香港特區政府衛生署12月8日通報，截至凌晨零時，全港新增100例新冠肺炎確診病例，其中95例為本地感染。另有逾70人初步檢測呈陽性，正等待復檢。香港至今累計確診病例達7075例。第四波疫情仍未放緩。此前，中國工程院院士鐘南山建議，香港當務之急是進行全民核酸檢測。 另外，冬春季是呼吸道傳染病高發季，在我國，部分地區仍不時出現零星新冠肺炎病例。近日，國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制綜合組提出要求，基層醫療機構需對全部發熱患者進行核酸檢測和血常規檢查，不具備檢測能力的，需通過與其他醫療機構或第三方檢測機構合作的方式為發熱患者提供檢測服務。 早在7月29日國務院常務會議指出，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，提高新冠病毒檢測能力是關鍵性手段。要調動各方力量，加快檢測時間短、靈敏度高、操作簡便的產品研發上市，加緊培訓檢測人員，合理增加機動檢測力量，確保秋冬季前實現全國三級綜合醫院、傳染病醫院、各級疾控機構及縣域內1家縣級醫院具備核酸檢測能力。 各級政府部門接連發文，助推核酸檢測需求。 金域醫學（603882）截至10月底已在全國30個省（自治區、直轄市）以及香港特別行政區獲授權開展核酸檢測，累計檢測超過2500萬人份，占全國核酸檢測總量近十分之一； 萬孚生物（300482）在新型冠狀病毒抗體檢測試劑盒（膠體金法）獲得中國NMPA認證及歐盟CE準入后，從二月份開始逐漸實現新冠產品在國內市場的銷售，并陸續出口到海外市場。截至6月底，萬孚生物新冠產品的銷售已經覆蓋了歐洲、亞洲、拉美超過70個國家和地區，為公司2020年上半年的業績增長帶來了強勁的動力。 [2020-11-03] 金域醫學(603882):常規業務恢復+新冠檢測高增,業績持續高增長-2020年三季報點評 【投資要點】 事件:近日公司發布三季報。2020年前三季度實現營收58.3億元,同比上升48.7％,歸母凈利大幅上升230.7％至10.5億元,扣非歸母凈利上升293.2％至10.2億元。 常規業務加速恢復,新冠檢測持續貢獻業績。公司第三季度實現營收23.5億元(+70.9％),歸母凈利5億元(+238.7％),扣非歸母凈利4.8億元(+396.4％),業績高增的主要原因如下:(1)國內疫情緩解,公司常規業務有效恢復;(2)公司積極參與新冠疫情防控,截至9月底累計新冠檢測量超過2200萬人份(上半年檢測量1000萬人份以上),高毛利的核酸檢測業務大幅拉高盈利水平。 規模效應、結構優化帶動毛利率大幅提升,控費效果顯著。報告期內公司毛利率上升5.9pct至45.7％,凈利率上升10.5pct至18.9％,利潤率提升的主要原因如下:(1)公司省級實驗室已基本完成布局,受益于規模效應,固定資產使用效率和人員效率提升;(2)業務結構、客戶結構優化,高端項目和優質收入占比提升,高毛利率業務占比的提升拉高綜合毛利率;(3)費用控制見效,費用率平穩下降,報告期內公司銷售/管理/財務/研發費用率分別為11.9％/6.6％/0.3％/4.9％,分別同比變動-3.1pct/-2.5pct/-0.3pct/-1pct,期間費用率23.8％,同比下降6.9pct。 實驗室進入業績收獲期,核酸檢測有望持續利好。公司在全國具有37家省級中心實驗室,截至三季度已有31家盈利,考慮到新冠核酸檢測為各地實驗室帶來的業績增量,參考實驗室通常的盈利周期,我們預計2021-2022年公司有望實現實驗室的全部盈利。報告期內新冠核酸檢測給公司貢獻了較大業績增量,隨著秋冬疫情防控常態化持續推進,我們預計公司全年新冠核酸檢測量將維持高位;長遠來看,積極防疫有利于增強政府對第三方醫學檢驗機構的認可、提高客戶認可度及品牌影響力。 【投資建議】公司是國內最大的第三醫學檢驗機構,在全國(含香港地區)具有37家省級中心實驗室,可提供超過2700項檢驗項目。新冠疫情凸顯了第三方檢驗行業的價值,公司作為行業龍頭在實驗室布局、檢驗項目數量、研發技術、規模效應等多方面具有優勢。隨著公司實驗室逐漸步入盈利期,核酸檢驗持續推動業績提升,以及控費措施繼續推進,公司業績有望持續提升。根據各版塊實際增長情況,我們調高了核酸檢測業務的增速,略調低了常規檢驗業務的增速,下調了管理費用等相關項目。下調2020年營收至80.2億元,上調2021-2022年公司營收至81.3/96.3億元,上調2020-2022年歸母凈利分別至14.4/13.4/14.6億元,對應EPS分別為3.13/2.92/3.17元,當前股價對應PE分別為34/36/33倍,維持"增持"評級。 【風險提示】常規檢驗業務恢復不及預期;核酸檢測業務量不及預期;市場競爭加劇風險;行業政策變動風險。 [2020-11-14] 萬孚生物(300482):依托七大技術平臺,確立POCT行業領導地位-深度研究 核心觀點:POCT是區別于傳統大型IVD的檢測手段,預計未來會成為臨床檢驗的主流手段之一:POCT是在技術進步與適應臨床需求的雙重作用下,發展而成的小型化、快速化檢測,它與傳統大型IVD檢驗相互對應,兩者共享技術平臺,平行發展,共同滿足復雜多樣的臨床檢測需求。 2020年我國POCT(不含血糖)的市場容量預計將達140億,其迅速發展有三大驅動力:1.醫保政策改革不斷深化:醫學檢驗是醫院主要收入來源之一,POCT契合醫院端降本增效的改革方向。2.臨床科室對POCT需求日漸強烈:在管理制度上,POCT逐步與檢驗科脫鉤;收入分配上,臨床科室傾向于獲取更大份額的POCT收益。3.分級診療持續推動,"去中心化"檢測理念深化:POCT契合基層醫療市場,將在新一輪基層醫療建設中持續受益,同時"去中心化"檢測理念在疫情中得以驗證,不斷拔高行業天花板。 萬孚生物依托七大技術平臺,產線齊全,契合POCT發展趨勢。公司傳統優勢的膠體金與免疫熒光平臺,持續貢獻收入增長,奠定公司短期業績爬升主要驅動力。中長期看,優秀的研發能力能夠保障產品升級與新平臺拓展,將持續帶來新的業績增長點,是公司核心競爭力所在。公司化學發光平臺加速布局優質終端,血栓六項推出,業績放量在即;核酸分子診斷儀器獲批,將引領行業POCT分子診斷發展。 預計20-22年業績分別為2.03元/股、2.36元/股、2.93元/股。對應PE分別為34x/29x/24x,參考可比公司估值水平以及公司業績增長預期,給予公司2021年60倍PE估值,對應合理價值141.6元/股,首次覆蓋,給予"買入"評級。 風險提示:疫情或反復;新平臺推廣不及預期;流感業績或出現缺口;院內博弈風險。 |
