工業和信息化部裝備工業一司司長羅俊杰11月27日在國務院政策例行吹風會上表示，要完善政策措施促進汽車消費。鼓勵地方出臺更多真金白銀的優惠政策，工信部將聯合相關部門編制汽車下鄉活動計劃，進一步推動農村汽車消費升級，同時深入實施公共領域車輛電動化行動計劃，啟動全面電動化試點城市的申報，會同財政部等有關部門研究獎補支持政策，以公共領域電動化有效帶動私人消費。同時，將進一步加強行業管理工作，強化安全監管，優化管理政策，提升服務水平，為提振汽車消費、推動產業發展，做好保障支撐。 羅俊杰表示，加大產業創新催生消費新需求。貫徹國務院辦公廳印發的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》工作部署，加強工作統籌和政策銜接，協同推進汽車與能源、交通、信息通信等產業的深度融合發展，做好智能網聯汽車技術的攻關、標準研制、應用示范等一系列重點工作，推動5G、LTE-V2X等基礎設施的建設和應用，啟動智慧城市基礎設施與智能網聯汽車協同發展的城市試點工作，通過電動化與智能網聯技術的相互促進和融合發展，開發更多適合消費者休閑娛樂、生活服務、自動駕駛等功能，催生更多的消費需求。 相關概念股主要有江淮汽車、長安汽車、一汽解放等。 [2020-11-02] 江淮汽車(600418):非經常收益貢獻增長,產品調整有望迎積極改善-三季點評 3Q20業績符合市場預期公司公布3Q20業績:1-3Q20收入400.59億元,同比+7.73％;歸母凈利潤0.42億元,同比-65.18％。其中,3Q20收入151.38億元,同比+48.29％,環比-4.44％;歸母凈利潤1.89億元,同比增加1.93億元,環比-8.98％。符合公司之前發布的業績預減公告。 發展趨勢非經常收益貢獻增長,扣非凈利潤繼續承壓。公司Q3實現扭虧為盈,其中資產處置損益3.94億元,3Q19為483萬元,2Q20為1.25億元,主因處置子公司部分持有待售的非流動資產所致。Q3獲政府補助4.23億元,使得公司其他收益同比+128.3％,環比+28.8％。 Q3扣非凈利潤-2.56億元,同比-73.6％,環比-14.0％,經常性收益部分虧損加大,經營壓力依舊較大。公司今年執行新收入準則,原部分銷售費用如送車費、運輸費等計入成本中核算,Q3毛利率為6.8％,同比-4.05ppt,環比+1.23ppt。 Q3重卡銷售強勁,經營效率改善。公司Q3實現銷量12.3萬臺,同比+43.9％,環比-2.2％,其中,受益于行業需求回暖,公司重卡銷量1.48萬臺,同比+122.6％,今年以來市占率較為平穩;Q3公司單車收入12.3萬元,同比+3.02％,我們預計同重卡占比提升有關。銷量增加同時帶動公司效率提升,Q3存貨周轉天數繼續改善,環比下降1.5天至18.3天;Q3應收賬款周轉天數為25.3天,環比-0.3天,同比大幅下降10.4天;在行業回暖背景下,我們預計公司經營效率提升趨勢有望持續。 思皓"油電并進",皮卡產品積極調整。公司在9月26日的北京車展上,完成思皓乘用車的品牌煥新,首款燃油車車型思皓X8正式上市,這款中型SUV售價為8.98萬元-13.98萬元。思皓品牌早期專注于純電動車領域,在公司與大眾集團的合作變得更加緊密后,思皓品牌擴張至燃油車領域,思皓X8的推出或成為大眾高性價比車型,有望助力大眾降維突破中低端價位。同時10月25日,公司發布全新高端皮卡品牌悍途,新品牌將獨立于江淮其他皮卡系列車型。江淮皮卡不再使用"帥鈴"品牌,以簡單的T系列命名代稱,形成宜商宜家的T系列產品,與高端化的悍途品牌共同組成完善的產品陣容。悍途旗下的首款產品悍途商用版皮卡,預計在12月份上市。我們認為公司今年嘗試對產品布局進行調整后,有望對公司業績帶來積極改善。 盈利預測與估值由于公司毛利率低于我們的預期,我們下調2020/2021年凈利潤12.1％/18.7％至2.16億元/3.37億元。當前股價對應2020/2021年1.2倍/1.2倍市凈率。維持中性評級和7.90元目標價,對應1.1倍2020年市凈率和1.1倍2021年市凈率,較當前股價有7.1％的下行空間。 風險新品銷量不及預期。 [2020-11-23] 長安汽車(000625):UNI-K發布,有望復制UNI-T強勢表現-事件點評 事件:(1)長安將攜華為和寧德時代聯合打造全新高端智能汽車品牌,旗下高科技的高端智能產品也將推出。(2)長安汽車高端產品序列UNI第二款車型UNI-K在廣州車展正式亮相。 點評:三強聯合,未來可期。在央視《第一發布》節目中,長安汽車董事長朱華榮正式宣布,長安汽車將攜手華為和寧德時代聯合打造一個全新高端智能汽車品牌,旗下高科技的高端智能產品也即將推出。長安汽車、華為、寧德作為各自領域的頭部企業,我們認為三家企業的聯合有望產生正向的"化學反應",推動汽車行業的進步。方舟智能架構發布。未來汽車企業之間的競爭不單單是各個不同車型的競爭,而更多的是平臺化、架構化的競爭。此次長安還發布了會進化的智能架構--長安方舟架構,覆蓋A0級-C級的車型。長安方舟架構以智能和大數據賦能車身、底盤等整車基礎性能迭代進化,集高階自動駕駛前置化布局、智慧成長型電子電氣架構、不斷精進的基礎模塊化平臺。UNI-K發布,有望復制UNI-T的強勢表現。長安汽車高端產品序列UNI第二款車型UNI-K在車展期間正式亮相。新車定位中大型五座SUV,預計價格或將突破18萬,計劃將于2021年上半年上市。長安UNIK將搭載新一代藍鯨2.0T渦輪增壓發動機+愛信8AT的總成,其最大輸出功率為233匹馬力。此前已經上市的UNI-T已經創造了連續4月銷量破萬輛的超市場預期的好成績,我們預計同系列UNI-K有望復制UNI-T的強勢表現。 投資建議:乘用車行業持續復蘇,龍頭車企份額持續擴張,疊加長安的產品力不斷提升,我們預計公司20-22年歸母凈利潤分別為49億、44億和61億,對應PE分別為24、27和19倍,維持"買入"評級。 風險提示:宏觀經濟企穩不及預期、長安福特新車導入速度不及預期、長安福特及長安自主銷量表現不及預期 [2020-11-01] 一汽解放(000800):Q3業績符合預期,繼續受益物流重卡高景氣-季報點評 事件:公司發布2020三季報:公司前三季度實現營業收入977億元,同比+20％,實現歸母凈利潤26.5億元,同比+49％。其中Q3實現營收286億元,同比+29％,實現歸母凈利潤5.0億元,同比+4713％。 點評:重卡行業Q2、Q3維持高景氣度。盡管疫情對Q1的重卡銷量造成了較大的負面影響,但自4月以來,重卡市場連續六個月刷新當月銷量歷史記錄,1-9月累計銷量已超過去年全年銷量,達123萬輛。國三加速淘汰持續作為銷量超預期主要驅動力,我們預計仍有百萬輛國三重卡置換需求有待釋放,行業景氣有望進一步維持。同時各地支線治超趨嚴,重卡標載狀況持續改善,輕量化重卡需求增加,有望支撐重卡需求。 物流重卡仍是目前重卡行業高景氣的主要原因,解放受益。與市場認知不同,我們認為近期行業景氣的主要驅動因素仍然是物流重卡的高需求,而不是工程重卡。以分類銷量數據為例,7、8月的半掛牽引車(主要用于物流)同比增速分別為103％和93％,依然高于同期重卡底盤(主要用于工程)的增速65％和66％,解放物流重卡占比高于行業平均水平,能夠受益物流重卡占比不斷提升的這一趨勢。 Q3業績更靠近業績預告上限。公司前三季度實現營業收入977億元,同比+20％,實現歸母凈利潤26.5億元,同比+49％。其中Q3實現營收286億元,同比+29％,實現歸母凈利潤5.0億元,同比+4713％。此前公司發布了三季報預告,預計Q3實現歸母凈利潤4.0億-5.5億,最后的業績高于中值,更靠近業績預告的上限。Q3解放的重卡市占率由去年3季度的20％上升到今年3季度的22％。輕卡新能源基地助力搶占新市場,擴建突破產能瓶頸。9月1日,一汽解放擬投資9.98億元在青島建設新能源輕卡基地,可增加輕卡產能10萬輛/年。輕卡新能源基地的實施將有助于解放在提升輕卡產品質量的同時搶占新能源市場。為突破產能瓶頸,解放分別于6月7日與7月24日宣布在長春投資新建三大項目,新增產能5萬輛,以及在廣漢建立生產基地,新增產能10萬輛。2022年底前解放總產能將達到41-44萬輛。 投資建議:我們預計公司20-22年的歸母凈利潤分別為41億、45億和49億,對應PE分別為14倍、13倍和12倍,目標價維持16.49元,維持"增持"評級。 風險提示:重卡行業銷量不及預期,重卡行業競爭加劇風險 |
