國務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境電視電話會議重點任務(wù)分工方案》。方案提出，督促新增跨境電商綜合試驗區(qū)、市場采購貿(mào)易方式試點地區(qū)抓緊制定實施方案；推動各類公共海外倉向跨境電商企業(yè)共享倉儲容量、貨物物流等數(shù)據(jù)信息，方便企業(yè)利用海外倉資源。 今年以來，海外疫情呈現(xiàn)持續(xù)升級態(tài)勢。各國逐步強化抗疫措施，這給疫區(qū)企業(yè)生產(chǎn)帶來較大影響，同時為國內(nèi)企業(yè)提供了更多走出去的機會，加快了跨境電商全球賣的步伐。 相關(guān)概念股主要有跨境通、吉宏股份等。 [2020-08-31] 跨境通(002640):跨境電商加速向上,行業(yè)巨頭再出發(fā)-公司深度報告 “雙循環(huán)”戰(zhàn)略部署具有中長期意義,跨境電商作為進出口貿(mào)易的新引擎將成為經(jīng)濟“外循環(huán)”的重要推力,行業(yè)迎來政策及疫情雙催化。跨境通作為國內(nèi)擁有產(chǎn)品、渠道雙品牌及領(lǐng)先供應(yīng)鏈管理能力的領(lǐng)軍企業(yè),將把握行業(yè)發(fā)展機遇,實現(xiàn)收入及利潤端的高增長。 跨境電商為“外循環(huán)”重要引擎,品牌及供應(yīng)鏈將為企業(yè)決勝關(guān)鍵。跨境電商已成為進出口貿(mào)易的重要引擎,出口領(lǐng)域更是占比近50％,其中B2C出口跨境電商爆發(fā)力尤甚,我們看好未來3年維持20％以上高增長。目前,出口跨境電商B2C領(lǐng)域格局分散,高昂的物流費用和平臺使用費是限制跨境電商企業(yè)盈利能力的重要因素。未來,具備品牌產(chǎn)品搶先占據(jù)海外消費者心智及強供應(yīng)鏈管理實現(xiàn)成本降低的企業(yè)將在行業(yè)中獲取更大份額。 疫情+政策催化行業(yè)加速向上,出口跨境電商迎機遇。疫情阻礙人口流動但促進線下購物向線上遷移,網(wǎng)購滲透率提升,我們觀察到出口跨境電商網(wǎng)站流量迅速增長。此外,國家跨境電商扶持力度進一步加大,新設(shè)46個跨境電商綜合試驗區(qū)及開展跨境電子商務(wù)企業(yè)對企業(yè)出口監(jiān)管試點工作有望促進出口跨境電商加速發(fā)展。跨境電商行業(yè)迎來政策及疫情催化。 跨境電商領(lǐng)軍企業(yè),品牌及供應(yīng)鏈管理能力行業(yè)領(lǐng)先。公司B2C出口跨境電商交易規(guī)模市場第一,兩大自營網(wǎng)站位居出海品牌前25強,并培育了一系列具備跨境電商領(lǐng)導(dǎo)地位的品牌,自有產(chǎn)品收入占總收入比例近40％。 公司為業(yè)內(nèi)海外倉率先布局者,物流時效快同行2-3天,物流費用占收入比例逐年降低,供應(yīng)鏈能力行業(yè)領(lǐng)跑。公司旗下環(huán)球易購、帕拓遜、優(yōu)壹電商三大子公司均為各自領(lǐng)域佼佼者。公司存貨計提及股權(quán)調(diào)整均已落地,在政策及疫情催化下,有望迎來業(yè)績爆發(fā)。 盈利預(yù)測:預(yù)計公司2020年-2022年的EPS分別為0.42元、0.51元和0.59元,對應(yīng)2020年-2022年P(guān)E分別為17x、14x、12x,首次覆蓋,給予“買入”評級。 風(fēng)險提示:行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦加劇、庫存減值風(fēng)險、市場拓展不及預(yù)期。 [2020-11-09] 吉宏股份(002803):上調(diào)股份回購價格,戰(zhàn)投海晟融創(chuàng)布局新零售-事件點評 事件概述2020年11月9日早上,吉宏股份發(fā)布公告,上調(diào)股份回購價格上限至40.58元/股(此前為20.28元/股),以1.82億元對價出售龍域之星100％股權(quán)。同日晚間,公司發(fā)布公告,擬以人民幣2463萬元價格受讓中軟國際持有海晟融創(chuàng)25.95％的股權(quán)。 上調(diào)股份回購價格,彰顯管理層經(jīng)營信心公司在2019年12月2日啟動回購計劃,預(yù)計投入不超過1.45億元人民幣用于回購公司股份,回購期不超過12個月,即預(yù)計將于2020年12月2日截止。根據(jù)公司2020年11月3日發(fā)布的關(guān)于回購進展的公告,公司自發(fā)布回購計劃以來,累計回購股份占比總股本為0.29％,支付總金額為1900萬元,因此目前尚有不超過1.26億元用于回購。根據(jù)11月6日收盤價為35.80元/股,已遠超出此前公告的回購上限價格20.28元/股(考慮回購價格上限上調(diào)及除息除權(quán)等因素),公司本次上調(diào)回購價格至40.58元/股,高于公告前最近交易日收盤價11.78％,彰顯了管理層對股票市場價格的認可和未來進一步將公司業(yè)績做大做強的信心,也推動了公司回購計劃及后續(xù)員工持股計劃的進一步執(zhí)行。 出售龍域消除商譽風(fēng)險,保留孫公司霍爾果斯金宏根據(jù)公告,公司以1.82億元的交易價格出售龍域之星100％股權(quán),消除了商譽減值風(fēng)險。本次交易細則相比此前預(yù)披露的公告,交易價格(此前為不低于2.4億元)低了至少0.58億元,主要是由于本次交易對價中剔除了5000萬元的利潤分配,同時吉宏股份母公司保留了龍域之星旗下子公司霍爾果斯金宏,后者評估價值為676萬元,加上本次交易預(yù)計產(chǎn)生約652萬元的損失。我們認為,本次交易產(chǎn)生的投資損失占公司整體凈利潤的比例極低,從長遠來看對公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展具有積極意義。 