分散染料概念股安諾其(300067)：染料主業鞏固差異化優勢 數碼產業培育發展新引擎
評論： 降本增效顯著，公司業績持續保持穩健增長 公司始終致力于中高端差異化染料的研發生產銷售，同時不斷加強成本管控。報告期內通過新產品推出，使得差異化分散染料銷量同比實現大幅增長，同時通過提升供應鏈管理，在低價儲備了部分生產原料，有效降低生產成本。降本增效顯著，有效對沖染料以及原材料價格波動，公司業績持續保持穩健增長。 煙臺中間體二期項目持續推進，定增募投項目進一步擴大活性染料及中間體產能公司3萬噸煙臺中間體項目一期1.6萬噸分散染料中間體已于18年建成投產，產品大部分自用，有效穩定了原材料供應，目前二期項目正在持續推進。近期公司擬通過非公開發行募資建設22750噸活性染料及中間體項目，有望進一步提高公司中間體配套程度，增強公司染料產品競爭力。 持續布局大數碼領域，培育發展新引擎 在立足做好精細化工主業的同時，公司持續布局大數碼領域，培育公司發展新引擎。 公司目前已經通過參股或籌建全資子公司的形式，完成數碼噴頭及其芯片、數碼設備、數碼染料、數碼墨水，以及由數碼印花云工廠支撐的B2C與C2M數碼印花定制平臺布局。本次非公開發行擬投資建設5000噸數碼墨水項目，建成后可替代昂貴進口數碼墨水，有望大幅降低生產成本，對公司數碼產業鏈布局提供有力支撐。 拓展衛生健康事業，延伸消毒劑產業鏈 公司過往一直從事單過硫酸氫鉀復合鹽的研發生產銷售，當前疫情全球蔓延，公司決定新建年產10000噸單過硫酸氫鉀復合鹽項目，布局消毒劑產業鏈，拓展衛生健康事業。疫情期間及過后，民眾殺菌消毒意識有望進一步提升，有望帶動消毒劑消費需求進一步提升。 染料主業鞏固差異化優勢，數碼產業培育發展新引擎，維持“買入”評級公司上市以來專注于中高端差異化染料產品的研發生產，上市至今收入復合增速超過30%，利潤增速超20%。在立足做好染料主業鞏固優勢的同時，公司近年持續布局大數碼產業，培育公司發展新引擎，已經初步形成數碼產業生態圈，未來增長有望提供有力支撐。預計公司20/21年實現歸母凈利潤1.91億/2.08億，暫不考慮增發攤薄，EPS0.21/0.22，同比增長19.4%/9.0%，對應當前PE18.2/16.7倍，維持“買入”評級。 風險提示：需求不達預期、產品價格波動、貿易摩擦 |
