據瑞道金屬網和包頭稀土交易所，上周整體稀土市場持續上漲，輕重稀土主流產品價格均保持穩健上漲。市場詢單繼續活躍，現貨緊張，下游開工率小幅上漲；部分商家開始惜售。重稀土集團最新掛牌價中氧化鈥價格上調。 此外，十四五規劃即將發布，科技舉足輕重，稀土作為重要工業添加劑新需求可能應運而生；并且隨著國務院發布新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年），稀土作為永磁同步電機的重要原料，該領域需求預期保持較快增長。華泰證券指出，短期內市場情緒影響偏正面，供需格局向好，價格偏強。 北方稀土（600111）公司的主營業務是稀土原料產品和稀土功能材料產品的銷售。公司的主要產品是稀土精礦、碳酸稀土、稀土氧化物、稀土鹽類、稀土磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發光材料、鎳氫動力電池、稀土永磁磁共振儀。 金力永磁（300748）公司是節能環保技術應用領域的高性能釹鐵硼永磁材料領先供應商，產品主要為高性能釹鐵硼永磁材料，目前公司已批量供應N52、52M、50H、48SH、48UH、42EH、40AH、35VH等系列牌號高性能釹鐵硼永磁材料。 [2020-08-25] 北方稀土(600111):1H20業績逆勢增長,下半年有望受益輕稀土價格反彈-中報點評 1H20業績高于我們預期北方稀土公布1H20業績:營業收入96.1億元,同比增長12.8％,歸母凈利潤3.3億元,同比增長23.4％;2Q20實現收入50.5億元,同比增長10.7％,歸母凈利潤1.8億元,同比增長25.2％。1H20業績表現高于我們預期,主要得益于稀土原料業務盈利增長。 1H20公司收入同比+12.8％,主要因公司功能材料及貿易業務收入增加。毛利率同比-0.7ppt至10.5％,主要因輕稀土價格同比下降,而精礦采購價格同比持平(12600元/噸)。產量方面,1H20稀土氧化物產量/銷量同比-33.7％/+4.5％,而稀土功能材料產銷顯著增長,磁性材料產量/銷量同比+30.1％/+8.2％,拋光材料產量/銷量同比+89.4％/+64.0％。 1H20公司期間費用率5.8％,同比-0.9ppt。其中銷售/管理/研發/財務費用率0.6％/3.2％/0.3％/1.8％,同比+0.1/-0.6/持平/-0.4ppt,主要得益于薪酬類支出、利息支出同比減少。 1H20公司實現經營活動現金凈流入1.6億元,同比-55.4％,主要因公司銷售回款同比減少;投資活動現金凈流出5.7億元,同比+965.7％,主要因公司新增投資;籌資活動現金凈流入8.1億元,同比收窄19.6億元,主要因公司融資規模增加。 發展趨勢1H20輕稀土價格持續走弱,8月以來鐠釹價格呈現反彈。年初以來,由于輕稀土供給相對充裕、疫情抑制需求增長,輕稀土價格延續弱勢,1H20氧化鐠釹均價同比下降10.0％至27.5萬元/噸。8月以來下游企業階段性補庫存,鐠釹價格呈現較大幅度的反彈。根據公司最新公布的8月第二次稀土產品掛牌價格,氧化鐠釹、金屬鐠釹價格環比上調2.4/2.9萬元/噸至37.9/47.1萬元/噸。總量控制指標穩定增長。根據工信部和自然資源部發布的2020年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制計劃指標,公司稀土開采指標/冶煉分離指標為3.57/3.05萬噸,同比+2.2％/+2.5％,占全國總量指標比重53.6％/48.0％。 盈利預測與估值基于中報穩定增長的業績,以及8月以來價格的反彈走強,我們上調2020/2021年歸母凈利潤預測19％/23％至6.1/7.9億元。公司當前股價對應2020/2021年4.7x/4.4x市凈率。由于估值水平提升,我們上調目標價59.6％至14.2元并維持中性評級,對應2020/2021年5.1x/4.8x市凈率,較當前股價有8.4％的上行空間。 風險輕稀土需求及價格不及預期。 [2020-09-25] 金力永磁(300748):定增快報 一、定增項目簡介本次向特定對象發行數量不超過4134.24萬股,募集資金總額預計不超過6.78億元。