據(jù)報(bào)道，龍蟒佰利近日公告調(diào)價(jià)，國內(nèi)報(bào)價(jià)每噸上漲800元/噸，加上10月26日的調(diào)漲，每噸共調(diào)漲了1500元。據(jù)業(yè)內(nèi)消息人士透露，龍蟒佰利再度調(diào)漲后，各大廠家表示將擇時(shí)再漲，幅度可能在500元/噸-800元/噸。 在產(chǎn)銷方面，目前國內(nèi)主要鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量整體穩(wěn)定，大部分廠家依然滿負(fù)荷生產(chǎn)，前期排單還在生產(chǎn)，現(xiàn)貨緊張情況沒有得到有效緩解，有大廠產(chǎn)線檢修計(jì)劃亦對(duì)供應(yīng)有一定程度的收緊影響。 A股鈦白粉公司主要有龍蟒佰利、中核鈦白、惠云鈦業(yè)等。 [2020-11-05] 龍蟒佰利(002601):氯化法鈦白放量收入增長,行業(yè)周期波動(dòng)影響利潤表現(xiàn)-三季報(bào)點(diǎn)評(píng) 事件: 公司2020年三季報(bào),2020年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.41億,同比上升19.52％,歸母凈利潤19.50億,同比下滑5.62％。單季度來看,2020年第三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利6.57億,同比下滑17.52％,環(huán)比上升67.60％。同時(shí)公司提出三季度分紅預(yù)案,擬10派1.1。 鈦白產(chǎn)銷提升助力收入增長,鈦礦-鈦白粉價(jià)格波動(dòng)影響利潤公司20萬噸氯化法鈦白順利投產(chǎn),同時(shí)成功收購云南新立,公司整體鈦白粉產(chǎn)能由71萬噸擴(kuò)大至101萬噸,而我國鈦白粉出口量不斷增長,2020年1-9月,我國鈦白粉累計(jì)出口達(dá)88.95萬噸,同比增長19.98％,公司鈦白粉產(chǎn)銷提升助力收入增長。受全球疫情沖擊,2020年鈦白粉價(jià)格大幅波動(dòng),1-9月鈦白粉市場均價(jià)同比下滑14.41％,但是鈦精礦市場均價(jià)同比上漲16.98％,使得公司毛利率同比下降4.91個(gè)百分點(diǎn)至38.44％,公司憑借自有鈦礦優(yōu)勢,依然保持了較高的盈利水平,但受行業(yè)周期波動(dòng)影響,利潤下滑在預(yù)期之內(nèi)。單季度來看,鈦白粉價(jià)格在第二季度見底后,公司在分別在7月、9月兩次上調(diào)鈦白粉價(jià)格,同時(shí)第三季度鈦白粉銷量約23萬噸,創(chuàng)單季度新高,業(yè)績環(huán)比大幅改善。 鈦白粉景氣持續(xù),公司持續(xù)加碼氯化法鈦白步入10月,鈦白粉行業(yè)景氣延續(xù),公司再次上調(diào)鈦白粉售價(jià),鈦精礦價(jià)格也漲至1900元/噸,創(chuàng)近三年新高,成本端給予鈦白粉價(jià)格較強(qiáng)的支撐,在出口量持續(xù)擴(kuò)大的情況下,鈦白粉景氣將延續(xù)。公司持續(xù)加碼氯化法鈦白,攀西50萬噸鈦精礦綜合利用項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)氯化法鈦白原材料的國產(chǎn)化,在云南繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)20萬噸氯化法鈦白,產(chǎn)能保持高速擴(kuò)張。 我國鈦白粉行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的龍頭企業(yè),維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)公司是我國率先掌握氯化法鈦白規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè),未來將形成60萬噸硫酸法鈦白+60萬噸氯化法鈦白的生產(chǎn)能力,比肩國際鈦白粉巨頭;同時(shí)依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,布局金屬鈦業(yè)務(wù),將成為全球鈦業(yè)巨頭。我們預(yù)計(jì)公司2020-2022年凈利潤分別為28.24、39.10、46.32億,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17、12、10倍,維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:鈦白粉價(jià)格下跌,安全環(huán)保事故,新建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期 [2020-08-24] 中核鈦白(002145):產(chǎn)能擴(kuò)張鞏固鈦白粉行業(yè)龍二地位,員工持股增強(qiáng)凝聚力-中報(bào)點(diǎn)評(píng) 事件:公司發(fā)布2020年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.38億元,同比-0.91％;歸母凈利潤2.45億元,同比+14.82％。其中二季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.11億元,同比-2.79％,環(huán)比-1.93％;歸母凈利潤0.83億元,同比-21.27％,環(huán)比-48.77％。 