據(jù)報道，字節(jié)跳動正在與投資者商談一輪總額為20億美元的融資。融資完成后，字節(jié)跳動估值將達(dá)1800億美元。從知情人士處獲悉，字節(jié)跳動計劃打包三大業(yè)務(wù)抖音、今日頭條、西瓜視頻赴港上市，而上周剛剛發(fā)布獨立品牌的大力教育，以及飛書、TiKTok、火山引擎等業(yè)務(wù)，并不在字節(jié)跳動此次上市計劃中，原因是將這些成熟業(yè)務(wù)打包有利于市場給出更高的估值。 字節(jié)跳動相關(guān)概念股有佳云科技、天龍集團(tuán)、省廣集團(tuán)等。 [2020-02-24] 佳云科技(300242):面向控股股東定增,經(jīng)營活力及穩(wěn)定性可期 事件概述 2020年2月23日,佳云科技披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案,發(fā)行對象為公司控股股東佳速網(wǎng)絡(luò)和公司董事張冰。本次非公開發(fā)行股票擬募集資金總額不超過6.74億元,擬增發(fā)股票數(shù)量不超過190,366,567股(含本數(shù)),不超過本次發(fā)行前公司總股本的30％,其中佳速網(wǎng)絡(luò)擬認(rèn)購股票數(shù)量占比本次增發(fā)數(shù)量80.5％,張冰擬認(rèn)購股票數(shù)量占比為19.5％。 歷史概述:商譽(yù)減值風(fēng)險已消除,佳兆業(yè)股東背景雄厚 佳速網(wǎng)絡(luò)為佳兆業(yè)集團(tuán)(1638.HK)旗下全資投資平臺,根據(jù)公司2017年12月5日公告,佳速網(wǎng)絡(luò)收購了彼時的明家聯(lián)合控股股東周建林21.25％的公司股份,重組董事會及公司管理層,并于2018年1月26日發(fā)布公告披露通過全資子公司金源互動以1080萬元收購了多彩互動80％股份,明家聯(lián)合于2018年5月22日更名為佳云科技。本次非公開發(fā)行完成后,佳速網(wǎng)絡(luò)持股占比將由21.31％提升至34.97％,進(jìn)一步提升了控股比例。張冰為多彩互動董事長,持有多彩互動20％的股份。多彩互動作為佳兆業(yè)入局后引入的資產(chǎn),為其他子公司的移動互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)注入活力,在2018、2019H1的業(yè)績占比持續(xù)提升,未來有望超過80％。根據(jù)公司2018年年報披露,公司對旗下子公司金源互動、云時空、微贏互動、華騰時代分別計提了0.97(剩余3.00)、2.92(剩余0.19)、8.00(全額計提)、0.0046(全額計提)億元商譽(yù)減值。由于多彩互動為金源互動子公司,云時空為盈利狀態(tài),我們認(rèn)為公司未來存在商譽(yù)減值的可能性較小。 定增展望:佳兆業(yè)核心高管保駕護(hù)航,定增資金將有效優(yōu)化公司內(nèi)部生態(tài) 過去兩年,佳云科技董事會及管理層結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,佳兆業(yè)集團(tuán)核心高管先后進(jìn)入董事會參與管理決策。2018年1月,郭曉群入選董事會,任公司董事。2019年1月鐘亮入選董事會,并于同年10月任總經(jīng)理職務(wù),曾理同年11月新任董事會秘書,2019年12月,郭曉群新任董事長,孫越南、翟曉平、張冰入選董事會。郭曉群為佳兆業(yè)實控人之一郭英成長子,2018年5月至今在佳兆業(yè)旗下金融、地產(chǎn)子公司任職高管；鐘亮歷任佳兆業(yè)集團(tuán)投資銀行部總經(jīng)理及集團(tuán)總裁助理,孫越南現(xiàn)任佳兆業(yè)集團(tuán)董事局副主席兼執(zhí)行董事；翟曉平現(xiàn)任佳兆業(yè)集團(tuán)高級副總裁及旗下金融集團(tuán)副總裁等職務(wù)；張冰歷任騰訊、百度、360搜索KA部負(fù)責(zé)人,2016年11月創(chuàng)辦多彩互動,目前擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理。佳兆業(yè)集團(tuán)多位核心高管出任董事及高管職務(wù),有望注入佳兆業(yè)積累多年的經(jīng)營管理經(jīng)驗,持續(xù)優(yōu)化佳云科技的資源整合,為公司發(fā)展帶來活力。多彩互動作為公司的核心資產(chǎn),張冰作為創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理出任董事,有望進(jìn)一步發(fā)揮其在移動互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域的經(jīng)營優(yōu)勢,夯實公司核心資產(chǎn)的競爭力。 