加所致。2020年上半年公司凈利率(1.61％,-0.65pcts)下滑,一方面源于成本提高,另一方面源于銷售費、管理費和研發投入的增加。公司銷售費用(5450.37萬元,+5.85％),管理費用(3314.52萬元,+29.79％),財務費用(-521.10萬元,+65.80％),研發投入(2637.32萬元,+31.45％)。銷售費用和管理費用的增長主要源于工資和中介服務費的增加,財務費用的變動主要源于存款利息的增加,研發費用主要用于新型電容器的研發。由于訂單的增加,存貨(9.33億元,比期初增長30.38％)有較大幅度增長。隨著營收的增長,應收賬款(25.63億元,比期初增長55.38％)和預付賬款(1.73億元,比期初增長44.53％)均有所增加,側面反應了公司為應對需求積極備貨。成本、費用和應收款的增 加促使公司經營性現金流(4386.60萬元,-21.50％)有所減少。 鉭電容板塊持續穩步增長,擴產后業績更加可觀。2020年上半年營業收入(3.41億元,+12.26％)。主要產品可分為兩大類,其中非固體電解質鉭電容期營收(2.12億元,+14.64％),毛利率(80.12％,+0.46pcts)。非固體鉭電容主要為高能鉭混合電容器,其單體體積能量密度大,適用于航天、航空等高可靠電子設備。公司固體電解質鉭電容期營業收入(1.29億元,+8.54％),毛利率(53.00％,-3.24pcts)。固體鉭電容滿足小型化、輕型化和高性能化的需要,公司在民用領域不斷擴大其供應。公司民品鉭電容產品逐步從二氧化錳型傳統鉭電容產品轉向導電高分子聚合物產品,通過加大技術投入,強化了產品競爭力。今年由于疫情影響,民品市場供不應求,訂單大幅增長,民品營業收入同比增長111.56％,有效推動公司業績增長。目前公司片式鉭電容、單層瓷介電容器與陶瓷薄膜電路、環形器與隔離器三大類產品進入國內知名通訊行業公司的國產組件替換項目。另外,公司不斷擴大經營規模,產能利用率也在不斷上升。募投項目中,高能鉭混合電容器生產線擴展建設項目、新型低ESR有機高分子聚合物電容器生產線建設項目已經實施完畢,可以滿足未來三到五年高可靠市場對此兩大類產品的生產需求。2020年3月公司在湘鄉投資建設了以鉭電容為主的民用電子元器件生產基 地擴建項目,項目建成后將滿足民用鉭電容產品大規模生產的需求。未來在產能釋放后公司業績有望進一步提升。 公司非鉭電容器板塊新業務快速發展,成為業績新動能。2020年上半年營業收入(1.75億元,+81.48％),成為公司持續發展的新動力。其中受通信產業升級推動,射頻微波類產品增速明顯。單層瓷介電容器主要生產子公司宏達恒芯2020H1營業收入(1291.51萬元,+52.30％),凈利潤(283.70萬元,+331.94％)。公司擬單層瓷介電容、陶瓷薄膜電路等產品在5G光通訊模塊、激光模塊中應用廣闊,并已經跟武漢光迅科技、成都新易盛等多家的龍頭企業在5G光模塊領域建立了合作關系。環行器隔離器主要生產子公司華毅微波營業收入(669.24萬元,+178.76％),凈利潤(248.09萬元,由負轉正)。未來公司民品領域產業規模將不斷擴大。2020年7月公司在株洲市高新區天易科技城投資建設電子元器件生產基地,總投資不少于15億元。公司的MLCC、SLCC、環形器隔離器、電源微電路模塊等幾大類產品將在該基地進行產能擴建,加速民用產品的產業化進程。 投資建議公司公司是國內高可靠鉭電容器生產領域的領先企業,未來有望受益于軍工上游需求增長和國產替代率的上升,其業務發展將持續向好。我們預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為3.68億元,4.68億元和5.56億元,EPS分別為0.92元,1.17元和1.39元,對應PE分別為45、36、30倍,給予"持有"評級。 風險提示:行業周期導致公司經營業績的波動性風險;應收賬款及應收票據余額較大的風險。 |