主要觀點(diǎn):1.盈利改善,第五期員工持股計(jì)劃增強(qiáng)凝聚力公司主營業(yè)務(wù)為金紅石型鈦白粉產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,目前已形成3大生產(chǎn)基地,其中安徽金星為生產(chǎn)總部,有15萬噸/年的粗品產(chǎn)能,40萬噸/年的成品產(chǎn)能;和誠鈦業(yè)有8萬噸/年的粗品產(chǎn)能,東方鈦業(yè)在白銀基地有10萬噸/年的粗品產(chǎn)能,共計(jì)33萬噸粗品、40萬噸成品的年產(chǎn)能,產(chǎn)銷量位居全國第二。2020年Q1-Q2,公司單季度分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元、0.83億元,同比+50.12％、-21.27％,上半年總計(jì)2.45億元,同比+14.82％。一季度由于國內(nèi)疫情爆發(fā),海外客戶擔(dān)心后續(xù)供應(yīng)受阻出現(xiàn)補(bǔ)庫行情,我國鈦白粉出口量33.13萬噸,同比+42.4％,與公司一季度業(yè)績相吻合。同時(shí)毛利率33.56％,為僅次于2019Q4的較高水平,凈利率19.6％,為歷史最高水平。二季度業(yè)績下滑較多,主要由于國外疫情爆發(fā),出口量下滑,同時(shí)國內(nèi)下游需求復(fù)蘇緩慢,對(duì)價(jià)格造成沖擊。二季度我國鈦白粉出口量23.19萬噸,環(huán)比-30％。2020年Q2,國內(nèi)金紅石型鈦白粉現(xiàn)貨價(jià)13681元/噸,環(huán)比一季度14981元/噸下跌8.68％,同比去年同期的16414元/噸下跌16.65％。公司二季度綜合毛利率隨之下降6.38pcts至27.18％,凈利率下降9.35pcts至10.25％。 公司擬實(shí)施第五期員工持股計(jì)劃,股票來源為公司回購專用賬戶回購的股票。受讓回購股票價(jià)格為每股4.24元(回購股份的平均回購價(jià)格為4.237元/股),涉及受讓股票數(shù)量不超過40,174,156股,資金總額不超過1.8億元。鎖定期12個(gè)月,存續(xù)期不超過24個(gè)月。 2、產(chǎn)能加速擴(kuò)張,50萬噸鈦白粉項(xiàng)目落地甘肅白銀2020年8月19日,公司亞洲鈦業(yè)生產(chǎn)基地落地白銀簽約儀式舉行。公司計(jì)劃在白銀高新區(qū)銀東工業(yè)園,采用分階段建設(shè)的模式建成50萬噸清潔生產(chǎn)工藝資源綜合利用項(xiàng)目,預(yù)計(jì)總投資規(guī)模60億元。其中,第一階段10萬噸建成投產(chǎn)后形成資產(chǎn)規(guī)模約20億元;第二階段40萬噸鈦白粉粗品項(xiàng)目計(jì)劃2020年9月開工,計(jì)劃投資30億元;第三階段20萬噸鈦白粉成品項(xiàng)目,計(jì)劃投資10億元。該項(xiàng)目建成后將誕生全球單體規(guī)模最大的鈦白粉生產(chǎn)基地,做大做強(qiáng)公司鈦白粉主業(yè),鞏固行業(yè)優(yōu)勢地位。 3.鈦白粉下游需求及價(jià)格逐漸好轉(zhuǎn)隨著疫情的逐漸控制,我國經(jīng)濟(jì)前低后高,房地產(chǎn)市場持續(xù)恢復(fù)。2020年1-7月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資75325億元,同比增長3.4％,上半年為同比增長1.9％。1-7月份,房屋新開工面積120032萬平方米,同比下降4.5％,降幅較前值收窄3.1個(gè)百分點(diǎn);商品房銷售面積83631萬平方米,同比下降5.8％,降幅較前值收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),隨著下半年基建持續(xù)發(fā)力及各地雨季陸續(xù)結(jié)束,國內(nèi)鈦白粉需求有望逐步恢復(fù)。出口方面:2020年4、5月份鈦白粉出口分別為8.81萬噸、6.65萬噸,環(huán)比大幅下滑,6月份出口7.73萬噸,環(huán)比+16.24％,呈現(xiàn)出止跌回升趨勢。 價(jià)格方面:自6月底開始,行業(yè)整體觸底反彈,價(jià)格呈現(xiàn)止跌回升趨勢。7月14日以及8月7日,公司一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次上調(diào)各型號(hào)鈦白粉價(jià)格,每次針對(duì)國內(nèi)客戶銷售價(jià)格上調(diào)500元人民幣/噸,國際客戶出口價(jià)格上調(diào)80美元/噸。我們認(rèn)為隨著疫情逐步得到控制,需求將逐漸恢復(fù),同時(shí)鈦礦端成本高壓導(dǎo)致價(jià)格易漲難跌,行業(yè)環(huán)比改善,將迎來復(fù)蘇期。 4.盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤分別為4.78億元、5.33億元、6.02億元,對(duì)應(yīng)EPS0.30元、0.33元、0.38元,PE21X、19X、17X。考慮公司為我國鈦白粉行業(yè)TOP2企業(yè),產(chǎn)能持續(xù)提升,規(guī)模效益增強(qiáng),維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:疫情影響下游需求;鈦白粉價(jià)格大幅下滑;原料鈦礦供應(yīng)緊張,價(jià)格上漲。 |
