1月15日工業和信息化部就《稀土管理條例（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。國家層面立法規范稀土產業高質量可持續發展，將稀土行業提高到前所未有的戰略高度，凸顯戰略地位重要性。浙商證券（601878）認為，此次條例的出臺是稀土行業的歷史性事件，對行業的影響是趨勢性和戰略性的。 從投資方面，永磁材料是稀土行業下游占比最大、未來增速最快的領域，而其中新能源汽車等新興產業帶來了巨量的需求潛力，2025年對釹鐵硼磁材的消費拉動將是2020年的4倍以上。傳統汽車領域穩步增長，新能源汽車領域高速增長，2025年全球新能源汽車銷量有望超過1200萬輛，對釹鐵硼毛坯的消費量將達到6萬噸，將達到目前全年釹鐵硼毛坯產量的35%，是2020年新能源汽車釹鐵硼毛坯消費量的4倍以上；風電領域是目前釹鐵硼消費量最大的下游領域，2020年預計拉動釹鐵硼毛坯量1.7萬噸，未來有望隨著全球風電機組新增裝機容量的穩定增長，保持10%以上的復合增速。 短期國內下游需求驅動價格上漲，海外需求靜待復蘇。2020年初國內新冠疫情爆發，稀土冶煉分離企業有部分停產，造成鐠釹產量下降，同時由于對疫情爆發帶來的下游需求的悲觀預期，產業庫存維持低位，之后隨著20年下半年國內疫情穩定逐步恢復生產，以及三季度以來中國經濟的逐步恢復，下游訂單旺盛帶來釹鐵硼磁材企業補庫需求強烈，磁材企業Q4季度開工率大幅提升，對鐠釹需求拉動明顯，氧化鐠釹在Q4季度的均價也由Q3季度的32萬元/噸上漲到37萬元/噸，進入到2021年，稀土行業中的剛需品種氧化鐠釹價格已經站穩在43萬元/噸。展望未來，海外經濟復蘇，特別是先進制造業復蘇，有望拉動需求進一步增長。 該機構建議關注北方稀土（600111）、盛和資源（600392）、五礦稀土（000831）、廣晟有色（600259）。 2020-09-09北方稀土(600111)上半年逆勢突圍喜獲佳績 未來沿高質量發展軌道進而有為 2020年上半年，受市場供過于求疊加新冠肺炎疫情影響，稀土市場供需矛盾加劇，稀土行業上下游企業生產經營壓力加大。面對復雜嚴峻的發展環境，中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司（以下簡稱"北方稀土"）努力克服外部環境影響，持續優化稀土產品銷售結構，借力科技創新成果，讓公司生產經營及盈利能力逐步恢復。 今年上半年，北方稀土實現營業收入96.11億元，較上年同期增長12.81%；凈利潤為3.28億元，同比增長23.36%；扣非凈利潤為2.9億元，同比增長37.23%；基本每股收益0.09元，較上年同期增長24.04%。 北方稀土董事長趙殿清在接受《證券日報》記者采訪時表示："面對疫情帶來的不利影響，北方稀土從疫情防控、生產、銷售、管理制度等方面采取了一系列措施，以緩解企業面臨的經營困難。同時，公司根據市場發展實際，及時轉變銷售思路，制定出具有市場競爭力的價格方案，力爭改善鑭鈰類產品庫存積壓現狀。在積極把握鐠釹市場回暖有利時機的同時，加大鐠釹市場供應量，為公司完成營收利潤提供強有力的保障。" 不斷加大研發投入 多方位布局科研項目 一直以來，北方稀土都秉持通過科技創新推動公司高質量發展的理念。最近三年，公司在科技創新方面加大投入力度，累計投入科技研發經費9.13億元。其中，開展的前沿性、前瞻性及探索儲備類科技研發經費投入2.2億元，年均增長率超過5%。 近年來，北方稀土在資源綜合利用、環保治理、清潔冶金新工藝及稀土新材料的研發與應用方面布局了眾多科技研發項目，并取得了實質成效。重點突破了稀土在軌道交通、航空航天、新能源汽車、智能制造領域用的稀土輕質合金、高端稀土永磁材料及新型稀土儲氫材料的產業化技術，為我國重點領域、重大工程需求提供了優質產品和有力技術支撐。數據顯示，2020年上半年北方稀土研發費用共計3081.98萬元，同比增長17.08%。 稀土作為國家的戰略資源，作為現代工業的"維生素"，在未來的科技創新、數字經濟、產業升級等方面將會得到更加廣泛的應用。 