中科金財(002657)2014年三季報點評:前三季度凈利潤大幅增長 智慧銀行布局初
見成效 主要觀點： 1、公司三季度各項指標平穩，業績保持快速增長。 公司營業收入同比增加31.17%，主要由于公司進一步加大了對智能銀行整體解決方案、互聯網金融等領域的營銷力度，同時加大技術服務及系統集成業務的推廣力度，擴大收入規模。公司三季度毛利率為36.00%，與去年同期33.3%的毛利率，以及上半年27.23%的毛利率相比，都有明顯改善，主要原因為本期系統集成等毛利較低的業務收入占比與上半年相比有所降低。三費占比30.53%，相比于上年同期的34.21%減少3.68%，主要由于銷售費用減少所致，公司營銷網絡建設完成，銷售人員本地化復用、減少業務異地開展的差旅費、會議費所致。 2、智慧銀行業務快速擴張。 公司是國內領先的智能銀行整體解決方案提供商，經過多年的發展，在所處細分領域的市場地位、核心技術、業務協同、政策扶持等方面已取得一定的領先優勢。通過公司的優勢產品個人ATM機及票據ATM機，公司致力于將傳統重資產的銀行網點轉變成全功能的、自助的、24小時的、輕型銀行網點，目前已與華夏銀行等多家中大型銀行展開合作。同時，通過外延式擴張，如收購天津濱河創新公司，布局城商行、農信社等小型銀行領域，將智慧銀行業務深入到社區、村鎮等傳統銀行布局的盲點。 3、投資建議 考慮到公司智能銀行推進、征信業務平臺搭建、外延式擴張等因素，我們預測公司2014-2016年ESP分別為0.92、1.13和1.33，對應PE為45、37和32倍，在計算機行業屬于合理偏低水平，我們給予“推薦評級”。 風險提示 國家經濟下行風險加大 金融行業信息化速度低于預期 |
