北方稀土（600111）最新公布了12月掛牌價格，其中鐠釹氧化物報42.8萬元/噸，環比上月上調15.68%，氧化釹、金屬釹分別報53.4萬元/噸、65.7萬元/噸，環比上月上調超30%。 華創證券指出，隨著汽車、新能源汽車、節能變頻空調、風電等下游領域的持續回暖，稀土永磁材料廠商補庫需求或將持續增加。預計2020-2022年氧化鐠釹進入短缺周期，氧化鐠釹價格或將持續上行，行業景氣度也將不斷改善。 正海磁材的低重稀土永磁體生產基地項目已于8月28日正式投產。 盛和資源的稀土產能、產量在國內領先。 [2020-11-05] 正海磁材(300224):卡位電車磁材,公司贏未來-深度報告 高性能釹鐵硼龍頭企業,全線發力布局電動汽車領域,成為多家車企定點企業,有望贏得未來發展機遇。公司逐漸成為高性能釹鐵硼行業龍頭,隨著在建產能的釋放,到2022年產能或將提升至1.5萬噸,成為國內第二大釹鐵硼生產企業。公司釹鐵硼產品結構優勢明顯,汽車用磁材占比接近50％,同時公司抓住電動汽車發展機遇,已成為多家汽車廠商的定點單位,隨著新能源車發力以及產能釋放,公司業績將迎來高速發展期。 全球電動化趨勢明確,預計到2025年,新能源汽車將成為高性能釹鐵硼磁材的最大消費領域。高性能釹鐵硼材料屬于第三代稀土永磁材料,2018年高性能釹鐵硼在傳統汽車、新能源汽車、風力發電、消費電子、變頻空調領域的需求占比分別為37.5％、11.8％、10％、9.1％、9％;2019-2025年,預計新能源汽車用釹鐵硼磁材需求量卡位電車磁材,公司贏未來將由8050噸快速增長至3.15萬噸,CAGR為33.7％,增長最快;需求量占比將由14％增長至36％,在五大需求領域中占比最大。 研發+新能源布局+激勵,三大優勢,保駕護航。①公司持續研發,釹鐵硼產品具有"低重稀土、低失重、高一致性、高工作溫度、高鍍層信賴性"等優勢。②布局迅速,公司已成為多家新能源車企的高性能釹鐵硼磁材定點供應商,預計2025年公司新能源汽車客戶對釹鐵硼磁材的需求量將增加至1.68萬噸,而公司2022年毛坯產能為1.5萬噸。③員工持股計劃制定業績考核目標,2019-2022年營收的CAGR不低于11.9％,完善管理層激勵機制,三大優勢助力公司發展。 盈利預測與評級:歐洲電動景氣高企,隨著產能擴張(6300噸到1.5萬噸),公司釹鐵硼業務有望快速增長,業績即將進入高速發展期。我們預計2020-2022年公司將實現歸母凈利潤1.46億元、2.49億元和3.97億元,EPS分別為0.18元、0.30元和0.48元;對應11月4日收盤價的PE分別為59.8、35.0和22.0倍,維持"審慎增持"評級。 風險提示:原材料價格波動、項目進展不達預期、下游需求不達預期等 [2020-10-29] 盛和資源(600392):稀土價格溫和回升,鋯鈦板塊整合重構-2020年三季報點評 事件 10月29日,公司發布三季度業績報告。前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤1.47億元,同比減少42.9％；營業收入55.19億元,同比增長1.7％。 點評 疫情影響褪去,公司三季度營業收入和利潤大幅恢復。1-3季度,公司實現營業收入55.19億元,同比增長1.7％,其中三季度實現營業收入19.7億元,同比增長23％；1-3季度,公司實現歸母凈利潤1.47億元,同比減少42.9％,其中三季度實現歸母凈利潤1.05億元,同比增長38.3％。 稀土板塊價格回升產量下降,鋯鈦板塊整合重構。分板塊看,稀土板塊價格穩定,產量短期受限。稀土氧化鐠釹三季度平均價維持33萬元/噸,環比增加17.5％,同比增加15％。公司主要稀土分離主體樂山盛和8月遭受水災(實際損益影響預計四季度體現),三季度稀土氧化物產量僅6047噸,環比下降30％,同比下降50％。公司主動消化庫存對沖產量下滑影響。鋯鈦板塊,鋯產品價格持續下跌影響該板塊業績。目前公司在開展鋯鈦業務結構優化,集中開發海南海拓礦業和位于連云港的"年處理150萬噸鋯鈦選礦項目",實現規模優勢。 MPMO上市股權權益有望四季度兌現。公司美國芒廷斯礦山運營主體MPMO已公告擬重組上市,公司有望獲得相應投資收益。公司通過子公司樂山盛和和新加坡國貿持有MPMO優先股權益16.7％。根據公司公告,該交易預計在2020年第四季度完成,MPMO擬整體作價約7.19億美元,據此計算公司的權益價值將達約1.2億美元。 稀土產能恢復疊加鋯鈦業務重構,維持公司增持評級。稀土價格回暖疊加鋯鈦產能投放,公司2021年營收和利潤有望重回增長趨勢。考慮水災影響,公司2020-2022營業收入預計70.8、77.3和82.3億元；歸母凈利潤1.89、2.49和2.67億元；每股收益0.11元,0.14和0.15元。2020年10月28日股價對應PE62倍、47倍和44倍,維持增持評級。 風險提示:稀土價格波動,海外礦山投產進度不確定 |