本次向特定對象發行股票的發行價格不低于定價基準日前二十個交易日股票交易均價的80％。扣除發行費用后的募集資金凈額將用于年產3000噸新能源汽車及3C領域高端磁材項目以及補充流動資金。 二、募投項目1、年產3000噸新能源汽車及3C領域高端磁材項目。本項目擬使用募集資金4.78億元,由江西金力永磁科技股份有限公司實施,擬新建毛坯生產車間、加工大樓等主體建筑,引進先進軟硬件生產設備,依托公司現有技術基礎,通過本項目投建,擴大公司高端稀土磁材產品的生產規模,豐富產品種類,強化公司技術轉化能力,增強公司產品市場競爭力。本項目建成后將新增3,000噸/年新能源汽車及3C領域高端磁材生產能力。本項目預計財務內部收益率為21.57％(稅后),投資回收期(含建設期)5.74年。 2、補充流動資金2億元。 三、公司簡介公司作為全球領先的風電應用領域磁鋼供應商以及國內新能源汽車、節能環保領域核心應用材料領域的領先供應商,是集研發、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術企業。公司產品被廣泛應用于風力發電、新能源汽車及汽車零部件、節能變頻空調、節能電梯、機器人及智能制造、3C等領域,并與各領域國內外龍頭企業建立了長期穩定的合作關系。 2019年,公司實現營業收入16.97億元,同比增長31.61％;實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.57億元,同比增長6.58％。2020年上半年實現營收9.63億元,同比上升23.47％,歸母凈利潤0.91億元,同比上升55.34％。 四、核心邏輯1、高性能釹鐵硼永磁材料應用廣闊,市場需求高速增長高性能釹鐵硼永磁材料主要應用于新能源和節能環保領域,對國家實現節能減排目標意義重大。新能源汽車作為高性能釹鐵硼永磁材料應用的主要領域之一,現階段受新冠疫情的影響,疊加全球汽車行業下行、國內新能源汽車補貼面臨退坡等壓力,新能源汽車行業受到一定影響,但從長遠發展來看,新能源汽車行業整體向好的局面不變。 2、與上游供應商建立穩定合作關系,稀缺原材料長期供應充足公司重要的稀土原材料供應充足穩定,與贛州稀土集團子公司南方稀土國際貿易有限公司在履行完2019年度《合作協議》的基礎上,簽署了2020年度的《合作協議》,保障公司稀土原材料特別是重稀土的長期穩定供應。 3、技術積累保障項目實施,豐富產品種類公司一直重視技術研發與創新,2019年度研發支出總額為6431萬元,占營業收入的比重為3.79％。研發項目涵蓋材料工程、工藝優化、機器人及自動化應用、表面處理、可回收技術等領域,提升了公司自動化生產水平。本次項目將豐富釹鐵硼產品種類及規格,滿足下游不同客戶的需求,推動公司收入持續增長。 4、和特斯拉公司簽署零部件采購協議,增強公司業績9月22日,公司公告與特斯拉簽署《零部件采購協議》,為特斯拉提供稀土永磁產品-釹鐵硼磁體,最終的交易量和交易金額將根據實際訂單需求情況而定。此次與特斯拉公司簽署采購協議,為特斯拉公司提供稀土永磁產品,將對本公司進一步拓展新能源汽車市場產生積極影響,對公司相關年度的經營業績產生積極影響。 五、業績預測預計20-22年公司歸母凈利潤分別為2.02億元、2.54億元和2.88億元,EPS分別為0.49、0.61和0.69元/股。對應9月25日收盤價38.99元,PE分別為80、64和57倍。 六、參與建議公司是國內新能源和節能環保領域核心應用材料的領先供應商。通過實施本次募投項目,一方面隨著公司產能規模的擴大,有利于提高產品質量的穩定性和一致性,提高材料利用率,進一步降低生產成本,提高產品競爭力。另一方面,公司的流動資產特別是貨幣資金比例將上升,有利于增強公司的資本實力,財務結構將更加穩健合理,經營抗風險能力將進一步加強。但受到新冠疫情的影響,公司的客戶、供應商等合作方均受到不同程度影響,且稀土價格存在一定的波動風險。根據業績預測情況來看,目前公司股價已較好反映公司未來估值,不建議參與。 七、投資風險稀土原材料價格波動風險、政策風險,募投項目投產及達產進度或不及預期的風險。 |
