據報道，美國網速測試統計公司Ookla最新數據顯示，特斯拉CEO埃隆-馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索技術公司SpaceX的“星鏈”（Starlink）衛星互聯網服務的試用速度已突破160Mbps，超過美國95%的寬帶連接。 我國低軌衛星已與北斗系統、天通系統和其他中高軌衛星共同組成衛星互聯網，實現天地一體化和通導一體化。隨著低軌衛星產業上游技術成熟，國家隊和民營企業相繼發星和組網，下游將會催生新的配套需求。地面終端、衛星系統運營等環節有望受益。 相關上市公司： 天銀機電：子公司天銀星際是國內第一家商業運營的恒星敏感器生產廠商，目前已有130多臺產品無故障在軌運行，在國內商業衛星市場占據優勢地位。 華力創通：合作開發了天通一號終端衛星通信模塊民用版，在衛星通信領域有核心技術儲備。 [2020-03-25] 天銀機電(300342):業績高速增長,軍工電子業務有望步入快車道 事件:公司公告2019年年報,2019年全年公司實現營業收入9.45億元,同比增長26.76％,實現歸母凈利潤1.42億元,同比增長45.46％,對應每股收益(稀釋)0.33元。 點評:1.2019年公司業績高速增長,看好公司軍工電子業務長期向好發展。(1)報告期內,公司實現營業總收入9.45億元,同比增長26.76％,其中冰箱壓縮機零配件業務收入同比增長14.91％,軍工電子業務受益于核心部件國產化需求增長實現營收翻倍,同比增長109.42％,子公司華清瑞達ATE裝備首批批量訂單于2019年第二季度完成簽署。(2)報告期內,公司實現歸母凈利潤1.42億元,同比增長45.46％,增速高于營收,主要受以下因素驅動:①報告期內公司銷售費用率及管理費用率分別同比下降0.20pct、0.85pct;②報告期內公司其他收益增長約407萬元,主要為各項政府補助及專項資金;③報告期內公司資產處置收益增長約724.7萬元,主要為持有待售處置利得。(3)經營活動現金流減少,報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額為0.50億元(上年同期為1.90億元),同比下降73.56％,主要系以票據結算的訂單增加,采購較大部分采用現金結算方式,導致經營活動現金流入下降、流出增加所致。 2.核心邏輯:國產化、核心技術自控背景下,公司ATE產品、電子戰裝備等軍工電子業務有望進入快速增長期;恒星敏感器在國內商業衛星市場占據優勢地位,有望受國內低軌道通信衛星市場加速成長推動持續向好發展;冰箱壓縮機零配件變頻產品結構性需求改善較為顯著,海外市場拓展初顯成效。 3.盈利預測:給予公司"推薦"評級,我們對公司2020/21/22年的EPS預測分別為0.40/0.50/0.63元,對應2020/21/22年PE為45/36/29倍。 風險提示:產品訂單不達預期;民品市場拓展不達預期;信息化建設進程不達預期 [2020-08-16] 華力創通(300045):衛星導航通信將迎來爆發期,公司業績有望打開成長空間-中期點評 1．事件 公司發布2020年半年業績報告,2020年上半年公司營收3.55億元,同比增長12.07％,歸母凈利潤0.31億元,同比增長55.84％,扣非歸母凈利潤0.28億元,同比增長44.09％。 2．我們的分析與判斷 (一)四大主要業務實現穩定增長符合預期公司衛星應用業務營收0.92億元,同比增長4.08％；雷達信號處理業務營收0.59億元,同比增長5.87％；系統仿真方面,機電仿真測試業務營收0.51億元,同比增長4.3％,仿真應用集成業務營收0.55億元,同比增長31.71％,軌道交通業務營收0.48億元,同比下降2.4％。公司主要業務總體營收實現穩定增長,符合預期。 (二)"北斗"組網成功,導航板塊將迎來大發展"北斗"導航業務是公司的傳統業務,依托公司的核心技術和應用研究,公司的北斗綜合運營服務能力不斷提高,"終端+平臺"模式逐步深入到行業細分應用領域。公司研發的機載北斗定位追蹤設備已啟動CTSOA適航申請,標志著公司機載民用航空產品邁入新臺階公司；公司研發的航空器地面數據監視系統是國內首套基于"北斗"空地鏈路的同類設備；公司的北斗高精度安全監測系統,已經在水利、地災、交通等多個領域得到應用。隨著"北斗"三號全球衛星導航系統正式開通,我國衛星導航應用產業將步入高速增長期。據中國衛星導航系統管理辦公室測算,10年來我國衛星導航與位置服務產業總體產值年均增長20％以上,2019年達到3450億元,2020年有望超過4000億元。公司"北斗"相關業務將迎來新的發展機遇,年產值增速有望高于行業增長平均值。 (三)積極參與衛星互聯網科研,未來發展可期今年4月,衛星互聯網首次被國家發改委列入新基建范疇,表明衛星互聯網產業將在近期成為建設、應用的熱點。公司在衛星移動通信領域擁有雄厚基礎,公司前期根據應急管理部"通信衛星網絡融合"項目的天通子任務研制要求,完成了三款天通產品、近千臺套設備的交付部署,在國內衛星移動通信領域處于領先地位。 公司積極跟蹤新一代低軌衛星移動通信技術,提前布局衛星互聯網產業,與銀河航天、中國信息通信研究院已攜手完成了優化的5G信號體制在低軌衛星星座上應用的技術試驗,公司 承擔了系統有關專用測試設備、儀表和測試信號處理的研制,為該系統的產業化發展提供了關鍵技術支撐。因此,公司將在衛星互聯網地面應用及終端設備領域占得先機,有望成為公司未來發展的新增長點。 3．投資建議 預計公司2020至2022年歸母凈利潤為1.56億元、1.88億元、2.27億元,EPS為0.25元、0.30元、0.37元,當前股價對應PE分別為64x、53x和44x,且公司估值水平相對于可比公司具備一定優勢,繼續給予"推薦"評級。 風險提示:衛星導航及衛星互聯網市場不及預期的風險。 |