根據(jù)公司公告,本次募集資金將全部用于補(bǔ)充流動資金,符合公司業(yè)務(wù)運營及發(fā)展需要,有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu),提升上市公司短期償債能力,增強(qiáng)公司抵御財務(wù)風(fēng)險的能力,提高公司盈利能力,彰顯股東及高管的信心及決心。在"史上最寬松"的再融資新規(guī)出臺的背景下,佳云科技本次非公開發(fā)行股票面向公司控股股東佳速網(wǎng)絡(luò)及董事張冰,我們認(rèn)為本次定增事件實際上是控股股東及核心高管的增持行為,佳速網(wǎng)絡(luò)定增股份解禁期不低于36個月,張冰不低于18個月,同時公司發(fā)布2020-2022年股東回報規(guī)劃,進(jìn)一步彰顯控股股東及核心高管對公司未來發(fā)展的信心。 核心業(yè)務(wù)展望:低位收購多彩互動顯戰(zhàn)投能力,移動互聯(lián)網(wǎng)廣告空間廣闊 2018年1月,公司發(fā)布公告披露子公司金源互動以1080萬元的價格收購了多彩互動80％的股權(quán),收購多彩互動新增商譽(yù)1070萬元,目前不存在減值風(fēng)險。多彩互動主要為客戶提供一站式整合營銷解決方案,在業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭力,是OPPO、vivo、小米、三星、華為等頭部媒體多年的核心商業(yè)化合作伙伴。根據(jù)公司公告披露,近期公司已陸續(xù)取得了小米廣告2020年生活服務(wù)行業(yè)效果獨家代理、vivo2020年網(wǎng)服行業(yè)核心代理以及OPPO2020年效果廣告電商金融及游戲雙行業(yè)核心代理資質(zhì)。與此同時,公司加大了在信息流廣告及短視頻等內(nèi)容營銷領(lǐng)域的布局,2019年、2020年連續(xù)兩年取得了巨量引擎(字節(jié)跳動旗下的今日頭條、抖音、西瓜視頻、火山小視頻等超級流量平臺)年度廣告業(yè)務(wù)代理商。 根據(jù)公司2018年半年報、年報及2019年半年報,多彩互動業(yè)績穩(wěn)定,營業(yè)收入分別為14.21、39.46、19.28億元,凈利潤分別為2794、3595、3562萬元,公司盈利能力呈持續(xù)上升態(tài)勢。公司多年深耕移動互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域,隨著移動互聯(lián)網(wǎng)廣告市場空間的不斷釋放,移動廣告占比互聯(lián)網(wǎng)廣告不斷提升,預(yù)計2021年移動廣告占網(wǎng)絡(luò)廣告的比例將超過85％,多彩互動未來發(fā)展空間廣闊。我們認(rèn)為多彩互動作為佳云科技的核心資產(chǎn),目前市場顯著低估了其競爭力和市場價值。我們認(rèn)為以多彩互動為主的移動互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的市場競爭力和盈利能力有望進(jìn)一步得到提升。 投資建議:首次覆蓋,給予"增持"評級本次控股股東及核心高管通過定增增持并承諾了嚴(yán)格的解禁條件,一方面表現(xiàn)出其對公司未來發(fā)展的信心,另一方面通過定增資金的注入公司將大大緩解資金面壓力,為公司經(jīng)營帶來活力。我們預(yù)計公司2019-2021年將實現(xiàn)營業(yè)收入分別為54.98、60.10、65.04億元,實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.12、0.81、1.29億元,EPS分別為0.02、0.13、0.20元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為257、39、24倍,首次覆蓋給予"增持"評級。 風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險,核心人才流失風(fēng)險,供應(yīng)商過于集中風(fēng)險。 [2020-04-27] 天龍集團(tuán)(300063):退市風(fēng)險解除,關(guān)注營銷新生態(tài)布局-2019年年報點評 2019年業(yè)績扭虧為盈2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.73億元、歸母凈利潤7619萬元,同比分別增長8.86％、108.41％,對應(yīng)全面攤薄EPS為0.10元。在2017/2018年受商譽(yù)計提等因素影響大額虧損之后,2019年實現(xiàn)扭虧為盈,暫停上市風(fēng)險消除。 營銷服務(wù)占比進(jìn)一步提升,新生態(tài)布局持續(xù)推進(jìn)1)2019年公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入77.19億元,同比增長13.7％,占營收比重提升3.81pct至85.18％；其中移動端投放達(dá)到53.53億元,收入占比69.35％；2)合作平臺上,巨量引擎已經(jīng)成為公司的第一大合作媒體,同比增長超50％。