12月8日，0~6時(shí)，成都市新增3例新冠肺炎確診病例。其中1人為昨日郫都區(qū)確診病例的密切接觸者篩查發(fā)現(xiàn)，另外2人為太平村居民核酸篩查中發(fā)現(xiàn)。成都郫都區(qū)郫筒街道太平村調(diào)整為中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。郫都區(qū)發(fā)布通知：定于12月8日，對(duì)郫筒街道轄區(qū)各村（社區(qū)）全體市民開(kāi)展免費(fèi)核酸檢測(cè)。 滿洲里市第三輪全員新冠病毒核酸篩查工作已完成，核酸檢測(cè)200745人，結(jié)果均為陰性。 云南5州市對(duì)進(jìn)口冷鏈?zhǔn)称穱?yán)格實(shí)行集中消毒和核酸檢測(cè)。 12月2日，深圳新增1例與香港輸入病例關(guān)聯(lián)的無(wú)癥狀感染者。羅湖區(qū)立即組織對(duì)筍崗村南區(qū)全體居民開(kāi)展核酸檢測(cè)，人員樣本采集2913份，環(huán)境樣本采集27份，結(jié)果全部為陰性。 早在7月29日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，提高新冠病毒檢測(cè)能力是關(guān)鍵性手段。要調(diào)動(dòng)各方力量，加快檢測(cè)時(shí)間短、靈敏度高、操作簡(jiǎn)便的產(chǎn)品研發(fā)上市，加緊培訓(xùn)檢測(cè)人員，合理增加機(jī)動(dòng)檢測(cè)力量，確保秋冬季前實(shí)現(xiàn)全國(guó)三級(jí)綜合醫(yī)院、傳染病醫(yī)院、各級(jí)疾控機(jī)構(gòu)及縣域內(nèi)1家縣級(jí)醫(yī)院具備核酸檢測(cè)能力。 各級(jí)政府部門接連發(fā)文，推動(dòng)基層醫(yī)院醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)落地，有望使未來(lái)一至兩年成為集中建設(shè)期。這將給醫(yī)療器械廠商和實(shí)驗(yàn)室建設(shè)服務(wù)商帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽浚⒃谥虚L(zhǎng)期提升對(duì)試劑盒的需求。 相關(guān)上市公司中，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（603108）是體外診斷產(chǎn)品集約化服務(wù)龍頭，疫情中負(fù)責(zé)雷神山醫(yī)院檢驗(yàn)科建設(shè)。 凱普生物（300639）可生產(chǎn)全自動(dòng)核酸提取儀、醫(yī)用核酸分子快速雜交儀等產(chǎn)品。 金域醫(yī)學(xué)（603882）能為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供2700多項(xiàng)高水平的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及病理診斷服務(wù)。 [2020-10-27] 潤(rùn)達(dá)醫(yī)療(603108):核心業(yè)務(wù)集約化/區(qū)檢中心業(yè)務(wù)Q3單季度恢復(fù)到12％增速,展望2021年業(yè)績(jī)將恢復(fù)到高速增長(zhǎng)-三季點(diǎn)評(píng) 事件概述公司公告2020年三季報(bào):實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.25億元,同比下降5.16％;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.36億元,同比下降19.25％;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.26億元,同比下降22.71％。 分析判斷:核心業(yè)務(wù)集約化/區(qū)檢中心業(yè)務(wù)Q3單季度恢復(fù)到12％增速,展望2021年業(yè)績(jī)將恢復(fù)到高速增長(zhǎng)隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到有效控制,Q3公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)快速恢復(fù),其中集約化/區(qū)間中心業(yè)務(wù)同比增速恢復(fù)到12.23％,高于整體營(yíng)業(yè)收入恢復(fù)情況,展望2021年隨著集約化/區(qū)檢中心客戶開(kāi)拓以及原有客戶保持穩(wěn)健增長(zhǎng),預(yù)期2021年將恢復(fù)高速增長(zhǎng);另外公司工業(yè)業(yè)務(wù)前三季度同比增長(zhǎng)36.98％,其中Q3單季度同比增長(zhǎng)為80.77％,展望未來(lái)公司自主產(chǎn)品(生化、化學(xué)發(fā)光等IVD產(chǎn)品)依托公司渠道將實(shí)現(xiàn)快速放量、持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。 集約化/區(qū)檢中心業(yè)務(wù)持續(xù)受益醫(yī)保控費(fèi)和區(qū)域醫(yī)聯(lián)體等政策,呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)從2009年開(kāi)始持續(xù)推進(jìn)醫(yī)療政策改革、逐漸加大醫(yī)保控費(fèi)力度,尤其是2015年以來(lái)的藥品零加成、耗材零加成,造成醫(yī)院經(jīng)營(yíng)壓力加大,降本增效成為醫(yī)院的焦點(diǎn)。潤(rùn)達(dá)醫(yī)療作為專業(yè)化綜合實(shí)驗(yàn)室服務(wù)商,相對(duì)傳統(tǒng)IVD代理服務(wù),能為醫(yī)院提供更多增值服務(wù),為醫(yī)院檢驗(yàn)科的降本增效提供整體方案、契合藥品零加成+醫(yī)保控費(fèi)下的需求的痛點(diǎn)。截止2019年底,公司集約化業(yè)務(wù)及區(qū)域檢驗(yàn)中心累計(jì)客戶數(shù)量達(dá)300多家,收入規(guī)模20.63億,同比增長(zhǎng)21.24％,另外區(qū)域檢驗(yàn)中心業(yè)務(wù)已開(kāi)展30多家,未來(lái)隨著集約化業(yè)務(wù)客戶的轉(zhuǎn)化、以及新開(kāi)客戶的轉(zhuǎn)化,區(qū)域檢驗(yàn)中心業(yè)務(wù)將持續(xù)拓展。 