生產磷酸鐵鋰電池上市公司 磷酸鐵鋰電池概念股一覽

投資要點：

公司公告：公司子公司格爾木藏格鋰業有限公司“年產2萬噸碳酸鋰項目一期工程”（年產1萬噸碳酸鋰）已于近日順利建成投產，首批產品經權威部門檢驗全部達到電池級標準。

電池級碳酸鋰項目進展順利，鋰鉀雙資源驅動推動業績再上新臺階。公司一期工程運行負荷已達20%，碳酸鋰各項指標均達設計要求，預計上半年進入滿產狀態。裝置采用吸附法提鋰→反滲透濃縮納濾除雜→MVR濃縮→碳酸鈉沉淀工藝，其中吸附技術與藍曉科技合作，采用國產新型吸附劑和模擬連續吸附工藝；利用膜分離、納濾膜和反滲透膜技術處理，實現鈉、鎂、硼含量的有效控制。目前碳酸鋰價格中樞7.5萬元/噸，鹽湖提鋰成本約3-3.5萬元/噸，成本優勢明顯，公司總規劃產能2萬噸，業績有望再上新臺階。

鉀肥長景氣復蘇，民營龍頭彈性顯著。2016年行業龍頭鉀肥毛利率跌至十年低點，國內經銷商亦存在提價意愿，2018年年初以來國內鉀肥市場價普遍上漲超過500元/噸，同時18年4季度鉀肥合同價格為CFR290美元/噸，較2017年合同價格上漲60美元/噸，國內市場價格超過2400元/噸。18年上半年雖為鉀肥銷售淡季，公司氯化鉀平均售價仍同比增長55元/噸，下半年旺季價格維持相對高位。公司擁有產能200萬噸，2018年前三季度實現鉀肥產銷近90萬噸，單噸凈利潤800元左右，由于上半年有部分長單的原因，鉀肥價格上漲并未完全體現。同時18年隨著ICL、SQM、Uralkali供給持續收縮，雖然K+S及Eurochem擴產，但全球鉀肥18年供給仍減少50萬噸，預計19年全球鉀肥供給仍減少約50萬噸，價格仍有上升空間。隨著鉀肥價格中樞上移，公司利潤有望大幅增長，價差每擴大100元/噸，增厚eps0.085元，價格彈性明顯。

大浪灘黑北鉀鹽礦儲備，打開公司長期成長空間。2017年底，公司成功拍得“青海省茫崖行委大浪灘黑北鉀鹽礦詳查探礦權”，面積為493平方公里，目前已取得勘探權和開采權。隨著配合政府勘探權整合，大浪灘的開采權可能不斷擴大，成為公司的重點開發區域。該鉀鹽礦經專家評審，預測新增鹵水氯化鉀資源量(332+333)3000萬噸（公司現在察爾汗資源量的一半），LiCl濃度接近200-300ppm。目前公司擁有擁有察爾汗鹽湖724平方公里的采礦權（鉀肥年產能200萬噸），在后期取得大浪灘黑北鉀鹽礦采礦權后，公司開采礦區面積將達到1217平方公里，公司資源儲備進一步擴大，長期成長空間打開。

下調盈利預測及維持“增持”評級。公司18年鉀肥銷量及碳酸鋰投產略晚于預期時間，我們下調公司2018-2020年EPS為0.67、0.9、1.05（下調前為0.86、1.04、1.26）元/股，當前股價對應PE為17X/13X/11X，維持“增持”評級。