衛寧軟件(300253)衛寧定增10億 強勢布局互聯網醫療
事件描述 衛寧軟件公告，公司擬非公開發行股票數量不超過2,500 萬股，募集資金總額不超過102,001.73 萬元（其中公司實際控制人周煒認購金額不低于20,000 萬元），用于“智慧醫療健康信息系統及其云服務模式建設項目”、“營銷服務體系擴建項目”、“總部基地建設項目”和“補充流動資金項目”四個項目。 事件評論 醫療信息化高景氣度延續，互聯網打開新空間。過去5 年，我國醫療信息化市場規模雖以34%的CAGR 高速增長，但IT 投入仍僅占醫療總費用的0.62%，與美國的1.94%相距甚遠，昭示著我國醫療IT 后續巨大的市場空間。我們認為，我國醫療IT 市場在未來5-10 年仍將處于高景氣階段，其底層驅動力主要包括醫院信息化建設重心由HIS 管理走向CIS 臨床帶來行業縱向深化，狹義的醫療信息化走向醫療、醫保、醫藥三醫聯動促進行業橫向擴容，更為深遠的是，移動互聯網所擅長的長尾和延伸服務，將引爆萬億C 端健康管理大市場。本次定增重頭項目“智慧醫療健康信息系統及其云服務模式建設項目”的主旋律即為互聯網，將打造O2O、B2B2C 模式下的醫療健康服務新常態！ 衛寧以互聯網模式新招數，打出“三醫聯動”組合拳。過往狹義的醫療IT 與醫保、醫藥之間存在的信息孤島問題日益突出，只有實現“醫療+醫保+醫藥”高度聯動，才能真正疏通看病、結算、吃藥一體化流程。我們認為，以衛寧為首的HIS 廠商在醫院、醫生、患者、電子處方、藥品規則庫和臨床知識庫等方面獨具卡位優勢，將優先分享行業擴容帶來的絕佳機遇。我們從三醫聯動的角度解讀衛寧定增業務布局：1、醫療健康，衛寧在HIS、CIS、基礎GMIS 方面積淀頗深，本次定增將延伸出公共衛生、社區衛生服務，及醫院流程“就醫云”、慢病管控“健康云”等C 端產品；2、醫保，面向政府和保險機構兩大醫保埋單者，開展自動化醫保控費和保險理賠審核系統業務，其核心是16 年來積累的社會化醫療大數據；3、醫藥，處方藥權放開在即，HIS 廠商可直接掌握電子處方，“藥品福利云”的打造有望助力衛寧掘金處方藥大市場。 醫院客戶資源及醫療大數據優勢是衛寧的核心競爭力，維持“推薦”評級。醫療健康領域是長期可持續的投資金礦無需再論證，當下，互聯網企業進軍醫療及醫療企業走向互聯網共推互聯網醫療于風口浪尖上，這與互聯網金融如出一轍。我們認為，較之BAT 等醫療新銳，衛寧在醫院端資源及醫療大數據方面具有天然優勢。本次定增將為衛寧的互聯網醫療業務開局，預計2014-2016EPS為0.63、0.98、1.38 元，對應PE 為111、71、53 倍，維持“推薦”評級！ |