投資建議:公司存在顯著預(yù)期差,維持"買入"評(píng)級(jí)公司的集約化業(yè)務(wù)/區(qū)檢業(yè)務(wù)中心、第三方實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)、自有產(chǎn)品業(yè)務(wù)均保持快速增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)和測(cè)算,2021年/2022年,公司傳統(tǒng)代理業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比分別為40％/35％,占比持續(xù)下降,且已經(jīng)低于一半,公司早已經(jīng)從一家傳統(tǒng)代理業(yè)務(wù)為主的代理商,轉(zhuǎn)型成綜合性實(shí)驗(yàn)室服務(wù)提供商,但是,市場(chǎng)并未充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn),2021年估值僅17倍,我們認(rèn)為,公司存在顯著預(yù)期差。公司作為綜合性實(shí)驗(yàn)室服務(wù)提供商,持續(xù)推進(jìn)集約化/區(qū)檢中心業(yè)務(wù),契合終端醫(yī)院醫(yī)保控費(fèi)、降本增效需求,預(yù)期未來(lái)將持續(xù)保持快速增長(zhǎng);另外疊加高毛利業(yè)務(wù)自產(chǎn)產(chǎn)品依托自身渠道優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng),預(yù)期未來(lái)整體利潤(rùn)將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。維持業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),即2020-2022年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.50/4.69/5.92億元,同比增長(zhǎng)13.2％/33.9％/26.2％,對(duì)應(yīng)2020/2021年估值分別為23/17倍,維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示傳統(tǒng)IVD代理業(yè)務(wù)低于預(yù)期;集約化/區(qū)檢中心業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;自產(chǎn)產(chǎn)品上市及市場(chǎng)銷售低于預(yù)期;商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn);管理層和核心技術(shù)人員變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 [2020-11-20] 凱普生物(300639):凱普生物榮獲第22屆金牛最具投資價(jià)值獎(jiǎng) 11月19日，由中國(guó)證券報(bào)、海口市人民政府聯(lián)合主辦的“2020上市公司高質(zhì)量發(fā)展論壇暨第22屆上市公司金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”在海口舉行。凱普生物(300639)榮獲第22屆金牛最具投資價(jià)值獎(jiǎng)。 資料顯示，凱普生物是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的分子診斷產(chǎn)品及服務(wù)提供商，專注于分子診斷試劑、分子診斷配套儀器等核酸診斷相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供相關(guān)服務(wù)。在生殖感染、出生缺陷等感染性、遺傳性疾病領(lǐng)域開(kāi)發(fā)出一系列核酸檢測(cè)試劑，廣泛應(yīng)用于醫(yī)院臨床診斷、大規(guī)模人口篩查，并在全國(guó)建立25家第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心輻射全國(guó)重點(diǎn)城市，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供高端、精準(zhǔn)、規(guī)范、前沿的第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)。經(jīng)多年技術(shù)積累和品牌建設(shè)，凱普生物已成為國(guó)內(nèi)分子診斷領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)之一，在宮頸癌HPV核酸檢測(cè)領(lǐng)域占據(jù)國(guó)內(nèi)龍頭地位，核心產(chǎn)品獲第十八屆中國(guó)專利金獎(jiǎng)。 據(jù)悉，金牛最具投資價(jià)值獎(jiǎng)是以A股3039家上市公司作為統(tǒng)計(jì)樣本，采用主成分分析方法對(duì)入圍上市公司盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(zhǎng)能力、創(chuàng)新能力五個(gè)方面選取了17個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析，并進(jìn)行正負(fù)面調(diào)整后得出綜合排名，選取前100名進(jìn)入獲獎(jiǎng)名單。 “金牛獎(jiǎng)”是中國(guó)證券報(bào)鼎力打造的金融品牌，是中國(guó)資本市場(chǎng)最具影響力的獎(jiǎng)項(xiàng)。自1999年7月中國(guó)證券報(bào)推出首屆“中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”評(píng)選以來(lái)，上市公司金牛獎(jiǎng)評(píng)選已至第22屆。評(píng)選每年舉辦一次，旨在建立和完善國(guó)內(nèi)上市公司的科學(xué)評(píng)價(jià)體系和交流平臺(tái)，表彰在上一年度業(yè)績(jī)優(yōu)秀、治理卓越、具有崇高使命和社會(huì)責(zé)任感的上市公司和高管。金牛獎(jiǎng)系列評(píng)選匯聚多家專業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的智慧，以定量指標(biāo)為依據(jù)，堅(jiān)持公開(kāi)、公正、公平原則，已成為中國(guó)資本市場(chǎng)最具公信力和影響力的權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)之一，享有中國(guó)上市公司“奧斯卡獎(jiǎng)”的美譽(yù)。 [2020-11-03] 金域醫(yī)學(xué)(603882):常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)+新冠檢測(cè)高增,業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)-2020年三季報(bào)點(diǎn)評(píng) 【投資要點(diǎn)】 事件:近日公司發(fā)布三季報(bào)。2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.3億元,同比上升48.7％,歸母凈利大幅上升230.7％至10.5億元,扣非歸母凈利上升293.2％至10.2億元。 常規(guī)業(yè)務(wù)加速恢復(fù),新冠檢測(cè)持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.5億元(+70.9％),歸母凈利5億元(+238.7％),扣非歸母凈利4.8億元(+396.4％),業(yè)績(jī)高增的主要原因如下:(1)國(guó)內(nèi)疫情緩解,公司常規(guī)業(yè)務(wù)有效恢復(fù);(2)公司積極參與新冠疫情防控,截至9月底累計(jì)新冠檢測(cè)量超過(guò)2200萬(wàn)人份(上半年檢測(cè)量1000萬(wàn)人份以上),高毛利的核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)大幅拉高盈利水平。 規(guī)模效應(yīng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率大幅提升,控費(fèi)效果顯著。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率上升5.9pct至45.7％,凈利率上升10.5pct至18.9％,利潤(rùn)率提升的主要原因如下:(1)公司省級(jí)實(shí)驗(yàn)室已基本完成布局,受益于規(guī)模效應(yīng),固定資產(chǎn)使用效率和人員效率提升;(2)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化,高端項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)收入占比提升,高毛利率業(yè)務(wù)占比的提升拉高綜合毛利率;(3)費(fèi)用控制見(jiàn)效,費(fèi)用率平穩(wěn)下降,報(bào)告期內(nèi)公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為11.9％/6.6％/0.3％/4.9％,分別同比變動(dòng)-3.1pct/-2.5pct/-0.3pct/-1pct,期間費(fèi)用率23.8％,同比下降6.9pct。 實(shí)驗(yàn)室進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲期,核酸檢測(cè)有望持續(xù)利好。公司在全國(guó)具有37家省級(jí)中心實(shí)驗(yàn)室,截至三季度已有31家盈利,考慮到新冠核酸檢測(cè)為各地實(shí)驗(yàn)室?guī)?lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?參考實(shí)驗(yàn)室通常的盈利周期,我們預(yù)計(jì)2021-2022年公司有望實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)室的全部盈利。報(bào)告期內(nèi)新冠核酸檢測(cè)給公司貢獻(xiàn)了較大業(yè)績(jī)?cè)隽?隨著秋冬疫情防控常態(tài)化持續(xù)推進(jìn),我們預(yù)計(jì)公司全年新冠核酸檢測(cè)量將維持高位;長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,積極防疫有利于增強(qiáng)政府對(duì)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可、提高客戶認(rèn)可度及品牌影響力。 【投資建議】公司是國(guó)內(nèi)最大的第三醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu),在全國(guó)(含香港地區(qū))具有37家省級(jí)中心實(shí)驗(yàn)室,可提供超過(guò)2700項(xiàng)檢驗(yàn)項(xiàng)目。新冠疫情凸顯了第三方檢驗(yàn)行業(yè)的價(jià)值,公司作為行業(yè)龍頭在實(shí)驗(yàn)室布局、檢驗(yàn)項(xiàng)目數(shù)量、研發(fā)技術(shù)、規(guī)模效應(yīng)等多方面具有優(yōu)勢(shì)。隨著公司實(shí)驗(yàn)室逐漸步入盈利期,核酸檢驗(yàn)持續(xù)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升,以及控費(fèi)措施繼續(xù)推進(jìn),公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。根據(jù)各版塊實(shí)際增長(zhǎng)情況,我們調(diào)高了核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)的增速,略調(diào)低了常規(guī)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)的增速,下調(diào)了管理費(fèi)用等相關(guān)項(xiàng)目。下調(diào)2020年?duì)I收至80.2億元,上調(diào)2021-2022年公司營(yíng)收至81.3/96.3億元,上調(diào)2020-2022年歸母凈利分別至14.4/13.4/14.6億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為3.13/2.92/3.17元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34/36/33倍,維持"增持"評(píng)級(jí)。 【風(fēng)險(xiǎn)提示】常規(guī)檢驗(yàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期;核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)量不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 |
