據報道，華為正計劃在上海建設一家不使用美國技術的芯片工廠。據熟悉該項目的人士稱，華為預計將從制造45納米芯片開始。報道稱，華為的目標是在2021年底之前為物聯網設備制造28納米芯片，并在2022年底之前為5G電信設備生產20納米芯片。 點評：十九屆五中全會公報強調，堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，完善國家創新體系，加快建設科技強國。打造自主可控芯片產業鏈已經成為國家意志。據悉華為已經投入了200億美元（約合1338億人民幣）用于芯片生產。隨著國家政策大力支持，未來我國將在芯片生產方面得到突破性進展。 相關概念股主要有國民技術、潤和軟件、賽微電子等。 [2020-08-19] 賽微電子(300456):MEMS穩舵奮楫,業績增長邏輯清晰-中報點評 事件:賽微電子正式發布中報,2020年上半年公司實現營業收入3.60億元,同比增長15.93％;歸母凈利潤為1170.68萬元,同比下滑60.06％。從公司收入的構成來看:1)半導體業務收入3.16億元,同比增長28.11％,綜合毛利率為45.12％,同比上升5.54pp。其中,MEMS晶圓制造收入2.01億元,同比增長43.94％;MEMS工藝開發收入1.15億元,同比增長7.37％,主要系下游客戶對MEMS晶圓制造及工藝開發的需求持續擴張。2)特種電子業務收入僅為2834.22萬元,同比下滑52.69％,綜合毛利率為38.17％,同比下降3.06pp。 其中導航業務收入1290.64萬元,同比下降69.11％;航空電子業務收入1538.65萬元,同比下降14.66％,主要系受到季節性因素及公共衛生事件因素的影響,產品交付進度差于預期,銷售結構的不利變化導致業務盈利能力下降。從費用端來看,在半導體業務規模結構性擴大、特種電子業務多單位多項目維持投入的背景下,2020年上半年公司研發費用繼續大幅增長至6936.46萬元,同比增速高達77.73％,占營業收入的19.28％,研發投入的規模和強度都提高到新的水平,為后續高增長充能。另外,由于業務規模擴大,公司的財務、管理及銷費用也有所增加。 對于上半年的利潤下滑,我們應看到,由于公司特種電子業務的業績顯著下降,疊加研發和運營費用等剛性支出,多數業務子公司產生虧損,對整體業績影響明顯。然而在主力的MEMS業務方面,受益于下游生物醫療、工業及科學、通訊、消費電子等應用市場的高景氣度,具備全球領先競爭力的該業務訂單及產能實現良性交替上升,收入及盈利規模實現連續增長,子公司Silex單體凈利潤超過7800萬元,凈利率高達24.7％。據知名咨詢機構YOLEDevelopment統計,2019年,公司市場份額已躍居全球MEMS代工廠商冠軍位置。 MEMS業務經營韌性十足,產能投放強化全球代工冠軍地位。MEMS屬于技術及智力密集型行業,工藝開發周期較長。2016年賽微通過收購瑞典Silex,獲得全球領先工藝IP,切入MEMS純代工賽道。公司目前可生產微流體、微超聲、微鏡、光開關等多種器件,產品終端覆蓋了通訊、生物醫療、工業科學、消費電子等諸多領域,服務于全球各領域巨頭廠商。截至6月底,公司全資子公司Silex擁有的在手未執行合同/訂單金額合計超過5億元,持續具備充足的業務增長動力。 賽微北京8英寸MEMS國際代工線一期,預計將于2020年第三季度建成并投入使用,規劃的一期產能為1萬片/月,目標產能3萬片/月。達產后年產值將不低于20億元,年利潤不低于3.47億元,作為MEMS全球代工領頭羊的賽微電子,未來有望令競爭對手望塵莫及,穩坐全球第一把交椅。 萬物互聯新機遇,半導體業務發展黃金期。1)MEMS業務。當前MEMS產業最具潛力的增長點來自于物聯網。傳感器技術作為物聯網核心技術,MEMS傳感器與物聯網技術完美契合。大數據、5G、云計算、人工智能等相關產業的發展,驅動物聯網高速成長,MEMS器件受消費電子和萬物互聯雙輪驅動,將呈爆發式增長。公司長期保持在全球MEMS代工的第一梯隊,細分行業長期向好有利于公司的長足發展。2)GaN業務。隨著5G時代的到來,物聯網、云計算、人工智能等領域高速發展,對電能的消耗急劇增加,要求功率電子系統具有更高的能量轉換效率以及更小的體積。GaN因高頻、高功率的特性,將在功率及微波領域擁有巨大的需求潛力。公司已完成6-8英寸GaN外延材料制造項目(一期)的建設,并與下游客戶建立合作,目前處于交互驗證階段并已實現工程驗證外延材料銷售的突破;同時積極推動GaN功率及微波器件產品及應用方案的開發,為5G通訊、云計算、新型消費電子、新能源汽車等領域提供核心元件的支持。 面對萬物互聯時代,賽微電子以半導體業務為核心,一方面重點發展MEMS工藝開發與晶圓制造業務,鞏固冠軍優勢,一方面積極布局GaN材料和器件業務,致力于成為立足于本土、國際化發展、完全自主可控的知名半導體科技企業集團。 盈利預測與估值:根據公司最新情況,我們調整了盈利預測,預計2020-2022年收入分別為8.1/13.9/22.5億元,凈利潤為1.60/2.56/4.19億元,對應EPS為0.25/0.40/0.66元。對應當前股價(2020年8月19日)PE為109倍、68倍、42倍,維持"審慎增持"評級。 風險提示:北京MEMS新工廠良率、產能利用率提升不及預期的風險;導航與航電業務波動較大的風險;全球公共衛生事件的風險。 |
