寶鋼股份:汽車景氣下滑,12月冷軋出廠價下調
研究機構：長江證券 分析師：劉元瑞,王鶴濤,陳文敏 撰寫日期：2014-11-12 事件描述. 寶鋼股份今日公布2014 年12 月主要產品出廠價政策,其中熱軋維持不變,冷軋下調100 元。 事件評論. 汽車景氣下滑,冷軋價格更加弱勢:雖然10 月以來地產、基建等利好政策刺激鋼鐵行業需求環比企穩,但主要體現在螺紋鋼等長材領域。熱軋、冷軋市場價格近期相對弱勢,其中冷軋價格跌幅更大。在此背景下,公司部分下調12月主要產品出廠價也反映了行業當前實際需求情況:3 季度以來汽車行業景氣度下滑,公司弱勢冷軋出廠價調整政策或反映出目前汽車板訂單略有回落。另外,公司取向硅鋼12 月上調1000 元,主要是受節能減排影響,國內底牌號硅鋼變壓器升級需求帶動所致。 無論何種品種,鋼價上漲的核心驅動力均來自需求。 在本次下調冷軋主要產品出廠價之后,公司冷軋產品與市場價格間價差縮小,但整體而言,倒掛壓力依然存在。 受益庫存周轉與礦價跌幅更大,12 月盈利環比小幅改善:簡單估算,在礦價跌幅更大的影響下,預計12 月單月經營業績環比小幅改善,但幅度不大。不過這一測算結果將受到最終原料結算價格的影響,我們的測算考慮因素也較為簡單,無法完全模擬實際經營過程中的種種變化,可能與實際經營數據存在一定出入。 預計公司2014、2015 年EPS 分別為0.41 元、0.47 元,維持“推薦”評級。 |
