據報道，有消息人士透露，蘋果公司當前正在努力解決管理iPhone和其他設備功耗的一種重要芯片的短缺問題，該芯片的短缺有可能會導致iPhone 12的供應，難以在即將到來的“雙11”和“雙旦”假期中滿足消費者對蘋果最新旗艦智能手機的需求。 業內分析人士稱，貿易緊張關系和新冠肺炎疫情導致的供應鏈中斷是造成電源管理芯片短缺的主要原因。美國試圖限制對華為的零部件銷售，因此華為儲備了大量的額外零部件，導致其他廠商可用的零部件減少。此外，全球電子行業仍在努力從今年早些時候的封鎖中恢復過來，疫情封鎖導致運輸線路陷入癱瘓，工人也無法返回工廠工作，使得供應不足的問題進一步加劇。該人士表示，預計未來兩個季度內，供應不足的現象將持續存在。 相關上市公司： 富滿電子：我國領先的電源管理類芯片廠商。 圣邦股份：電源管理芯片處于國際領先水平，公司收購的鈺泰半導體在手機電源芯片方面收入亦增長較快。 [2020-10-26] 富滿電子(300671):快充、MiniLED芯片放量,業績創歷史新高-三季點評 公告:公司發布2020年第三季度報告,2020年前三季度公司營業收入為5.13億元,同比增長23.08％,歸母凈利潤為6152.61萬元,同比增長152.67％。2020年Q3公司營業收入為2.62億元,同比增長62.13％,歸母凈利潤為3702.75萬元,同比增長197.78％。 投資要點快充和MiniLED芯片快速放量,業績創歷史新高:公司2020年前三季度歸母凈利潤同比增長152.67％,2020年Q3歸母凈利潤同比增長197.78％,業績創歷史新高。主要得益于三季度市場旺季來臨,公司快充芯片、MiniLED顯示驅動芯片等新品出貨量和市場份額持續提升。2020年Q3公司毛利率為26.26％,同比提升0.83個百分點,凈利率為14％,同比增加6.46個百分點,期間費率為9.29％,同比下降6.38個百分點,公司經營管理效率和盈利能力明顯提升。公司持續投入中高功率快充、射頻IC的新品研發,優化產品結構,2020年前三季度公司研發費用3582.92萬元,同比增長18.23％。 率先卡位快充、MiniLED優質賽道,市場份額穩步提升,:快充在終端市場由高端向中低端下沉的趨勢持續,疊加蘋果iPhone12系列新機不再附送充電器,有望刺激第三方快充滲透率提升。公司快充產品覆蓋18W-65WGaN等品類,PD芯片集成度高、兼容性好,平均毛利率達50％,目前公司在手訂單充裕,相關產品在紫米、公牛等知名客戶端快速放量;同時,公司在1～0.3mm點間距的小間距＆MiniLED顯示驅動芯片領域先發優勢逐步顯現,系列產品在性能、價格方面相較競品的優勢明顯,積累了洲明、木林森等優質客戶資源,市場份額穩步提升。 產品線不斷豐富,射頻IC成長空間廣闊:公司目前具備各類IC產品1100余種,并持續豐富產品線,保證高毛利產品的持續性。在射頻IC領域,公司通過內生外延加速布局,一方面開發了射頻開關和射頻tuner等產品,另一方面通過合資設立射頻IC公司切入射頻濾波器、WiFiFEM芯片等5G射頻系列芯片領域,隨著5G射頻市場的加速擴容,射頻IC產品有望成為公司業績的全新增長點。 盈利預測與投資評級:富滿電子快充芯片、MiniLED芯片等新品出貨放量增長,產品競爭力行業領先,未來業績的增長動能充足。我們預計公司2020-2022年營業收入分別為10.32、14.25、18.20億元,增長72.5％、38.1％、27.7％;2020-2022年歸母凈利潤分別為1.26、2.73、3.59億元,增長241.3％、117.3％、31.2％,實現EPS為0.80、1.73、2.27元,對應PE為52、24、18倍。富滿電子未來業績增長動能充足,給予公司2021年60倍目標PE,目標價103.8元,維持"買入"評級。 風險提示:市場需求不及預期;新品推出不及預期;客戶開拓不及預期。 [2020-10-30] 圣邦股份(300661):業績保持高增速,模擬芯片國產替代進行時-2020年三季報點評 【投資要點】 2020年10月28日,公司發布三季報。2020年前三季度實現營收8.6億元,同比上升61.6％;歸母凈利潤同比大幅上升72.7％至2.1億元;扣非凈利潤為2億元,同比上升78.4％。 Q3業績環比高速增長,高景氣度持續。公司Q3實現營收4億元,同比上升66.7％,環比上升45.7％;單季度歸母凈利潤同比大幅上升71.9％至1億元,環比上升38.1％,單季度扣非凈利潤為1億元,同比上升81.5％。 毛利率提升明顯,研發費用率穩步提升。報告期內,公司毛利率為50.9％,同比上升3pct;凈利率為23.7％,同比上升1.4pct;費用方面,2020年前三季度公司銷售費用率/管理費用率/財務費用率/研發費用率分別為6.2％/3.5％/0.3％/17.4％,YOY分別為-1.1pct/-0.7pct/+1.1pct/+0.6pct,研發費用率有較為明顯的提升,表明公司在持續加大技術方面的投入,助力公司更長遠的發展。綜合來看,公司期間費用率為27.3％,與去年同期相比基本持平。 經營性現金流及應收賬款同比增長,印證公司業績穩健增長。前三季度公司經營性現金流凈額1.4億元,同比增長31.4％;20Q3經營性現金流凈額8806.5萬元,同比增長129.9％。銷售商品、勞務收到的現金8.6億元/YOY+66.3％,收現率為99.9％。公司18/19/20前三季度經營現金流量分別為3900.4萬元/1.1億元/1.4億元,造血功能提升顯著。貨幣資金方面,期末公司貨幣資金余額為6.8億元,同比增加288.9％;應收賬款方面,期末公司應收賬款余額為1.5億元,同比增加73.2％,應收賬款占流動資產的比重為11.2％;充足的資金與較好的回款使得公司成長穩健特征明顯。 結合市場發展趨勢,重點推進核心技術研發。公司在信號鏈及電源管理兩大領域,針對市場需求,持續提升產品在高效率、低功耗以及小尺寸等重點性能,完成了百余款新產品的研發,幫助公司持續拓展在物聯網、可穿戴設備以及智能家居等新興市場。 公司正加速進行國產替代。公司作為國內模擬芯片龍頭企業,下游應用覆蓋范圍廣,包括消費電子、工業控制、醫療儀器以及汽車電子等眾多領域,合計超1400余款在售產品。公司持續投入研發,每年按節奏新增200-300款新產品,進一步擴充應用范圍。目前國產廠商在全球的模擬芯片市場中所占份額還較低,未來還具備較大的國產替代空間,公司有望在國產化浪潮中逐漸做大做強。 【投資建議】受益于模擬芯片國產化進程的加快,公司業績保持較高增長水平,未來存在較大的國產替代空間,因此我們上調公司2020/2021/2022年營業收入至12.10/16.80/23.12億元,上調公司歸母凈利潤至3.01/4.38/6.13億元,EPS分別為1.93/2.81/3.93元,對應PE分別為133/92/65倍,維持公司"增持"評級。 【風險提示】全球半導體市場需求下滑;國內模擬芯片市場需求不及預期;新產品研發及市場推廣進度不及預期。 |