趙殿清表示，"十四五"期間，北方稀土將依托國家重點實驗室、國家工程研究中心、國家新材料測試評價行業中心、國際科技作基地等國家級科技創新平臺，進一步加大科技研發經費的投入力度，聚集行業科技創新資源。 趙殿清談道："接下來將重點在稀土資源平衡利用、稀土+智能制造、稀土+農業、稀土+醫療、稀土+環保等方面精準布局科技研發項目，以公司產業發展需求為核心，以公司科技研發投入為著力點，形成搭平臺、引人才、聚資源的產學研用協同創新利益共同體，突破稀土應用的核心技術，形成自主知識產權，延伸產業鏈，以實際行動改變'挖土賣土'現狀，提高公司稀土產業的市場競爭力。" 稀土產能與管理制度齊發力 內部深化改革卓有成效 作為我國稀土行業六大稀土集團之一，北方稀土是中國乃至全球最大的輕稀土產品供應商，在今年上半年主要稀土產品氧化鐠釹均價27.5萬元/噸，同比低于去年（2019年上半年氧化鐠釹均價30.58萬元/噸）的情況下，北方稀土依舊保持了同比較快的利潤增長。 值得一提的是，報告期內，工業和信息化部、自然資源部下達了2020年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制計劃指標。稀土開采指標總量和冶煉分離指標總量分別為66000噸和63500噸，北方稀土獲得的分配量分別為35375噸和30492噸，占比分別為53.60%和48.02%。 北方稀土兩項總量控制指標均為國內六大稀土集團之首。 "十三五"期間，北方稀土順應國家產業結構優化調整、環保節能綠色發展的產業政策，基本完成原料產業的整合與環保升級，不斷深化稀土大集團的深度整合，著力布局各類稀土新材料及應用產業鏈，是國內唯一一家完整擁有全產業鏈條，完整涵蓋五大稀土新材料產業，集稀土生產、科研、貿易于一體的現代化高科技企業集團。此外，北方稀土的新材料及應用產品銷售收入占比持續提升，產業結構調整成果初顯。 今年二季度全面復工復產以來，北方稀土加大市場調研力度，緊盯各地疫情發展態勢，重點了解稀土主產區及公司下游客戶復工復產情況，根據下游需求合理排產，盡全力保證產銷平衡。與此同時，加強與客戶的溝通協調，在做好疫情防控的同時積極搶抓訂單，并做好配套服務工作。 對此，趙殿清說道："公司取得的成績得益于產能釋放和近年來通過持續深化改革、深挖內潛所形成的企業內生動力和盈利能力。 我們通過持續深化'四降兩提'、對標升級、激活經營管理體制機制等方式，強化分子公司提質增效、減虧治虧，大幅降低成本，所屬虧損企業數量、虧損額均在下降，公司整體經營質量和效益不斷提升，業績表現保持行業前列，2020年下半年預期取得更好的業績。" 緊抓"國內大循環"良機 推動企業高質量發展 近年來，稀土行業發生了深刻的變革，特別是《國務院關于促進稀土行業持續健康發展的若干意見》和《中國的稀土狀況與政策》（白皮書）頒布以及我國"1+5"的稀土大集團組建以后，稀土行業在資源保護、大集團整合、環保水平提升、產業結構調整、穩定市場、行業自律等方面取得了新進展。 在趙殿清看來，新形勢下，不僅要把握新的發展機遇，提高上市公司質量、形成體現高質量發展要求的上市公司群體更是企業發展的關鍵環節之一。 "十四五"期間，北方稀土在原料端將堅持走生態優先+綠色發展的道路，著眼于循環經濟、節能減排，讓"稀土"真正實現綠色制造，努力將提高稀土生產過程的二次資源全部實現綜合利用。在新材料端將繼續堅持"轉型升級、創新驅動、優化產業鏈"基調，重點在綠色冶煉分離、稀土金屬-磁性材料-永磁電機、稀土合金、稀土催化劑、稀土醫療、稀土農業等六大方向力爭新突破，持續推動產業升級與公司高質量發展。 趙殿清告訴《證券日報》記者："在目前全球疫情蔓延，稀土產品出口減量的不利條件下，作為全球最大的稀土企業，北方稀土將牢牢抓住'國內大循環'帶來的發展機遇，充分利用國內超大規模市場優勢，不斷激活企業高質量發展的強勁內生動力，為國民經濟建設提供更多優質的稀土產品。同時，公司將積極跟隨國家政策引領，大力推進科技創新和產業鏈現代化水平，補短板、強弱項，在積極擴大內需的同時，進一步拓展國外市場，實現'國內國際雙循環'，打造企業全球競爭力。" 