中泰證券點評信用事件對銀行基本面的影響：沖擊很有限 ... ... ...
中泰證券指出，信用事件對銀行基本面的沖擊很有限。1）對銀行表內(nèi)外信用債投資影響：占比不高，表內(nèi)投資信用債占比不足3.5%；表外風(fēng)險偏好下降。2）對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響：傳導(dǎo)很限。歷史數(shù)據(jù)看，信用債違約對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的傳導(dǎo)是具有負(fù)面影響；大規(guī)模違約會推動銀行不良凈生成有小幅上行，滯后1-2季度。我們判斷沖擊很有限：系統(tǒng)性風(fēng)險可能性很小，銀行目前存量和增量風(fēng)險完全可控。3）銀行之間的分化會持續(xù)，背后是其持有資產(chǎn)在區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)之間分布差異。 銀行板塊投資建議：核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)。1）包商銀行事件的啟示：19年4月包商事件，銀行板塊短期受壓；政策救助銀行體系風(fēng)險后，銀行板塊估值恢復(fù)性上漲。我們預(yù)計本輪會重演上次的表現(xiàn)。2）繼續(xù)看好銀行股的穩(wěn)健收益，判斷銀行是慢牛行情；個股建議：重點關(guān)注、中長期看好的是優(yōu)質(zhì)的銀行：招商銀行、平安銀行和寧波銀行。短期看好業(yè)績有彈性標(biāo)的：興業(yè)銀行、杭州銀行、江蘇銀行和南京銀行。 |