騰訊社交廣告實現(xiàn)200％的增長；3)公司已設(shè)立控股子公司"快道互動"、"三影互動",引入高端專業(yè)人才,著力布局短視頻業(yè)務(wù)。同時公司內(nèi)部孵化建立短視頻營銷團(tuán)隊、創(chuàng)意制作和技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊。通過規(guī)范視頻創(chuàng)意制作流程、與專業(yè)化制作及演藝人員簽約合作、在山西設(shè)立專業(yè)視頻制作基地等一系列措施,有效提升視頻制作素材的質(zhì)量并實現(xiàn)量產(chǎn),實現(xiàn)短視頻等業(yè)務(wù)新形態(tài)的新發(fā)展；4)同時公司收購睿道科技亦在推進(jìn)之中。 投資建議:維持盈利預(yù)測,維持"增持"評級。不考慮并購貢獻(xiàn)預(yù)計2020/21/22年EPS分別為0.15/0.16/0.18元；若考慮睿道科技貢獻(xiàn)以及股本攤薄影響,對應(yīng)備考EPS分別為0.20/0.22/0.24元(未考慮配套融資攤薄),當(dāng)前股價對應(yīng)同期27.9/25.0/23.0倍PE；3)在直播電商、MCN等新生態(tài)推動之下,營銷行業(yè)商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)鏈價值具備重塑可能,公司有望持續(xù)進(jìn)行全新業(yè)務(wù)布局,當(dāng)前估值和市值均處于較低水平,繼續(xù)維持"增持"評級。 風(fēng)險提示:并購審核風(fēng)險；商譽(yù)風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險等。 [2019-12-18] 省廣集團(tuán)(002400):以大數(shù)據(jù)為抓手,強(qiáng)化整合營銷服務(wù)能力-首次覆蓋報告 本報告導(dǎo)讀:公司依托數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢強(qiáng)化以數(shù)字營銷為核心的一站式整合營銷服務(wù)能力,持續(xù)強(qiáng)化與客戶的深度合作關(guān)系。 投資要點: 首次覆蓋,目標(biāo)價3.27元,謹(jǐn)慎增持評級。公司持續(xù)布局基于大數(shù)據(jù)的數(shù)字營銷業(yè)務(wù),并依托數(shù)據(jù)平臺賦能傳統(tǒng)營銷行業(yè),有望不斷整合資源,為廣告主提供多元一站式整合營銷業(yè)務(wù)。預(yù)計2019-2021年EPS0.12/0.14/0.17元,目標(biāo)價3.27元,首次覆蓋給予謹(jǐn)慎增持評級。 背靠中國電信,多項業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。公司作為國內(nèi)最早一批廣告公司,與眾多廣告主形成了長期深度合作關(guān)系。同時公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢外延式并購發(fā)展數(shù)字營銷,已成為橫跨品牌策劃、公關(guān)、傳統(tǒng)媒介廣告投放、數(shù)字營銷、內(nèi)容營銷在內(nèi)的國內(nèi)一流整合營銷服務(wù)商。 品牌管理發(fā)展前景廣闊,數(shù)字營銷占據(jù)整合營銷主流地位。收入增長引致我國主流+價值消費人群數(shù)量不斷提升,而消費者品牌意識的提升成為企業(yè)通過營銷傳遞品牌價值的最根本推動力,品牌管理未來發(fā)展可期。與此同時,廣告行業(yè)已經(jīng)向技術(shù)驅(qū)動的數(shù)字營銷轉(zhuǎn)型,數(shù)字廣告已占據(jù)絕對優(yōu)勢市場份額,而大數(shù)據(jù)+人工智能+線上線下場景融合則為以數(shù)字營銷為核心的整合營銷帶來更多可能性。 以大數(shù)據(jù)為抓手,推動省廣全營銷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司依托多元一站式整合營銷業(yè)務(wù)與眾多優(yōu)質(zhì)客戶建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系,同時順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢,不斷強(qiáng)化以技術(shù)和數(shù)據(jù)為核心的數(shù)字營銷能力,構(gòu)建出更多滿足不同行業(yè)、不同營銷環(huán)節(jié)的消費者研究工具,以及推出更豐富的消費者洞察產(chǎn)品,強(qiáng)化大數(shù)據(jù)技術(shù)在不同營銷場景的應(yīng)用及變現(xiàn)。 風(fēng)險提示:行業(yè)競爭、人才流失及資產(chǎn)減值帶來不確定性 |