對于我國稀土產業的發展前景如何，中鋼經濟研究院高級研究員胡麒牧向《證券日報》記者談道："從供給側來看，我國稀土成礦條件好、潛力大，具有明顯的資源優勢；從需求側來看，有著'工業維生素'之稱的稀土，是新興產業中不可或缺的關鍵戰略性基礎材料；從政策層面來看，國家也在引導稀土資源合理有序的開發以及新材料產品結構的升級。所以說，我國稀土行業未來的發展前景廣闊可期。" 2020-10-17盛和資源(600392)董事長胡澤松:加強稀土資源保證能力建設 盛和資源董事長胡澤松日前在接受中國證券報記者專訪時表示："盛和資源將堅持走多元化發展道路，結合政策導向、市場導向、自身優勢，積極向產業鏈上下游協調延伸。未來3-5年，公司會將目前4萬至5萬噸REO（稀土）/年的稀土資源量夯實，同時通過鋯鈦業務板塊、借助海外資源項目，實現稀土資源量的進一步增長。" 稀土是列入我國《全國礦產資源規劃（2016-2020年）》戰略性礦產目錄的重要戰略礦產資源，被稱為工業"黃金"，在新能源、新材料、節能環保、航空航天、電子信息等領域應用廣泛。目前，盛和資源已經形成了從礦山開采、冶煉分離到深加工較為完整的產業鏈，實現了國內、國外的雙重布局。 完善產業鏈布局 2012年，盛和資源借殼上市，然后通過一系列的并購重組，完成了稀土全產業鏈的布局，成為國內稀土行業的龍頭企業之一。 胡澤松告訴中國證券報記者，公司的發展得益于混合所有制模式。公司的大股東是中國地質科學院礦產綜合利用研究所，是自然資源部直屬科研單位。國有股東在公司發展方向上發揮著引導作用，而公司日常經營則采用市場化機制運作，發揮市場主體作用。 在發展過程中，盛和資源逐步確立了"稀土業務為核心，兼顧三稀資源，堅持國內國外兩種資源、兩個市場，實現產業鏈上下游協調延伸"的發展戰略。為此，胡澤松結合公司自身優勢以及行業發展趨勢，提出了四個驅動模式--堅持國有民營、板塊運營、國內國外 和投資者經營者雙輪驅動。 在板塊運營雙輪驅動中，胡澤松強調了企業家合作平臺的重要性："盛和資源近幾年通過兼并重組實現了快速發展，讓并購進來的企業保持了其企業和企業家的活力。公司并購的標的都是市值10億至20億元的企業，能將一個企業從小做大，說明這個企業家具有駕馭市場、管理企業的經驗，企業家團隊是盛和資源管理能力的重要補充。通過建立企業家平臺合作機制、完善激發板塊活力機制、強化風險防控體系，同時建立'發展共同體、利益共同體、命運共同體'，盛和資源進一步發展壯大。" 堅持國內國外雙輪驅動，胡澤松認為重點是利用好國內資源，開拓好國際資源，打造完整的國際產業鏈，將公司產品供給國內外更多用戶，為客戶提供更多優良產品、優質服務，通過產品開發應用創造更多價值。 夯實稀土資源量 在往上游延伸的過程中，通過并購重組以及托管礦山等方式，盛和資源掌握的稀土資源儲量位列全國第二。胡澤松表示："未來3-5年，公司會將目前4萬至5萬噸REO（稀土）/年的稀土資源量夯實，同時通過鋯鈦業務板塊、借助海外資源項目，實現稀土資源量的進一步增長。" 胡澤松表示，稀土是緊缺資源，所以近幾年公司戰略規劃中將加強資源保障能力建設放在首位。國內方面，公司有兩個礦山--托管的德昌多金屬采選廠和參股的冕里稀土，這兩家企業主要經營稀土開采業務。 "之所以跟股東地礦公司合作托管礦山，是因為當時公司產業鏈延伸到礦山階段時，國家已經不再發放新的采礦證，存量資源基本上是各自占用，再找資源有一定難度。"胡澤松說。地礦公司是盛和資源的第六大股東，與公司合作緊密。目前礦山每年有1萬噸左右的稀土精礦產量，公司每年支付2000萬元的托管費，超出的收益歸公司所有。 2016年，盛和資源通過收購海南文盛增加鋯鈦業務和副產品獨居石。鋯鈦采選中副產品獨居石中也含有大量的鋱、鏑等重稀土。2019年，海南文盛鋯鈦年產量接近40萬噸，獨居石產量1萬噸。 國外方面，公司與美國基金聯合投資了芒廷帕斯礦和澳洲格陵蘭礦物能源有限公司（簡稱"格陵蘭"）。芒廷帕斯稀土礦是全美最大、全球第二大在產稀土礦，是中國之外最為優質的稀土礦山之一。公司與芒廷帕斯礦山團隊合作，目前全年產量已超過3萬噸REO，產品全部由公司銷售到國內處理，公司原料保障能力大幅提升。 