戰(zhàn)略入股海晟融創(chuàng),布局新零售及供應(yīng)鏈集中管理等服務(wù)根據(jù)公告,公司以人民幣2463萬元價格受讓中軟國際持有海晟融創(chuàng)25.95％的股權(quán)。海晟融創(chuàng)專注行業(yè)信息化,持續(xù)聚焦"互聯(lián)網(wǎng)+"和"智能+",大力推進互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在煙草行業(yè)的創(chuàng)新應(yīng)用,積極參與覆蓋行業(yè)、統(tǒng)籌管理的生產(chǎn)經(jīng)營管理一體化平臺建設(shè),實現(xiàn)行業(yè)全業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。海晟融創(chuàng)致力于"行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級"的業(yè)務(wù)模式與吉宏股份的長期發(fā)展理念及未來的戰(zhàn)略布局具有較高的協(xié)同性。 本次入股海晟融創(chuàng)系公司基于多年業(yè)務(wù)經(jīng)營累積強大的系統(tǒng)研發(fā)設(shè)計與運營管理能力、豐富的數(shù)據(jù)信息及處理優(yōu)化能力、優(yōu)異的供應(yīng)鏈資源及整合能力等競爭優(yōu)勢考慮,將自身優(yōu)勢與海晟融創(chuàng)具備的煙草行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)進行有效融合,圍繞"行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級"進行商業(yè)模式變革,共同參與建設(shè)覆蓋煙草業(yè)務(wù)全流程包括煙葉生產(chǎn)、卷煙制造、商業(yè)流通和政務(wù)管理方面的一體化SaaS應(yīng)用平臺,并逐步推廣運用,為平臺用戶提供新零售交易SaaS系統(tǒng)、供應(yīng)鏈集中管理等系列服務(wù),實現(xiàn)基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)和模式變革的優(yōu)勢整合,為公司創(chuàng)造良好經(jīng)濟效益的同時,也有利于公司"以創(chuàng)意為核心,技術(shù)為驅(qū)動力"長期發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)升級。 游戲大廠逐步重視買量發(fā)行,電商買量品牌化戰(zhàn)略遠景可期電商行業(yè)的買量獲取訂單與游戲行業(yè)的買量發(fā)行,均是互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷的應(yīng)用場景。今年以來,我們通過行業(yè)調(diào)研,發(fā)現(xiàn)游戲發(fā)行市場的發(fā)展趨勢正從傳統(tǒng)的渠道發(fā)行演變?yōu)檫^往被視為邊緣的、灰色的、非主流的買量發(fā)行模式,即傳統(tǒng)的渠道發(fā)行模式效率持續(xù)下降,而買量發(fā)行效率持續(xù)上升。我們進一步發(fā)現(xiàn):(1)買量市場游戲的品質(zhì)在逐步提升,傳統(tǒng)游戲大廠(網(wǎng)易、騰訊系、阿里系等)旗下重度游戲均開始嘗試買量發(fā)行。(2)買量玩法越來越趨于正規(guī)化,游戲大廠們的游戲買量廣告質(zhì)量較高,在為游戲引流的同時,帶有較強的品牌營銷味道,我們認為"品效合一"將是游戲買量長期的發(fā)展趨勢。 我們認為,游戲行業(yè)的買量發(fā)行趨勢對于判斷電商行業(yè)的買量獲客具有較大的參考意義,二者的發(fā)展也反映了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的演變趨勢。基于對游戲買量的研究,我們認為隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代以字節(jié)系為代表的"推薦制"的"流量-信息"匹配機制已經(jīng)顛覆了PC互聯(lián)網(wǎng)時代以百度為代表的"搜索制"。由流量平臺推薦商品給用戶的"貨找人"的電商買量推薦模式顯然要優(yōu)于傳統(tǒng)"人找貨"的平臺電商模式。同時,由于買量電商能夠通過精準(zhǔn)營銷觸達目標(biāo)消費人群,我們認為吉宏股份長期從事買量電商積累的用戶數(shù)據(jù)及運營經(jīng)驗有助于公司下一步的品牌化戰(zhàn)略,不斷提升公司電商平臺辨識度,驅(qū)動用戶復(fù)購。 投資建議:維持并強調(diào)"買入"評級我們維持此前的盈利預(yù)測,預(yù)計公司2020-2022年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為47.77億元、60.73億元、74.88億元,實現(xiàn)歸母凈利潤分別為6.66億元、9.44億元、12.44億元,EPS分別為1.76元、2.50元、3.29元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為20、14、11倍。參考同行業(yè)可比公司當(dāng)前及未來的市場一致估值預(yù)期,以及公司業(yè)務(wù)及所在行業(yè)未來的高增長預(yù)期,我們認為目前公司的估值存在較大的提升空間,維持并強調(diào)"買入"評級。 風(fēng)險提示:市場競爭加劇風(fēng)險,海外疫情降低居民消費風(fēng)險,原材料價格波動風(fēng)險。 |
