事件 1月26日，中國移動與中國廣電簽署5G戰(zhàn)略合作協(xié)議。啟動700MHz5G網(wǎng)絡(luò)共建共享。我們認為此次共建共享落地將有助于快速低成本地提升5G覆蓋，短期利好基站、天線和物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈；長期利好5G網(wǎng)絡(luò)終端和應(yīng)用的推廣。 評論 2020年5月雙方已經(jīng)就700MHz共建共享中的建設(shè)、維護、市場和結(jié)算等問題開啟討論，此次會議表明：以上討論已經(jīng)達成了全面共識，700MHz5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)即將開啟。700MHz網(wǎng)絡(luò)除了提供更低價、廣泛的傳統(tǒng)移動通信服務(wù)外，還能提供5G廣播、物聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)功能，推動內(nèi)容生態(tài)，更有效利用5G技術(shù)。 未來的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu) 我們認為未來移動+廣電5G網(wǎng)絡(luò)將分為三個層次： 700MHz：作為底層網(wǎng)絡(luò)，擁有全國最廣泛覆蓋，服務(wù)城區(qū)、縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)，承載移動通信、物聯(lián)網(wǎng)通信和廣播業(yè)務(wù)。頻率歸屬于廣電，由移動和廣電共建共享基站，主要替換現(xiàn)有中國移動900MHz上的上塔天線資源，共享承載網(wǎng)和傳輸網(wǎng)。 2.6gHz：作為5G增強網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)城區(qū)、縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)，承載移動通信和廣播業(yè)務(wù)。頻段歸屬于移動，由移動建設(shè)基站，廣電共享部分資源。 4.9GHz：作為5G熱點網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)城區(qū)熱點地區(qū)，承載移動通信業(yè)務(wù)。頻段部分歸屬移動，部分歸屬廣電，由移動和廣電共建共享基站。 投資建議 廣電和移動合作的細節(jié)還沒有公布，因此對700MHz網(wǎng)絡(luò)的投資規(guī)模和投資進度、廣電和移動的投資比例和分成比例等事項仍待后續(xù)披露。但我們認為： 移動和廣電共享由于引入新的投資主體，將為基站建設(shè)增加確定性，單基站價值量應(yīng)該介于現(xiàn)有4G和5G基站之間，利好基站及其產(chǎn)業(yè)鏈公司。另外在700MHz基站建設(shè)中涉及現(xiàn)有900MHz基站天線的加速替換升級，利好天線公司。相關(guān)公司包括：中興通訊A/H、中天科技、生益科技、京信通信（未覆蓋）等。 700MHz的覆蓋有望推動終端滲透率提升，推動5G手機等的覆蓋率進一步提升，利好消費電子產(chǎn)業(yè)鏈公司，如立訊精密、歌爾股份等。 700MHz網(wǎng)絡(luò)可能推動新應(yīng)用的推廣，如車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、視頻物聯(lián)與智慧城市等。網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)有利于終端生態(tài)的興起，相關(guān)公司包括：移遠通信、大華股份、工業(yè)富聯(lián)、廣和通（未覆蓋）等。 700MHz網(wǎng)絡(luò)作為一個低成本、廣覆蓋的網(wǎng)絡(luò)，長期更加利好廣電和移動（電信組覆蓋）在農(nóng)村地區(qū)發(fā)展用戶，降低網(wǎng)絡(luò)升級壓力。 風險 700MHz建設(shè)規(guī)模和建設(shè)進度不清，廣電內(nèi)部管理升級可能影響網(wǎng)絡(luò)建設(shè)效率。 |