2016年，樂山盛和以每股0.037澳元認購了澳洲上市公司格陵蘭增發的1.25億股普通股，目前占股10.5%，是單一最大股東。同時，在科瓦內灣項目層面，盛和資源可選擇投資占股不超過60%。 格陵蘭的科瓦內灣擁有豐富的稀土礦資源，也是一個世界級的稀土資源。胡澤松表示："公司希望將這個資源納入到盛和資源的稀土資源保障體系，用國外的礦，保證全球稀土供應鏈的完整。" 洪災影響有限 今年8月18日，盛和資源控股子公司樂山盛和及潤和催化（樂山盛和持股38.12%）所在的樂山市五通橋區遭遇特大洪水，工廠水位較深，目前已全部停產。 胡澤松表示，洪水帶來的直接損失保險公司會有一定程度的賠付，目前正在定損理賠，陽光保險已預先向樂山盛和支付1000萬元理賠預付款。洪水造成的間接損失是對樂山盛和生產的影響。由于保險公司的定損和理賠工作還沒有結束，樂山盛和還不能全面復產，有些生產設施的修復重建還涉及到政府審批備案，都在進行之中。 "目前影響復工復產的主要是兩個因素。一方面是保險理賠工作比較復雜。公司高純凈度產品過水后，未來再加工代價有多大，需要進行定損。陽光保險聘請了稀土行業專家參與理賠工作，所有工作都在有條不紊地進行。因為定損涉及現場確認問題，所以不敢貿然復工復產。另一方面，公司災后生產線恢復，嚴格意義上來說是技改項目，需要按照項目審批制度進行管理。這方面，政府搭建了綠色通道，支持公司復工復產。"胡澤松表示，"除了進行復工復產準備外，公司也在積極申請災后的政府補助。希望多措并舉，降低損失。 我們有信心通過加快恢復生產，把損失搶回來。" 對樂山盛和及潤和催化的停工停產對盛和資源的影響，胡澤松表示，公司積極利用板塊之間的協同效應，將受損比較輕的工段與其它工廠進行協調，盡量保障客戶產品的供應。所以雖有影響，但影響有限。 "未來公司將把自身優勢與市場導向進行緊密結合，走多元化的道路，堅持走兩頭延伸戰略。公司也會積極尋找優質的下游項目，在合適的時機進行投資。"胡澤松表示，公司會尋找行業內具有獨特優勢的、適合公司未來發展的標的，補足短板，而不是去盲目跟風。 2020-05-11廣晟有色(600259)中重稀土資源深厚 黑鎢閃耀再添助力 廣晟有色主營稀土和鎢，是一家集有色金屬投資、采選、冶煉、應用、科研、貿易、倉儲為一體的大型國有控股上市公司。公司擁有龐大的稀土資源和鎢資源。當下新能源汽車、航空航天、5G 手機需求旺盛，拉動稀土儲氫材料、永磁材料、耐熱涂料、硬質合金等下游產品的需求增長，公司所擁有的豐厚資源有望為公司未來發展增添更多助力。 投資要點: 新能源汽車需求不減，永磁與儲氫材料需求旺盛：隨著環保政策不斷推行，新能源汽車的全面推廣勢在必行。根據"十三五"規劃對2020 年一年新能源汽車產銷量的規劃，預計相關稀土需求量為釹鐵硼7000 噸，鐠釹1960 噸，鋱106 噸，鏑210 噸，超出廣晟有色相關產量。旺盛的需求增添了公司永磁與儲氫材料的消費熱度。 深空探索勢在必行，耐熱材料與鎢產品未來可期：根據國家航天局的相關規劃，預計將于20 年發射"嫦娥五號"月球探測衛星；并將在20 年首次發射火星探測器，實施火星環繞著陸巡視探測；還計劃在30 年實施小行星、木星探測等多次深空探測任務。一系列重大的航天工程勢必將推動稀土耐熱材料與火箭的鎢制噴嘴等高端材料的應用端需求快速上漲。 5G 手機換機潮加速，手機更替拉動硬質合金需求增長：近日，IDC報告顯示，隨著5G 手機的價格下滑，中國市場用戶換機比例明顯提升。目前，國內5G 智能手機出貨量累計達2,380 萬臺，而平均單價也在迅速下探，2020 年第一季度已降至$600（美元不含稅基準）以內。工信部數據，截至3 月底，全國已建成5G 基站達19.8 萬個，5G 手機時代已全面到來，與此相關的硬質合金材料也將迎來新一輪的消費端需求增長。 盈利預測與投資建議：預計20-22 年公司歸母凈利潤分別為0.50、0.53 和0.58 億元，EPS 分別為：0.16、0.18 和0.19 元，因公司擁有龐大的稀土資源和鎢資源，以及稀土永磁材料、硬質合金等下游產品的需求增長預期，首次覆蓋給予"增持"評級。 風險因素：宏觀經濟波動、國家行業政策變化、下游需求不及預期。 |
