分散染料概念股浙江龍盛(600352)：染料行業(yè)價(jià)格繼續(xù)筑底 公司核心產(chǎn)品銷量迎環(huán)比改善
投資要點(diǎn) 事件：浙江龍盛發(fā)布2020年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.95億元，同比下滑32.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.6億元，同比下滑18.61%，按最新32.53億股的總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益0.97元，每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流0.63元。其中2020Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37億元，同比下滑46.94%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.91億元，同比下滑34.05%，環(huán)比下滑18.51%。 維持“買入”評(píng)級(jí)。染料及中間體價(jià)格在2019年“321事故”后沖高回落，2020年H1公司染料價(jià)格及銷量同比下滑，公司業(yè)績(jī)承壓。目前染料等價(jià)格筑底，公司積極推進(jìn)染料新項(xiàng)目強(qiáng)化成本、一體化優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)扎穩(wěn)打搶占市場(chǎng)。公司在手地產(chǎn)項(xiàng)目較多，也有望成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。 浙江龍盛作為全球染料龍頭企業(yè)，依托領(lǐng)先的環(huán)保技術(shù)處理能力，建立起完善的染料一體化產(chǎn)業(yè)鏈，且通過收購(gòu)德司達(dá)及開發(fā)其他特殊化學(xué)品，公司正逐步邁向“世界級(jí)特殊化學(xué)品生產(chǎn)服務(wù)商”。在環(huán)保日趨嚴(yán)格的大背景下，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步凸顯。公司間苯二胺、間苯二酚中間體業(yè)務(wù)所處行業(yè)寡頭壟斷，公司產(chǎn)品全球領(lǐng)先，未來盈利有望進(jìn)一步上行。公司收購(gòu)上海核心區(qū)域大體量?jī)?yōu)質(zhì)地塊，當(dāng)前一線城市核心區(qū)域土地資源日益緊缺，相關(guān)資產(chǎn)升值空間大，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來有望為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/div> 以最新股本計(jì)，我們維持2020-2022年EPS分別為1.40、1.61、1.86元的盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：染料及中間體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保事故風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 |
