深圳能源(000027)垃圾發電異地擴張再下一城
事件概述：公司發布公告，董事會決議公告通過了以下兩個議案：1、《關于協議收購龍巖新東陽環保凈化有限公司85.861%股權的議案》；2、《關于投資邳州太陽能發電二期2萬千瓦項目的議案》。 新能源比重進一步增加；垃圾焚燒發電業務異地擴張再下一城。邳州太陽能發電二期項目的建設將利用一期電網接入系統，進一步提升公司清潔能源比重，增符合公司的發展規劃；新東陽環保2012年實現凈利潤197.8萬元，其核心資產為按照2臺300噸/日建設的爐排式垃圾焚燒發電機組（單爐實際處理能力約為350噸/日）；新東陽環保的股權收購，短期對公司業績影響較為有限，但對公司進入龍巖以及福建市場具有戰略意義，公司垃圾焚燒發電業務異地擴展邁開重要一步。 垃圾焚燒是解決“垃圾圍城”的重要方向，十二五公司垃圾處理能力增長132%。垃圾焚燒的減量效果最明顯、無害化最徹底、且焚燒熱量可以有效利用，是垃圾處理的重要方向，我國政府先后出臺了一系列政策法規給予支持。按照十二五規劃，到2015年全國城鎮生活垃圾焚燒處理設施能力30.72萬噸/日，較2010年增長243%，占無害化處理總能力的35%以上，東部地區占比達到48%以上。公司目前已日處理垃圾能力6450 噸，市場占有率4%，處理能力全國排名第9 位。未來隨著東部垃圾發電廠（5000 噸/日）、南山二期（800 噸/日）以及寶安三期（2000噸/日）等項目的投產，公司垃圾處理能力也將增長超過120%達到14950 噸/日。 布局新能源，十二五末新能源裝機規模較目前增長90%。2012年底公司建成投產江蘇邳州3萬千瓦光伏電站一期項目，實現了太陽能發電零的突破。該項目上網電價1.3元/度，盈利能力較強，預計全年利潤超過1000萬元。目前公司環保新能源項目投運裝機47萬千瓦，占公司全部裝機的7.5%。新能源是公司發展的戰略方向，公司將通過內生和外延收購，實現新能源裝機容量的不斷增長。預計到2015年，在不考慮收購的情況下，公司環保新能源裝機將達到91萬千瓦，較目前增長超過90%。 公司裝機穩步提升，2016年較目前增長90%。公司目前裝機容量630萬千瓦。隨著濱海電廠（2*100萬千瓦）、東部電廠二期（3*39萬千瓦）以及環保新能源機組的逐步投產，預計到2015年公司裝機容量達887萬千瓦，較目前增長40%以上；公司現有項目總裝機1215萬千瓦，預計將于2016年前后逐步投產，較2012年增長90%以上。 風險提示：煤炭、天然氣價格出現超預期的上漲；電價下調。 盈利預測及投資建議預計公司13~15 年每股收益為0.49 元、0.53 元、0.65 元；對應13~15 年PE 為10、10 倍、8 倍。公司是深圳市屬綜合排名第一的能源環保平臺，有望最先受益于國有企業改革，并且將環保新能源業務發展潛力巨大，給予“強烈推薦”的投資評級。 |
