近日《北京市節水行動實施方案》印發。方案明確對重點領域、行業、產品進行專項檢查，探索建立用水審計制度。鼓勵年用水總量超過10萬立方米的企業或園區設立水務經理，并進一步健全重點監控用水單位名錄。同時，加快推動地方立法，力爭2022年出臺《北京市節約用水條例》。健全部門聯合執法機制，加大節水執法力度。此外，近期濟南市、杭州市也先后印發節水行動方案。 國家層面，2019年4月國家發改委、水利部聯合印發《國家節水行動方案》?！缎袆臃桨浮诽岢隽私诤瓦h期有機銜接的總體控制目標：“到2020年萬元國內生產總值用水量、萬元工業增加值用水量比2015年分別降低23%和20%，節水效果初步顯現；到2022年用水總量控制在6700億立方米以內，節水型生產和生活方式初步建立；到2035年用水總量嚴格控制在7000億立方米以內，水資源節約和循環利用達到世界先進水平?！眹掖罅ν菩泄澦?，工業用水計量、農業用水計量、企事業單位用水計量都會被納入節水與科學用水管理范圍，發展空間較大。 相關上市公司： 新天科技：工商業用水計量智能管控系統主要應用于大用戶用水貿易結算和監控，分區計量，管網水量監測、區域漏控、水利計量等。產品主要包括智能電磁水表、智能電磁流量計等。產品被廣泛應用于水利水務、石油化工、鋼鐵冶金等行業； 三川智慧：國內率先與華為合作推出基于NB-ioT技術的物聯網水表；在澳大利亞市場試用的NB-ioT智能水表，已通過華為認證和海外客戶的測試。 [2020-08-24] 新天科技(300259):疫情影響逐步消退,看好下半年盈利增速提升 一、事件概述 近期公司披露2020年中報,上半年實現營收4.15億元,同比-5％,實現歸母凈利潤1.04億元,同比+17％,其中Q2單季度實現收入2.83億元,同比+9％,歸母凈利潤0.75億元,同比+13％。 二、分析與判斷 二季度收入逐步修復,看好三季度及全年業績彈性 疫情影響減弱,公司Q2收入同比+9％,增速環比提升35％。上半年盈利增速低于我們此前報告的預期,主要系訂單確認節奏問題以及工商業流量計業務受疫情影響較大,上半年公司智能水表/智能氣表/工商業智能流量計收入分別同比+9％/+5％和-23％。上半年公司智能水表訂單實現大幅增長,中標合計逾9000萬元的鞍山市水務集團、大慶石油管理局NB表項目,有望于三季度起逐步確認收入,而隨著工業客戶的逐步復工復產,流量計業務亦有望恢復增長。 毛利率略有下滑,疫情減少銷售費用開支 上半年公司實現綜合毛利率47.4％,凈利率25.7％,同比-2.8％和+4.7％。毛利率下降主要系高毛利的工商業流量計業務占比下滑,同時競爭加劇致智能水表毛利率略有下降。上半年銷售/管理/財務費用率分別-5.80％/+1.06％/-0.18％,帶動三項費用率整體-4.92％,主要系疫情影響下相關銷售費用開支有所縮減。 加強技術研發、提升生產效率,持續打造新的增長點 上半年公司持續加大NB-IoT智能表產品及物聯網云服務平臺等產品的研發,新增專利38項,其中新增發明專利2項,新增實用新型專利19項,新增外觀設計專利17項；新增計算機軟件著作權11項。其中智慧農業物聯網數據采集及監控平臺已完成研發,NB單相、三相電表已小批量試產,MES精益生產管理系統亦在研發中,未來公司在智慧農業、智能電表等領域的拓展亦值得期待。 三、投資建議 上半年公司智能水表訂單實現大幅增長,未來將持續受益智能水表滲透率的提升,同時智慧農業、智能氣表等領域亦有較大發展空間,預計公司2020~2022年EPS分別為0.32/0.38/0.46,對應當前股價PE17/14/12x,低于儀器儀表行業30x的2020年平均預測PE,維持"推薦"評級。 四、風險提示: 1、智能水表推廣不及預期；2、流量計業務恢復不及預期；3、行業競爭加劇。 [2020-08-25] 三川智慧(300066):智能水表恢復正增長,公允價值變動影響較大-中報點評 公司發布中報,上半年實現收入3.38億元,同比下降1.39％,歸母凈利潤7950萬元,同比增長36.17％,扣非歸母凈利潤6664萬元,同比增長22.80％。隨著疫情后復工復產,以及天津等19年中標項目在二季度交付,水表訂單和施工已回歸正常,Q1/Q2單季收入分別為0.96億/2.43億,同比增速-34％/+23％。預計全年業績2.4億,增長25％,對應PE估值23倍,給予"審慎推薦-A"評級。 智能表占比提升,帶動綜合毛利率提升0.59pct至37.83％。分產品看:1)智能表上半年收入1.81億,同比略增2.46％,毛利率43.38％,同比下降2.03pct;2)機械表收入1.03億,同比下降12.86％,毛利率25.22％,較同期略微增長0.15pct。盡管上半年智能表交付量距離年初目標有差距,但和去年同期比仍有增加,三四季度為行業旺季,預計下半年智能表收入增速將提升,全年智能表目標300萬臺,較19年增加25％。 期間費用控制穩定,四費占收入21.92％,減少0.73pct。銷售費用3541萬,費用率10.47％同比減少0.48pct;管理費用1910萬,費用率5.65％同比增加0.24pct;研發費用2151萬,費用率6.36％同比減少1.01pct;財務費用-191萬,較去年同期-370萬有所增加,主要由于利息收入減少導致。 利潤端增長明顯,主要為公允價值變動收益、投資收益、其他收益較去年同期有所增加。在收入端基本持平的情況下,上半年歸母凈利潤7950萬,較同期增加2112萬,主要原因包括:1)轉讓東元環境及其他交易性金融資產帶來的公允價值變動收益1263萬,2)投資收益增加338萬,3)計入其他收益的軟件增值稅退稅增加495萬。 經營性現金流凈流出4989萬,較同期流出3978萬增長25.40％。主要由于水表行業現金流回款具有明顯周期性,通常集中在下半年尤其年末。從占用現金流較多的項目來看,存貨存貨2.82億較期初增加4253萬;應收賬款4.93億較期初5.03億減少1000萬,由于19年應收增長較主要由于天津項目跨年未驗收,預計未來應收將維持在5億左右;應付項目減少6804萬,主要為應交稅費減少。 受益于水司智能管網改造需求,以及智能表尤其NB表技術/成本下降,行業智能表滲透率正處在快速提升階段。公司作為國內老牌水表廠,上市時間相對較早,近兩年客戶戰略從中小城市轉變為主攻大城市,帶動收入體量迅速增加。我們預計公司20年智能表有望達到300萬臺,其中NB表200萬臺,預計2020-22年凈利潤分別為2.4億、2.8億、3.4億,對應PE估值為23、20、16倍,給予"審慎推薦-A"評級。 風險提示:上游原材料出現大幅波動,帶來成本壓力;智能水表滲透率提升低于預期;智能水表行業吸引大量新進入者,競爭惡化。 |
